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動區專欄作者 JZ Invest 整理了 2008 年轟動全球、牽扯 650 億美金的馬多夫騙局，與最近剛剛殞落的 FTX 加密貨幣交易所相似之處，並藉此學習風險控制的重要性，讓我們下次能夠提早意識到危險的到來。
（背景補充：SBF：可睡得著、靠打電動清醒！承認Alameda開在FTX的槓桿部位「比想像大」）
Bernard Lawrence Madoff 是前那斯達克主席，利用運作長達 20 年的龐氏騙局騙了投資人 650 億美金，精彩的故事也被寫成小說和翻拍成電影，簡單整理一下兩者相似之處，看完之後會讓我們驚訝歷史總是那麼的相似。
延伸閱讀：FSInsight 報告批判：三箭資本是老式「麥道夫式龐氏騙局」
SBF（FTX）與馬多夫（Bernard L. Madoff Investment Securities LLC，這裡簡稱馬公司）的相同之處：
1. 改變交易生態
馬多夫推廣電子下單系統改變傳統人工下單。
SBF 創立最適合交易者的加密貨幣交易所以及許多創新的功能。
2. 名聲極高
馬多夫是 1990 年代華爾街最重量級的金融大佬之一。
SBF 是幣圈甚至區塊鏈產業的金童大佬，兩者都愛捐錢做慈善，創造良好的形象。
3. 給予高額穩定利息
馬公司提供每年 10-12% 穩定的報酬。
FTX 提供每年 5-8% APY。
4. 交易策略、公司營運能力強：
馬公司有個厲害的價差套利轉換策略。
FTX 有大量的交易手續費、投資和金融服務收入。
5. 利率緊縮、流動性差時倒台：
馬多夫在 2008 年雷曼兄弟破產後，市場恐慌性拋售、流動性枯竭時投資人撤資垮台。
FTX 在市場爆出資產負債表有問題後，加上幣圈第一大佬 CZ 宣布為了控制風險要售出所有 FTT，恐慌性擠兌導致流動性枯竭垮台。
6. 投資人慘賠：
投資人基本上拿不回放在裡面的資金，許多人傾家蕩產、甚至借錢投資，最後馬多夫在 70 歲的時候判刑期 150 年。
FTX 估值 320 億美金，實際持有資產、負債約一半左右，投資人的存款確切數字只有他們知道，但肯定不少，接下來就看法律如何處理了。
延伸閱讀：彭博社：FTX 用戶取回存款機會渺茫！破產前9億鎂流動資產又遇SRM FTT崩盤大貶值
從兩者相似之處得到的啟發
當然，兩者還是有很多不同之處，可能比相同之處還多。
但重點是抓出幾個關鍵點，可能未來碰到類似的事情的時候，有機會意識到風險的存在。
關鍵點 1：好到不像真的
一但有人、機構提供無波動高於銀行、債券的穩定報酬，就算他們是權威且被幾乎所有人信任，還是需要謹慎考慮為什麼、獲利從哪來，這在我之前的文章「借鏡 CELSIUS ——如何發現可能暴雷的投資商品」裡面有討論到。
另外，我也澄清一下，FTX 暴雷前我也是認為他們頂多只有 1-5% 的機率會爆雷，但考量到風險報酬比所以還是把錢先領了出來，至於為什麼會覺得怪怪的前幾篇貼文都有寫到，內容大概是：
1. 沒有大到不能倒的機構：想想幣圈前幾個月的三箭資本、luna、celsius、blockfi，再想想 2008 年的貝爾斯登、雷曼兄弟等大投行，就會知道就算機率再低，都還是可能發生。
2. 變更獲得 5-8% 的存款上限：金融市場緊縮、全球資金成本上升的情況下，風險越高的資產需要越高的報酬率，如美國 1 月期國債殖利率 3.60%、1 年期 4.74%，美國國債都可以算無風險利率了，此時 FTX 卻付不出 5% 的利息，邏輯上來說不合理。
3. 風險控制：單純以風控的角度看，雖然 FTX 垮台機率極低，但是一發生就是資產歸 0，不如先提出來避避風頭，等沒事後再放回去也不遲，頂多損失可能取得的獲利 0.XX%。
關鍵點 2：海水退了才知道誰在裸泳
還有一個關鍵點是大環境市場緊縮、流動性枯竭，如果今天大環境寬鬆、沒有資產負債表爆料、沒有大佬說要賣 FTT，就不會造成恐慌性擠兌，相信 SBF 如果即時回頭是岸、立馬降低風險，FTX 也不會破產，但這些都是如果。
在一個熊市、市場緊縮的時期，風險控制必須更謹慎。因為在牛市最賺錢的那一套永遠是開槓桿，但到了熊市流動性不夠時，往往都是那群嚐過甜頭的人暴雷。
目前也有很多機構、平台等著被壓力測試，在牛市瘋狂燒錢補貼用戶、做行銷的公司，熊市加上利率緊縮正是他們的夢魘，未來一週時間肯定會有非常多暴雷事件，大家記得把資產移到最安全的地方！
結論
最後，我們能做的就是向前看，失去就失去了，如何記取教訓不犯第二次錯才是重點，一直沈浸在負面情緒對未來幫助不大，不知道怎麼辦的可以參考我之前被詐騙的文章「被詐騙 350 萬 NFT 該如何面對？保持健康的投資心法」。就算無法即時讓心情正向起來，當個笑話看一看也不錯。
Peace！
好文章出於 動區
