藍狐筆記｜ Uniswap V4： DEX 能不能超越 CEX？

Uniswap V4 出現提出了一個問題： DEX 能否超越 CEX ？這不再是一個不可企及的想像。

跟之前 Uniswap 在提升流動性和資產效率方面的優化努力不同，Uniswap V4 試圖成為一個平台，一個真正的加密金融的基礎平台。

這次迭代有兩個最重要方面：一個是 Hooks，一個是 Singleton。

Hooks

通過 Hooks，可以自定義與流動性池、交易、費用、LP 頭寸的各種交互。Hooks 的本質是實現可定制化的流動性池。開發者可通過部署 Hooks（鉤子）來實現滿足自身需求場景 DEX，底層則是利用 Uniswap V4 的大流動性池。

也就是說，Uniswap V4 變成了一個基礎平台，基於 V4 開發者可以開發出各種新功能，比如限價訂單（之前是 CEX 較之於 DEX 的特色）、基於波動率或其他條件的動態手續費用（解鎖了更高的激勵可能性）、TWAMM（時間加權平均做市商，可以實現更大額資產的更平滑的交易）、將超出範圍的流動性存入借貸協議、定制鏈上預言機、LP 費用自動複合到 LP 頭寸等等。隨著開發者了解的深入，會根據自身和社群需求開發出更多的鉤子案例出來。

（來自 Uniswap 官網）

Uniswap 基於自身需求的可定制化，可以激發開發者推出新型的流動性池，滿足各種交易場景，讓流動性跟社群、跟項目自身的發展有更深的綁定。僅僅這一點，就是 CEX 無法企及的。

基於 Uniswap V4，開發者可以自由塗畫，會極大激發開發者和社群的想像力和創造力，在流動性效率與項目自身的深度綁定上會抵達新的高度。同時也可以預見，對於流動性提供者的激勵會達到更高的高度。

隨著鉤子的增多，新功能的增多，Uniswap 有機會成為底層的流動性基礎設施。Uniswap V4 會被嵌入到更多的 DeFi 生態中，從而極大增加其網絡效應，最終成為整個 def 的底層基礎設施。

Singleton

原先是 factoy/pool 模式，每個流動性池一個合約，屬於多代幣多合約的架構，現在引入一個大合約架構（singleton，「單例」合約），所有流動性池處於單例智能合約中。

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（來自 Uniswap 官網）

原來的架構在創建流動性池和進行多池的交換時成本較高，V4 中的單例合約架構則減少了 gas 成本，無須在不同池的不同合約之間轉移。這種架構根據 Uniswap 團隊的估計，可以將創建流動性池的 gas 成本降低 99%。

此外，在單例架構上還引入「flash accounting」系統，跟 V3 每次兌換結束後將資產轉出/轉入不同，V4 則是根據淨餘額來轉移。此外，坎昆升級中的 EIP-1153 的「transient storage」（瞬態儲存）也利於該系統，且有助於進一步實現成本優化。

最後，V4 中，原生 ETH 重新在交易對中出現（V2 中曾經被去除掉），這也會帶來一些 gas 成本的降低。

結語

從目前的 Uniswap V4 玩法看，它不僅是自己要成為最大的 DEX，還要成為 DEX 平台，讓更多開發者和項目方在它的流動性平台上構建各種自定義的玩法，這種開放的架構，帶來了更大的可能性。

隨著更多開發者部署 Hooks，更多新功能出來，更多可組合性案例出來，Uniswap 的網絡效應和不可替代性一步步增強。僅從藍狐筆記的角度，這些努力會推動 Uniswap 的流動性繼續增大， 從而使其成為最具影響力的底層設施之一。

Uniswap V4 出現加快了 DEX 追趕 CEX 的腳步，Uniswap 有機會成為加密 DeFi 的真正基礎設施，甚至有機會在未來五到十年內達到並超越 CEX 的市場份額。