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來自| TokenUnlocks
編譯| PANews
近日，加密貨幣分析公司 TokenUnlocks 發布《2022 年度報告》，其中回顧了 2022 年加密貨幣產業，並對 2023 年的市場進行了分析展望，PANews 將部分內容編譯如下：
2022年加密貨幣市場回顧
據 CoinGecko 統計數據顯示，2022 年全球加密貨幣市值大幅下降，從 2021 年的 2.3 兆美元暴跌至僅 8270 億美元，跌幅高達 64%。作為市值最大的兩個加密貨幣——BTC 和 ETH 過去一年也呈現出大幅下跌的態勢，跌幅分別達到 64% 和 67%。究其原因，還要歸結於 2022 年發生的幾個大事件：
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- 首先，Terra 生態系統崩盤，該事件導致幾家大型加密公司破產；
- 其次，加密貨幣交易所 FTX 在 2022 年第 4 季度迎來了破產鬧劇；
- 最後，也是最容易被忽視的一點就是一些項目代幣迎來到期解鎖，由於解鎖後投資者們開始轉移代幣，結果引發了市場流動性激增。
CoinGecko 從 2022 年 7 月 4 日到 2022 年 12 月 31 日期間對 143 種協議進行了跟踪研究，包括 DeFi、區塊鏈、DAO、元宇宙、CEX、NFT、基礎設施者 7 個主要項目類別，這些項目的總市值已經超過 230 億美元，這一數字僅僅只是 2023 年初 8720 億美元加密貨幣總市值的 2.6%。
接下來，讓我們再來看看代幣解鎖的情況。
2022 年初，我們跟踪了 38 個代幣，其總鎖定價值約為 1425.1 億美元（注：僅僅是已分配代幣，不包括質押、流動性挖礦、抵押等），令人大跌眼鏡的是，2023 年初這一數字已跌至 146.6 億美元，這意味著代幣鎖定價值已下跌了 89.7%。究其原因，主要有兩點：
1、代幣價格急劇下跌
2、2022 年發行的代幣數量過多
2022 年之間解鎖的 38 個代幣總估值約為 954 億美元（按照截止到 2021 年 12 月 31 日的價格計算），而在 2022 年期間解鎖的代幣價值為 235 億美元。這意味著，僅在 2022 年一年內解鎖的代幣價值占到了之前所有年份解鎖代幣總價值的 24.6%。當我們將鎖定價值的逐年下降值與 2022 年解鎖價值進行比較時，又發現了另一個有趣的現象：
代幣鎖定價值的下降值為：1425億美元–147億美元= 1278億美元，而解鎖價值為235億美元。
想像一下，假如投資者在全年的解鎖日期賣出所有頭寸，那麼他們平均獲得的價值可能只有 235 美元/1278 美元，即原本鎖定價值的 18.4%，而另外 71.6% 可能已經被公共市場所吸收。當然，這只是一個粗略的估計，實際上收益率還會涉及到當時的流動性、宏觀效應、代幣收益等其他各種因素。
不僅如此，我們還重點追踪了兩種解鎖機制，分別是：
1、懸崖解鎖（cliffunlock）
2、線性解鎖（linearunlock）
下表列出了 2022 年懸崖解鎖與線性解鎖價值的對比。數據顯示，懸崖解鎖的代幣價值佔比約為 61%（144 億美元/235 美元），線性解鎖的代幣價值佔比約為 39%。與此同時，我們還可以看到，2022 年解鎖代幣的總價值達到 235 億美元，且上半年的解鎖價值要比下半年高出兩倍之多。
價格影響
對於投資者而言，隨著越來越多的代幣從智能合約或錢包中解鎖並在市場上流通，如果需求量保持不變，那麼不難預料，這些代幣價格將會下跌。
下圖是對收集到的數據進行分析後的一些發現：其中 x 軸表示解鎖前後的天數，負值表示解鎖之前，正值表示解鎖之後，y 軸表示與解鎖當天價格相比變化的百分比。正如趨勢圖展示的那樣，隨著解鎖日期的臨近，價格通常會下跌 15%，而一旦解鎖完成又將趨於平緩。值得注意的是，該分析參考了比特幣價格，因此相對較為準確。
從上圖中可以看出，與解鎖前幾天相比，代幣價格在解鎖日往往會下跌，因此我們想找出在解鎖前 30 天、15 天和 7 天做空時損失頭寸的概率。
研究數據表明，代幣價值損失 5% 的概率為 27%，損失 10% 的概率為 20%，損失 30% 的概率為 6%（需要注意的是，該分析考慮了比特幣在短期內的價格行為）。
2023 年度展望
報告還對 2023 年的加密市場進行預測，包括使用剩餘市值和 FDV 對排名前 300 的加密項目進行代幣解鎖預測，以了解未來幾年內的潛在解鎖價值。為簡單起見，該分析選取了 2022 年 12 月 31 日 300 個頭部代幣（固定供應）的統計數據，並且排除了無限量供應的代幣。
總體而言，總供應量固定的代幣中已有 82.1% 的代幣在市場上流通，而剩餘的解鎖代幣價值約為 1021 億美元。
接下來，我們再看下剩餘鎖倉百分比（未來會在市場上進行流通），下面圖表顯示，96 個加密項目鎖定了不到總供應量 25% 的代幣價值，其中有 15 個項目包含了超過 75% 的非流動性代幣。平均而言，一個加密項目約有 38.6% 的總供應量需要解鎖。最後一張圖列出了預測剩餘鎖定價值最高的前 15 個項目，其中 XRP 位居榜首，代幣價值高達 180 億美元。
對於加密產業，2023 年注定會是非常「有趣」的一年，因為許多在 2021 年獲得融資的項目可能需要通過兌現其代幣來支持運營。儘管大多數用戶可能會選擇離場，協議產生的收入也可能會直線下降，但相信隨著越來越多分析數據的公佈，加密產業的透明度在與日俱增，參與者也能夠因此更深入地了解到每個項目的代幣分配方式，並通過代幣經濟學和協議設計獲得激勵。
相信在新的一年中，整個加密產業都能充滿信心地繼續前進，創造新的奇蹟。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
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