原文：《從指數角度分析 哪些代幣可能被批准香港散戶購買》

作者：Colin Wu

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按照香港證監會的最新要求，持牌平台營運者如有意向零售客戶提供虛擬資產，亦應確保所挑選的虛擬資產屬於合資格的大型虛擬資產，並符合下列特定代幣納入準則。「合資格的大型虛擬資產」指獲納入由至少兩個獨立指數提供者所推出的至少兩個「獲接納的指數」中的虛擬資產。

該指數應是可供投資的，意味著有關的成分虛擬資產應具備充足的流通性。該指數應以客觀方式計算，並以規則為本。指數提供者應具備所需的專業知識及技術資源，以便建構、維持和檢討指數的編製方法及規則。

持牌平台營運者應確保在兩個指數中至少有一個由在發布傳統非虛擬資產金融市場的指數方面具有經驗的指數提供者所推出，例如曾推出獲證監會認可指數基金跟蹤的指數的指數提供者。

根據 @tier10k 統計，目前五個主流傳統機構推出的指數，其中排名如表格內記錄。比特幣 BTC 、以太坊 ETH 記錄在所有的指數中；排名第二的是萊特幣 LTC 與波卡 DOT、有四個指數列入；排名第三的是比特幣現金（BCH）、SOL，有三個指數計入；排名第四的是 Cardano、Avalanche、Polygon 和 Chainlink，有兩個指數計入。除此之外，EOS、 BNB 、STOM、 FIL、 ETC 、XLM、 UNI 等也被計入一次。不過需要注意的是，各大指數也會隨著行情變化而有所增減。

值得注意的是，香港證監會強調的是只需要被納入一個傳統指數，也就是說上述被納入一次的均有機會。因為例如 CoinDesk 推出的指數中包含就比較廣泛，包含了 28 個加密貨幣。此外還有各種不同分類的例如 DeFi、娛樂 、智能合約平台指數等。

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Kaiko Research 對此也進行了詳細討論，強調了流動性的重要性：

僅使用市值來衡量代幣的價值是不夠的，我們需要結合其他指標，特彆是流動性。流動性是指數構建的標準之一在傳統金融中司空見慣，加密貨幣也不例外。根據納斯達克的說法，他們的指數是使用「嚴格的流動性標準」構建的。我不確定這如何證明持有 XLM、ETC 或 UNI 是合理的。12 月，我根據流動性對前 28 名代幣進行了排名：XLM 墊底，UNI 排在第 22 位，而 ETC 流動性不足甚至無法被包括在內。

比特幣現金、波卡和萊特幣的納入讓我從流動性的角度擔心，我相信如果證監會要納入大盤資產，他們必須在選擇時使用流動性更高的代幣。首先，這三個代幣在 2% 的市場深度中排名都很差，衡量的是當前交易所訂單簿上的訂單量在當前價格的 2% 以內。

我們需要一種更穩健的指數構建方法，將流動性與市值一起考慮在內。DOGE 更值得 SFC 考慮，因為它具有非常優越的流動性。從基本面和流動性的角度來看，根據 SFC 的新規則可以考慮的一些代幣並不是最優質的。這實際上是加密貨幣指數構建的一個問題，但證監會需要適當考慮流動性，因為他們可能會排除一些基本面和流動性更好的代幣，因為它們沒有被納入兩個指數。新參數中包含的任何代幣都應該看到新的投資和改善的情緒，而亞洲可能越來越有能力迎接新一輪的加密投資浪潮。

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（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：吳說區塊鏈）

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