Tether 提高儲備金的透明度：清空「商業票據」、全改為「美債」

全球最大的穩定幣 Tether（USDT）已將商業票據（Commercial Paper）持有量削減至零，改以美國公債取代，表示這是 Tether「持續提高透明度行動」的一環，並且以「世界上最安全的儲備金」做為 Tether 的擔保，目的是希望讓投資人獲得保障。

根據 CoinMarketCap 的數據，現在約有 684 億枚的 USDT 在流通中，較三年前的 20 億枚暴增。Tether 發出聲明表示：

透過每三個月公布的證明（儲備金報告），Tether 在透明度方面引領這塊產業，持續檢視其儲備金的組成。

商業票據是一種無擔保、由企業發行的短期債務金融工具，可靠度不如美國公債。

今年 10 月，Tether 技術長 Paolo Ardoino 推文說，USDT 的 58.1% 資產為國庫券（T-bills），較 6 月的 43.5% 提高。目前尚不清楚最新的國庫券比率，但 Ardoino 在周四的一篇貼文中表示，Tether 能夠在 48 小時內支付 70 億美元，相當約 10% 的儲備金。

最新的聲明指出，讓商業票據持有量降至零，也代表 USDT 乃至整個穩定幣產業都朝著更大的透明度和信任又邁進一步。

加密貨幣市場的穩定幣領域在去年存在信任問題。 Tether 去年被迫支付數百萬美元罰金，原因是紐約總檢察長辦公室對其儲備金的可靠性產生疑慮，雙方進入訴訟；今年 5 月， 曾經一度是最後歡迎的算法穩定幣 TerraUSD（UST）崩潰，拖累投資人損失數百億美元。

UST 的崩潰導致整個加密貨幣生態系統出現骨牌效應，部分影響包括 Tether 暫時失去價值與美元平價的狀態，一度跌至 95 美分。但其實早在 UST 戲劇性崩潰前， Tether 的同名公司所持有的儲備金就已經面臨重大監管問題。

多數穩定幣都由法定貨幣做為儲備金，這可以讓用戶決定提領資金或擠兌時，能夠有足夠的擔保品，至於 UST 則是演算法穩定幣，並未由美元進行擔保，但卻試圖藉由演算法維持價格與美元平價。

Tether 先前宣稱所有 USDT 都由存在銀行中的美元 1:1 擔保，但在紐約總檢察長和解後，該公司透露是仰賴一系列其他資產，包括商業票據在內，來支撐其代幣。

Paolo Ardoino 在 4 月時曾表示，Tether 有能力應付大規模贖回的情況，但紐約總檢察長 Letitia James 的辦公室指控 Tether 有時沒有儲備金來支持與美元的掛鉤。該公司表示，從 2017 年年中開始，該公司無法與銀行往來，同時誤導客戶有關流動性的問題。

Letitia James 當時表示：「Tether 宣稱其虛擬貨幣總是完全由美元擔保，這是個謊言。」

Tether 則在網站上聲明說，事實跟推測的相反，「在歷經兩年半後，從未發現 Tether 曾經發行沒有擔保的 USDT，或是操縱幣價的情況」。

Sussex University 大學金融學教授 Carol Alexande 表示，雖然 Tether 現在的規模還沒大到足以對美國貨幣市場造成威脅，但 Tether 最終所持有的美債規模可能會相當驚人：

假定這種情況繼續發展下去，不會是 800 億美元，而是 2,000 億美元，這些多數都是流動性的美國政府證券。那麼，如果 Tether 崩盤，會對美國貨幣市場造成重大影響，而且會引發整個世界陷入衰退。

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