升級延後衝擊投資信心？90% 以太幣錢包正處於虧損狀態

截至截稿時間，市值第二大加密貨幣以太幣報價 128.68 美元，相較於 2018 年 1 月創下的歷史高點紀錄 1,431 美元，以太幣現已「縮水」90%，這意味著，目前多數的以太幣持有者都正處於投資虧損狀態。

區塊鏈資訊業者 IntoTheBlock 指出，幣價「跌跌不休」已導致 3,131 萬個，即 90% 的以太幣地址都陷入「價外狀態」（Out of the Money，現貨價低於履約價）。換言之，當以太幣目前的價格低於買進的平均價時，該錢包地址就是處於價外狀態。

因此，目前有 3,131 萬個以太幣地址買進以太幣的平均價格，高於目前的 131 美元價格。大多數處於價外狀態的地址是在 211 美元至 530 美元之間買進以太幣。顯然，當中有多達 477 萬個地址平均是在 262 美元至 352 美元間進場；約 358 萬個地址是在 745 美元至 1,340 美元的高點區間進場。

資料來源：IntoTheBlock

自從以太幣問世後，只有六個月的時間價格高於 747 美元，大約是在 2017 年 10 月至 12 月期間，直到 2018 年第 1 季幣價下跌後結束。

與此同時，只有 8% 或 279 萬個地址處於「價內狀態」（in-the-money），也就是買進的成本低於以太幣的目前價格。此外，1.78% 的地址是「價平狀態」（at-the-money），也就是平均購買價格幾乎等同於當前現價。多數在「價內狀態」的地址是在 0 到 130 美元之間進場買進以太幣，還有 4,120 個地址的平均買進價為 0 元。這些可能是早期購買者，他們是在 2015 年 8 月至 2015 年 12 月期間買進以太幣。

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資料來源：IntoTheBlock

儘管價內狀態的地址數量很少，約佔總體地址但這些地址所持有的以太幣數量卻很龐大。只有 8% 的地址是在價內狀態，但卻持有所有地址以太幣總數的 31.24%，數量多達 3,405 萬枚以太幣，價值 45 億美元。這些投資人在過去 23 個月已見到他們的龐大獲利蒸發，而且如果幣價跌破 100 美元，可能會大量拋售以太幣，增加下跌壓力。

至於價外狀態的以太幣正持有 7,313 萬枚以太幣。平均在 144 至 170 美元、212 至 262 美元或 262 至 352 美元買進的地址共持有 3,642 萬枚以太幣。

今年下半年腥風血雨

以太幣在今年頭六個月上漲逾 120%，但下半年下滑 54%。確實，以太幣並非是近期面臨沉重賣壓的加密貨幣。整個加密市場都瀰漫跌勢，比特幣也從 6 月時攀抵的 13,800 美元，跌破 6,400 美元。不過，比特幣作為加密貨幣之王，今年來仍有 103 % 的漲幅。相較下，以太幣年初迄今已稍微虧損。

一些觀察人士認為，以太幣遲遲無法解決的擴容性問題很可能衝擊投資人的信心，導致幣價下跌。Digital Assets Data 研究分析師 Connor Abendschein 表示：「以太幣一直無法達到協定升級的期限。以太坊 2.0 原定要在今年初上路，現在卻還沒實現。」

以太坊 2.0 是重大的網絡升級，它將把該區塊鏈目前的工作量證明（Proof of Work）共識演算法，轉變成權益證明（Proof of Stake），並將驗證功能從礦工轉移到特殊的網絡驗證器。依據工作量證明，礦工必須彼此競爭解決一個難題（演算法），來為區塊鏈新增一個區塊。但在權益證明 8 機制下，是不會有競爭的，因為是依據用戶在該項目中的股權（以太幣持有量）來選擇區塊創造者。

市場正預期第一次的升級會在 2020 年 1 月推出。不過，Messari 公司執行長 Ryan Selkis 認為這種過度直到 2022 年前都不會發生。除了升級不斷延後外，早期持有人賣出比特幣也加重以太幣賣壓。例如數據顯示，歷史可回溯至 2015 年的地址在過去四個月把超過 30 萬枚以太幣移至交易所。