比特幣「減半效應」持續發酵！避險基金：8 月前漲破 11 萬美元

分析師表示，在加密貨幣市場中，比特幣與以太幣主導地位提高，代表當前的多頭市場和上一輪極為不同。

避險基金 Pantera Capital 的新數據顯示，比特幣當前的價格走勢和「庫存流量比」模型（stock-to-flow model）軌跡有密切相關，分析師認為，比特幣在 8 月 1 日前將達到 115,212 美元。

比特幣的拋物線大漲，可能讓價格有點高於模型的預測，而上周的 28% 修正幅度讓市場暫時驚慌，但大幅度修正與短期盤整，是多頭市場的特徵之一。

這一模型聚焦於比特幣獎勵減半事件對價格的影響。來源：Pantera Capital

上述模型聚焦於比特幣獎勵減半事件對價格的影響。根據模型內容，每次獎勵減半事件發生約六個月後，就會影響到比特幣的供給。當比特幣價格在 2020 年 5 月 11 日發生獎勵減半時，價格約為 8,000 美元，六個月後比特幣的交易價格超過 15,000 美元，進入拋物線大漲並創下新高。

通過分析每次減半的供應量變化，Pantera Capital 發現，第二次減半後，比特幣所減少的供應量只有第一次的三分之一，與之對應，第二次減半對價格上漲幅度的影響正好也是上一次的三分之一。換言之，比特幣在去年經歷第三次減半後，供應量預計將減少至 2016 年的 40%，如果關係成立，那就意味着，這次幣價上漲的幅度將會是前一次的 40%，以此推算，比特幣將在 2021 年 8 月達到 115,212 美元。

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比特幣減半後的價格走勢。來源： Halving Tracker

上圖顯示出，比特幣每次發生獎勵減半後的價格走勢。在過去兩次減半事件中，也出現類似的模式，僅是時間範圍不同。當前的比特幣表現顯然處在 2012 年市場 2016 年周期之間，因此，在獎勵減半大約 450 天後，也就是 8 月 4 日左右，價格可能攀抵 30 萬至 40 萬美元。

這一輪漲勢與 2017 年的大漲，都與整體市場組成和價值有關。目前市場的大部分市值聚焦在比特幣和以太幣，主要因機構投資者都是選擇投入最成熟的加密貨幣。Visa 大中華區公共政策總監 Andy Yee 在推文中表示：

這輪大漲勢跟以往大不相同。根據 Pantera Capital 的說法，市場從 2017 聚焦高度投機、不具功能的代幣，大幅度轉向今日的比特幣與以太幣。

加密貨幣市場集中度。來源：Pantera Capital

在整個加密貨幣市值中，比特幣與以太幣占了 86%，其餘 5,000 種代幣則佔 14%。雖然比特幣市值在 2017 年末攀頂，但當時與以太幣的合計市值為 52％，如今提高至 86%，代表比特幣與以太幣在過去三年鞏固市佔。

資金轉移的可能原因，包括機構資金為了網路安全性、龐大挖礦基礎設施等因素為由，而把比特幣當作入門投資標的，至於投資以太幣，則是看好建立在以太坊網絡上的去中心化金融生態體系蓬勃發展。

去中心化金融生態體系持續發展也將吸引機構的注意，這進一步推高以太幣的價格，因為上述去中心化金融生態體系的智慧合約與去中心化平台，都要靠以太幣進行。

根據 DeFi Pulse 的數據，去中心化金融目前鎖定的資金價值達 299.8 億美元，接近 231.16 億美元的歷史高點。

儘管比特幣和以太幣目前在加密貨幣市佔高達 86％，但過去市場週期顯示，資金可能會從這些名列前茅的加密貨幣流向其他代幣，也流向具有前景的新項目。Raoul Pal 等分析師認為，在比特幣和以太幣的大漲之後，接下來會輪到風險較高的代幣上漲。

近日媒體報導傳出，高盛集團據傳準備為加密貨幣提供託管服務，這可能會為比特幣下一波牛市週期鋪路。機構投資者的資金持續流入，也會是拉高比特幣價格、並且讓比特幣與股票資金模型預估走勢一致的原因。