減半敘事與反身性：LTC 不漲反跌，BTC 減半還能帶來牛市嗎？

8 月 2 日 23 點，曾經被冠以「比特金、萊特銀」的萊特幣（LTC）區塊高度來到 2,520,000， 區塊獎勵正式減半，挖礦獎勵從 12.5 枚 LTC 降低至 6.25 枚 LTC 。

萊特幣官方推特隨即也發布推文慶祝。

然而，市場卻潑了一盆涼水，LTC 價格一路陰跌，24 小時下跌 7%。

儘管可以給到一個合適解釋，「利好出盡就是利空」，正式減半之後大家就會拋售，終結獲利，但問題的關鍵是，LTC 在減半之前也沒怎麼上漲，更多只是跟隨大盤同步波動，所以，大部分人並不是「獲利拋售」而是「無奈割肉」。

無論是數位白銀還是減半敘事都沒能刺激 LTC 的價格，當然，大家更關心的是，明年比特幣減半還有戲唱嗎？

在大家看來，比特幣減半無疑是直接導致價格上漲的確定性事件，但是「相關性」卻不等於「因果性」。

從比特幣減半的時間點來看，美股幾乎也在同步上漲，那總不可能說比特幣減半導致美股上漲，或者又重新解釋為「美股上漲帶動比特幣上漲。」

流量密碼推播群，掌握第一手資訊

價格同時取決於供給和需求，在比特幣三次減半後的當下，比特幣減半對供給的影響變得越來越小，2024 年比特幣減半後，比特幣單個區塊獎勵將從 6.25 枚 BTC 減少到 3.125 枚 BTC。

那麼，真正決定比特幣價格的將會是需求，也就是是否會有新的外部資金流入。

回顧 2020 年減半後開啟的一輪比特幣牛市，大家或許聯繫到的原因並不是比特幣減半，而是「疫情」和「Fed 大放水」，在極度寬鬆的流動下，美股飛漲，大量資金進入灰度比特幣信託，灰度持續買入比特幣，此後特斯拉也買入比特幣，帶動整個市場進入瘋狂之中。

因此，「錢」從哪裡來才是真正決定加密牛市與否的關鍵。

那是不是說，比特幣減半這一事件不重要，也不是，比特幣減半依然擁有強大的「敘事」和「預期」價值。

在幾乎沒有基本面一說的加密貨幣市場，價格漲跌往往依靠「敘事」和「利好預期」驅動，事實證明，敘事價值往往是有效的。

當大家都願意相信「比特幣減半」會帶來牛市，那麼大家都會去爭相買入，從而真的帶來牛市。

這也是索羅斯所說的「反身性」。

包括股市也是如此，股市也是一個投票機器。因為短期內，最終決定股票漲跌的是購買股票人數的多少，而不是公司本身的業績，買的人越多，股票漲得越厲害。所以，當買股票的時候，大多數人想的其實是別人會不會也覺得這隻股票好，會不會也買這隻股票。

金融市場，是所有人意識博弈的結果，我會想別人怎麼想，別人也在想我會怎麼想。

反身性下，資產價格永遠不會等同於價值本身，大部分處於一個虛高的狀態，不斷上升過程中，反過來人們就越會覺得這股票厲害，越會繼續購買。

如此循環往復，直到泡沫破裂，下跌過程也是如此，這決定了價格永遠在圍繞價值做鐘擺運動，從一個極端，走向另一個極端。

所以，從加密貨幣產業的大局出發，讓大多數人相信「比特幣減半」會帶來牛市，或許才能有真的牛市。