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作者：隔夜的粥
台北時間 9 月 8 日晚上 23 點，備受市場期待的去中心化衍生品協議 dYdX 將釋放早期用戶的空投獎勵以及第一期挖礦獎勵（共計大約 8000 萬枚 DYDX，佔總量的 8%），對於參與者而言，這無疑將是一場空投盛宴。
也難怪昨晚有人調侃稱：
天氣預報：明天晚上 11 點會有一場龍捲風，屆時會刮來好多好多錢，請沒有 dYdX 空投的小伙伴提前睡覺，謹防 FOMO。
而對 dYdX 感興趣的讀者，可能會想知道關於它的一些重要訊息，比如平台數據、融資情況、使用體驗、代幣初始流通情況、代幣用途、估值、未來前景以及風險等，這裡我們來嘗試一一給出答案。
融資情況及投資機構解鎖訊息
從 2017 年 12 月份至今，dYdX 在 4 輪融資中共計獲得 8700 萬美元，投資方包括 A16z、Polychain、三箭資本（3AC）、Paradigm、Delphi Digital 等業內頂級機構。
而這些投資機構，5 年後將獲得大約 2.77 億枚 DYDX 代幣（平均成本約為 0.314 美元/枚），根據項目方發布的解鎖規則，包括投資機構、dYdX 團隊及其顧問，這些利益團體將在 18 個月後集中解鎖第一批代幣（30%），在第 19-24 個月線性解鎖第二批代幣（40%），在第 25-36 個月線性解鎖第三批代幣（20%），在第 37-48 個月線性解鎖最後一批代幣（10%）。
也就是說，在未來的 18 個月內，DYDX 代幣的流通量將全部來自社群部分（包括追溯性空投、交易挖礦、流動性提供獎勵以及 Staking 獎勵）。
DYDX 代幣的三大用途
那很多讀者可能會好奇，這些 DYDX 代幣到底有什麼用？根據官方的說明，用戶在拿到 DYDX 代幣之後，可以有三種使用方法：
1、用於治理，對協議的變更提出建議或進行投票；
2、享受交易費用的折扣，具體如下：
3、進行 staking 獲取質押獎勵：
（注：共計 2500 萬代幣會用於 staking 激勵，提取需等待 14 天）
至於平台的手續費是否會被納入質押獎勵，需要看後期 dYdX 的社群治理情況。
dYdX 平台數據：挖礦激勵方案刺激刷量交易，單日交易量最高超 25 億美元
我們來了解一下 dYdX 平台的數據情況，根據 rchen8 統計的 defi 用戶數據顯示，目前 dydx 的獨立地址數為 60859 個，較 1 個月前增長 162 個地址，而自去年 10 月至今年 3 月的 5 個月內，dydx 的獨立地址數卻增長了大約 43000 個（平均每月增長 8600 個地址），可見，近期 dYdX 平台的用戶增長是在放緩的。
那真相是什麼呢？
除了與 defi 大環境的整體低迷有關之外，這其實還與 DYDX 代幣的空投方案公佈有關，解釋：此前很多用戶使用了大量地址去和 dYdX 協議交互，目的是為了獲得潛在的空投，而隨著空投方案公佈之後，這些用戶便失去了刷地址的動力。
但根據 Compound 在發行代幣後的用戶數據增長情況來看，筆者預計，dYdX 在其代幣正式釋放後，它的用戶數據也將迎來一個新的增長期。
而另一個值得關注的就是 dYdX 平台的交易數據。
根據 coingecko 的統計數據顯示，過去 24 小時，dydx 平台的現貨交易量大約為 4660 萬美元，而其衍生品交易量則達到了 8.13 億美元，而在同期，DEX 龍頭項目 Uniswap V3 的交易量大約為 27.5 億美元。
而在 8 月 30 日當天，dydx 平台的衍生品交易量也一度超過了 25 億美元。
如上圖所示，dydx 平台交易量的猛增，其實與其公佈的交易挖礦規則有著非常大的關係，在公佈該方案之前，dydx 平台的日交易量大約在 3200 萬美元左右，而在激勵方案公佈之後，其平台每日的交易量提高了 1-2 個數量級，而越是接近每個 Epoch 週期的末尾，平台的交易數據增長就越瘋狂，這種顯而易見的刷量，也引起了項目方的注意。
