關於「以太幣是否為證券」的爭論再度躍上檯面。針對美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Rostin Behnam 上周宣稱「以太幣是商品」的觀點，美國證券交易委員會（SEC）主席 Gary Gensler 在被問及對此事有何看法時，他向記者表示，根據美國法律，權益證明（PoS）代幣應被視為證券。

在美國尚未立法列管的情況下，針對以太幣究竟該被歸類為「證券」或「商品」，向來是兩家監管機關爭論不休的議題，假設當一般商品買賣，屬 CFTC 管轄；如果是證券就由 SEC 管理。

Gary Gensler 認為，由於 PoS 代幣給予大眾獲得利潤的期望，因此應屬證券範疇，需要根據美國法律進行註冊。 他指出：

投資大眾在「預期獲得回報」的情況下進行投資，他們希望從這些 PoS 代幣中獲得 2%、4%、18% 的回報率。

無論項目方在推廣什麼並將其放入協議，又或是將代幣鎖定在協議中，那些通常由一小群企業家、開發人員所開發的協議，我會建議這些代幣營運商，一律都得尋求合規性，中介機構亦然。

美國 SEC 是援引 1946 年美國最高法院判決，也就是所謂的 Howey Test 來判斷某標的是否為證券。在該架構下，若「投資人基於對合理報酬的預期，對特定事業進行金錢的投資，且該獲利來自於他方的努力」，那就落入了 SEC 的管轄範圍。

 Gary Gensler 過去就曾表示，PoS 代幣允許持有者通過質押來被動賺取收入，符合 Howey Test 對「有價證券」的判斷標準。

在上周針對 Kucoin 的訴訟中，紐約州檢察長 Letitia James 也提到，以太坊去年改採權益證明（PoS）共識機制之後，允許用戶在期待有獲利的情況下，通過質押以太幣來賺取獎勵，這一點已使得以太幣具有證券屬性。

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