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本文由新加坡加密貨幣託管平台 Cobo 營運長 Lily Z. King 撰寫，由 TechFlow 編譯、整理。
（前情提要：香港里程碑》港交所12/16將上線比特幣、以太坊期貨ETF，代號3066.HK）
最近，香港和新加坡都發布了政策聲明和試點項目，表現出對加密貨幣創新的強烈支持。這激起了關於這兩個金融中心相互競爭的激烈討論。然而，真正令人興奮的是，這兩個中心可以相互補充，吸引全球資源，使亞洲成為採用加密貨幣的領先市場。
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在 2019 年監管環境變得嚴格之前，香港一直是世界上最重要的加密貨幣交易中心之一。當時，香港是 BitMEX 和 FTX 等有影響力的加密貨幣交易所總部的所在地。加密社區的許多早期採用者仍然與香港有著強烈的情感聯繫，這就是為什麼香港政府對加密貨幣和 Web 3.0 創新的新熱情被廣泛稱讚為 「香港回來了」。
在過去兩年裡，由於中國的打擊行動，新加坡從中國加密貨幣企業家的外流中受益頗多。儘管面臨熊市，上個月（10 月）在新加坡舉行的 Token2049 會議變成了近年來參加人數最多的全球加密貨幣和 Web3 活動之一。在 Token2049 會議上，我們發現許多剛剛遷居到這裡的中國團隊仍在積極打造產品。同時，交易商、投資者和行業領袖從世界各地飛來，因為他們相信亞洲的市場潛力。事實證明，即使其他地方正在發生「脫鉤」，新加坡也是一個融合的地方。
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香港和新加坡的監管框架仍在發展之中，其詳細政策將繼續發展。但隨著 FTX 的劇情展開，我們可以預期香港和新加坡都會加強對投機性交易的監管，儘管兩國政府的做法已經出現了一些差異。
新加坡有嚴格的措施，限制零售投資者接觸數位資產。雖然這些措施旨在保護散戶投資者免受投機活動的影響，但也可能造成機會不平等的問題，使散戶投資者 / 合格投資者和機構投資者相比處於劣勢。
另一方面，香港可能會對零售投資活動更加開放。在其聲明中，金融服務和財政局表示，他們將就零售准入問題進行公開諮詢，特別是開放數位資產交易所交易基金（ETF）的可能性。
（注：本文寫於 11 月，12 月 13 日，南方東英資產管理有限公司正式推出兩檔虛擬資產 ETF，南方東英比特幣期貨 ETF 及南方東英以太幣期貨 ETF，該批 ETF 計劃於 12 月 16 日正式在港交所上市交易）
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好消息是，加密貨幣和 Web3 領域的企業家和投資者不必在新加坡和香港之間做出選擇。資本和人員的流動 —— 尤其是最近香港放寬了 Covid-19 的旅行限制，很容易讓機構在兩地開展業務並充分利用各自的優勢。香港和新加坡之間的競爭也意味著它們將相互刺激，採取更大膽、更快速的措施。
在全球市場上，美國擁有一個無與倫比的風險投資、技術新創公司和深度資本市場的生態系統。它將繼續塑造加密貨幣和 Web3 世界的基本技術、敘事甚至是法規。
但新加坡和香港可以提供不同的東西。區塊鏈技術要真正成為下一代金融基礎設施，運行在區塊鏈上的智能合約需要與現實世界的資產進行交互。如果沒有一系列複雜的鏈上和鏈下利益相關者的協調，從協議構建者到政府部門、銀行和證券交易所，這是不可能發生的。
相比美國監管環境
在美國，這種協調經常受到高度意識形態政治辯論的阻礙。由於在發布智能合約是否是言論自由、去中心化金融協議是否具有與傳統金融服務提供商相同的合規義務，或者哪些代幣是證券，哪些是商品等問題上持續存在分歧，監管的清晰度仍然缺失。
這就是香港和新加坡的務實做法可以發揮作用的地方。在守住抵禦洗錢、恐怖主義融資和技術風險的底線的同時，香港和新加坡政府高效地將公共和私營部門聯合起來，探索加密貨幣技術的新用例。
新加坡剛剛啟動了機構 DeFi 的產業試點。新加坡金融管理局（MAS）將星展銀行、摩根大通和 SBI 數位資產控股公司等機構聚集在一起，在公共區塊鏈上試驗 DeFi 應用，涉及用代幣化的日元和新加坡元進行外匯兌換，以及用代幣化的政府債券進行交易。香港也啟動了一個綠色債券代幣化的試點項目。
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新加坡和香港正在做的事情似乎是自上而下和集中化的，與加密貨幣運動的無許可原則相矛盾。然而，通過將現實世界的資產代幣化，他們給了機構和人們使用數位資產的理由，並有效地加速了加密貨幣技術的主流採用。隨著更多的主流採用，草根創業公司也將為他們自下而上的創新提供更大的市場。
新加坡和香港還有另一個重要資源可以利用 —— 來自中國大陸的科技企業家和人才。在 Web 2.0 時代，中國的互聯網公司能夠創造出在規模和創新功能方面與美國頭部公司同台競技的產品。他們的很多技術將繼續在加密貨幣和 Web 3.0 經濟中發揮作用。
事實上，在港交所上市的中國 Web2 巨頭，如騰訊、阿里巴巴、Bilibili 和百度，一直在以不同的形式測試他們的業務或投資加密技術，但他們沒有一個市場可以大膽地做實驗。現在，香港可能正是他們需要的溫床。
有些人可能會懷疑，香港能否制定與中國大陸根本不同的加密貨幣和 Web3 政策。但是，由於地緣政治和新冠疫情，中國正面臨著真正的孤立威脅，它比以往任何時候都更需要香港作為連接世界的樞紐，並保持在全球金融的最前沿。
同時，新加坡也吸引了許多來自中國的科技公司，將其作為進入全球市場的一個門戶。
如果我們放眼整個亞洲市場，仍然有大量人口無法獲得便利的金融服務或穩定的投資機會。香港和新加坡的金融機構在該地區都有廣泛的影響力，它們處於有利地位，可以利用加密技術增強該地區的金融包容性。
不幸的是，加密資產的上一個牛市週期在很大程度上是由投機驅動的，FTX、三箭資本和 Terra（LUNA）的興衰提醒我們，投機和空洞的敘事不能給加密技術一個真正的未來。
只有當加密貨幣行業找到解決現實世界問題的方法並實現大規模採用時，下一個牛市週期才會到來。
對於加密企業家而言，亞洲是一個完美的市場，他們不僅可以用鏈上代幣進行創新，也可以用現實世界的資產進行創新，不僅為投資者，也為大眾用戶。香港和新加坡不是在爭奪一個固定的蛋糕，它們都將在亞洲數位經濟的下一個增長周期中發揮重要作用。
現在是一個最好的機會：亞洲的兩大樞紐 —— 香港和新加坡 —— 將公共和私域資源有效聯合起來，為加密技術和敘事提供最具有現實經濟影響力的案例。
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