8 月 31 日，dYdXFoundation 發推表示，任何被 dYdX 標記為「刷量交易」（Clear Wash Trading）的帳戶將被排除在交易獎勵之外，而在該舉措實施後，有不少採用「對沖方式」進行刷量的大戶被取消了交易獎勵，這最終導致其餘的交易者人均獎勵數量上升約 30%（注：最終，第一期 DYDX 交易挖礦的獲幣成本大約在 2.5-3 U）。
而目前能夠與 dYdX 一較高下的是 AMM 衍生品協議代表 Perpetual Protocol，其 7 日的交易數據大約為 7.6 億美元（日均約 1.1 億美元）。
根據 tokenterminal 統計的數據顯示，過去 7 天，Perpetual Protocol 的協議收入大約為 49.6 萬美元，而 dYdX 的協議收入大約為 150 萬美元，後者大約是前者的 3 倍。
截至目前，無論從用戶數、活躍用戶數、交易量、協議收入等數據來看，dYdX 均是 defi 衍生品協議領域的 NO.1，這一點可能在未來的很長一段時間內也不會發生改變。
至於很多人會關心的估值問題，我們先保守預測一下：dYdX 項目的整體估值會超過 PERP，但考慮到 dYdX 初期的流通量僅占到總量的 8%（對比之下，PERP 的流通量目前已占到總量的 30%），預計 dYdX 初始流通量市值會略高於 PERP，或者與後者相當。
疑問：dYdX 的代幣流通，能否帶動整個 DeFi 衍生品領域?
上面我們已基本確定了 dYdX 在 DeFi 衍生品領域的統治位置，那接下來大家可能會關心的一個問題是：dYdX 的代幣流通，能否帶動整個 DeFi 衍生品領域？
要回答這個問題，我們需要先解決三個問題？
- DeFi 衍生品領域近期的數據變化是怎樣的？
- dYdX 的用戶體驗做得如何？
- 根據目前已有的訊息，推測未來的數據變化。
第一個問題，我們在上面已提及了一部分，從交易量上來看，無論是 dYdX 還是 PERP，它們的平台交易量在近期都呈現出爆發式增長趨勢（注：dydx 較上月增長 441%，PERP 較上月增長了大約 31.88%）。
而在項目估值方面，一些衍生品協議的代幣也提前經歷了一波炒作（注：DDX 在過去一個月的市值增長了 168%，而其 DerivaDEX 的交易產品目前還沒有上線）。
可見，這些 DeFi 衍生品協議或多或少受到了「老大哥」dydx 的影響。
第二個問題，dydx 的用戶體驗做得如何？
在早期階段，dydx 由於是在以太坊主網部署的合約，因此它的體驗是非常糟糕的（尤其是交易費用昂貴以及交易慢的問題），但隨著 dydx 遷移到 StarkWare 的二層網絡 StarkEx 之後，這些困擾用戶的問題已經得到了有效改善。
而在昨晚的極端行情下，dydx 平台並沒有出現宕機，這一點確實值得稱讚，但據個別用戶反應稱，dydx 仍存在卡頓的情況。
第三個問題，dYdX 以及整個衍生品領域未來的數據變化會是怎樣？
假設 dYdX 代幣流通後的表現符合（甚至超過）我們上面的預期，那麼交易挖礦的激勵（每個月的代幣數量不變）將吸引更多的交易者參與 dydx 交易，而最終本月的整體數據，可能會較上月提升 2 倍以上。
而數據上的提升，將有可能會推高市場對 dydx 代幣估值的預期，從而形成一個「飛輪」。
最終，整個 defi 衍生品領域在短期內預計將在 dYdX 的帶動下迎來一波增長。
監管方面的擔憂
需要注意的是，近期市場傳出了美國 SEC 在調查 Uniswap 背後開發團隊 Uniswap Labs 的消息，很顯然，美國監管層已經注意到了 DeFi 協議，而 dydx 作為衍生品領域的種子項目，自然會受到監管方的特別關注。
而 dYdX 公司為了應對相關的監管風險，一是將代幣獎勵分配的角色剝離給基金會，二是取消了美國 IP 的用戶獎勵（也因此遭到了用戶抨擊），三是不承諾財務回報、CEX 及 DEX 上市交易，而這些措施能否使其避免遭受監管的鐵鎚，目前我們還不得而知。
最後預警一下：今晚以太坊 gas 費用大概會飆升到很恐怖的數字，請注意自己的承受能力。
（以上內容獲合作夥伴 火星財經 授權節錄及轉載，原文鏈接 | 出處：DeFi 之道）
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