3 月 14 日， dYdX 社群投票通過 DIP-20 提案，決定將交易獎勵減少 45%（約 130 萬枚），剩餘的 55%（約 158 萬枚）獎勵將由國庫留存，並可經由社群投票改做他用，其中讚成票比例為 83%，反映出 dYdX 社群圍繞 DYDX 代幣的改進邁出了實際的一步。

在市場行情動蕩的大氣候下，疊加 GMX 等新銳競爭對手的擠壓下，減少交易獎勵可以鎖定部分流通量，以支撐代幣價格，並且可以給予社群更多財政寬裕度，以規劃 dYdX 的未來發展。

目前 dYdX 的 24h 交易量在 20 億美元左右，減少交易獎勵勢必會對交易量產生不利影響，整體上，這是 dYdX 在其 V4 Vanguard 計劃的一部分，核心是通過對 DYDX 的用途和釋放標准進行改造。以重新設計激勵路徑，希望解決 dYdX 存在的交易低效問題。

打擊通膨，收歸國庫

本次更新分配機制的直接原因是市場環境的變化，DYDX 代幣在近一年的時間裡下跌了近 70%，而市場份額也面臨後起之秀們 GMX 追擊從一年前的 95% 降至目前的 70%。

儘管有一些社群成員不贊成，但鑑於當前的市場狀況，在 2 月 15 日的投票測試中，共計有 776 名參與者進行票決，最終以 91.6%（約 2700 萬枚）贊成票通過。

並且，分配給流動性提供者的獎勵和社群/獎勵金庫相比分配佔比過高，因此對交易獎勵需要進行大幅度削減。此外，減少交易獎勵也符合 V4 Vanguard 提案中設計的新分配模式。

DYDX 總供應量的初始五年分配模型中，25% 比例分配給交易獎勵，而 LP（流動性提供者）和國庫分別只佔 7.5% 和 5%，而在協議上線的穩定期，雖然減少了交易獎勵至 20.2%，但仍然高於 LP（7.5%）和金庫（16.2%）。

其中，DYDX 總供應量的 50%（5 億枚 DYDX）在 5 年內分配給社群，其餘 50% 分配給早期投資者、協議開發者、社群成員和國庫等。但是目前只能將把重點限制在社群分配比例上，因為這是唯一可以改變的事情。

按照 dYdX 機制設計，從推出的五年後開始，每年 2% 是 $DYDX 的通膨率最高限制，因此，dYdX 的總體趨勢是逐步降低市場上的流通量，以抗衡通膨預期通膨帶來的價值稀釋。

而本次 DIP-20 降低交易獎勵後，多餘的的 DYDX 將被存入國庫，事實上，降低交易獎勵存入金庫是 dYdX 歷來做法。在之前的 DIP-14 中，便將質押 USDC 的獎勵設置為 0，並將之前分配給 USDC 質押者的約 38 萬枚 DYDX 存入國庫中；而在 DIP-16 中，社群已經決議減少 25% 的交易獎勵，並將交易獎勵從約 380 萬枚 DYDX 減少至約 280 萬枚 DYDX，剩餘的約 95 萬枚 DYDX 存入國庫；而在 DIP-17 中，已經將質押 DYDX 的獎勵歸零，並將之前分發給質押者的約 38 萬枚 DYDX 存入國庫。

經過多輪削弱後，交易獎勵仍然佔比過高。即使在 DIP-16 後減少了 25% 的交易獎勵之後，交易獎勵仍佔所有代幣釋放總額的 44%，仍然有較高的下降空間。

在更新代幣模型後，交易獎勵削減的 DYDX 份額將會轉移至國庫中，以配合即將到來的 dYdX V4 有足夠的資金去支持協議發展，並且 dYdX DAO 將演化為包含多個 subDAO 在內的自治體，包括潛在的 Growth SubDAO 都需要社群提供資金支持。

V4 升級在即

減少交易獎勵的直接原因是為 V4 升級提供資金支持，但是實行初期必須要面對交易員的出逃和交易量下降的窘境。

目前，已經有超過 5 千萬美元的大戶交易員「威脅」要離開 dYdX，但是在社群看來依靠補貼的交易量無法維持，具備健壯性的協議必須服務於真正的用戶。

而另一個後果會造成投票權的更加集中化趨勢。dYdX 的主要價值在於社群治理，而投票權與 DYDX 持有量成正比，通過減少未來的供應量，減少交易獎勵會直接增加現存 DYDX 的價值。

按照 dYdX V4 升級協議的部分，交易獎勵是其中一系列改進計劃的組成部分，總體上遵循提高 DYDX 代幣價值和促進 dYdX 交易量的目標前進，具體內容包含以下部分：

• 將交易獎勵減少 45%；
• 調整 Maker & Taker 費用；
• 引入做市商返利計劃；
• 取消 DYDX/stkDYDX 交易費用折扣；
• 每年減少 DYDX 釋放量並修改獎勵分配；
• 調整細分市場的交易獎勵分配機制。

在基於為獎勵分配機制引入新的權重設計和將交易獎勵減少約 45% 的基礎上，希望進入通膨前，以減少社群獎勵的方式控制 DYDX 釋放量，以最終達到 2% 的通膨率。

如果要進一步消除交易者和 LP 的准入壁壘，最好的方式是僅根據交易量來獎勵 LP，而不是採取複雜的質押模式。

因此，目前的交易費用折扣和交易獎勵是不公平的機制設計，一方面，交易費用折扣造成了 DYDX 持有者降低自身的交易成本，這對非持幣用戶而言並不公平；另一方面，交易獎勵已經起到了基於用戶支付的費用的回扣的作用，並且 94% 的 DYDX/stkDYDX 持有者並不是協議的活躍交易者。

降低交易獎勵和取消交易費用折扣，可以不再獎勵低效質押和非活躍交易者，而是為任何參與者，都只根據為協議帶來的價值獲得獎勵。

總結

交易獎勵在協議啟動初期，總體上是一個簡單有效的激勵系統。獎勵和用戶在給定時期內付出的交易費用成正比。從活躍用戶的增長率來看，這種機制曾經非常有效，因為它本質上是對所有交易活動的回報，無論他們交易的細分市場和回報如何。但是將交易獎勵在開拓激勵長尾市場或提高市場交易量的機制，那麼效率將會非常之低。

在 dYdX 協議進入穩定的發展期後，創業初期簡單粗暴的激勵模式不再適應新時代，需要被更為精細化的市場運營措施取代，最直接的是轉向提供更優秀的用戶體驗，將純粹的投機者和套利者驅離，以穩固真正的用戶群體。

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（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）

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