2022 年以來最大降幅！比特幣挖礦難度下調 5.7%，與幣價有何關聯？

根據 BTC.com 的數據顯示，比特幣挖礦難度在昨（9）晚進行調整時，下滑 5.7% 至 83.15 T（Trillion），創下自 2022 年 12 月以來的最大降幅。

比特幣區塊鏈每挖出 2,016 個區塊（大約兩周）就會依據算力的高低變化進行難度調整，以確保無論有多少礦工在挖礦都仍然能夠維持「每 10 分鐘產出一個區塊」的速度。

根據 Bitbo 數據，這次的難度調整發生在區塊高度 842,688，從 88.10 T 降至 83.1 T 。這是自 2022 年 12 月 6 日以來的最大降幅，挖礦難度當時下調了 7%，而比特幣則仍處於熊市低點，當時的交易價格約為 17,000 美元。

挖礦難度基本上反映了礦工之間的競爭水平，難度越高則競爭越激烈。如果在過去兩周，算力上升，那麼挖礦難度也會跟著上升，讓比特幣挖礦更難。如果算力下滑，那麼挖礦難度水準也會降低，使礦工更容易解開區塊。

然而，挖礦難度降低是比較不常見的，而有些人認為，這是比特幣價格的不祥指標，過去確實也曾多次發生「挖礦難度調降幾天後、幾周後，比特幣價格下跌」的情況。

挖礦難度與幣價有何關聯？

雖然挖礦難度降低與比特幣價格下跌的關係可能是偶然的，但這種趨勢背後卻有理由。挖礦難度降低完成了所謂的「礦工投降週期」。

簡言之，假使市況處於挖礦高度獲利可圖的情況，會有更多礦工加入網路，提高哈希率（算力），結果導致挖礦難度上升，利潤較為減少，但挖礦仍然有利可圖，激勵更多礦工加入。

這樣熱絡的景氣週期持續維持，直到大部分的礦工無法再承受，而今隨著比特幣在上個月完成減半、圍繞 Runes 的炒作熱潮也逐漸退燒，在面臨「挖礦獎勵」、「交易費收入」都在減少的情況下，一些礦工將被迫把所有新開採的比特幣賣掉以維持營運。

可想而知，礦工若持續拋售比特幣，則市場上的比特幣供應將大增，加重比特幣賣壓。直到某個時間點，這些礦工耗盡比特幣庫存，進而投降、停止挖礦，算力隨之下滑，最後引發挖礦難度向下調整。

根據 The Block 的數據，自 4 月 24 日上一次難度調整以來，比特幣全網算力下降了 10%，從 7 天移動平均值 639.58 EH/s 降至 5 月 8 日的 578.74 EH/s 。

礦工拋售潮

根據加密貨幣分析機構 10x Research 的分析報告，按照過往減半週期的歷史數據估算，礦工可能會在減半後的 4 到 6 個月內，拋售價值高達 50 億美元的比特幣，並預估比特幣可能會在未來幾個月內橫盤整理，到 10 月左右才能見到顯著的上升軌跡。

Markus Thielen 還提到，挖礦公司往往會在減半前囤積比特幣，「導致市場供需失衡，比特幣隨之大漲」，而且這種情況也確實已經發生，比特幣在 3 月 14 日達到 73,734 美元的歷史新高，接著在 4 月中旬回調至 63,000 美元左右。

他接著推測，全球最大的比特幣礦商 Marathon Digital 已囤足比特幣儲備，「可能會在減半後逐步出售，以防止公司營收出現斷崖式下滑」。

Markus Thielen 表示，Marathon Digital 減半前的每日產量介於 28 至 30 枚比特幣之間，而減半後則為 14 至 15 枚比特幣，他預期，一旦該公司開始拋售比特幣，那就意味著市場必須承接這些額外的供應量，且情況會持續約 133 天。

這位分析師總結說，其他礦企也可能會採取類似的策略，逐漸出脫比特幣儲備，換算下來每天最多會有 1.04 億美元的比特幣被出售。

然而，針對最近一次的挖礦難度下調，Cryptoslate 分析師 James Van Straten 發文指出，從鏈上數據來看，並沒有觀察到過去幾周有出現礦工大舉拋售的情況，實力較弱的礦工應該都已被淘汰出場，目前比特幣賣壓較小。

We’re now expecting a drop of over 6% in difficulty tomorrow.
The biggest drop since FTX collapsed in Dec’ 22, which saw over 7%.
Blocks coming in at 10.7 minutes.

Miner balance has flatlined for the past few weeks. Weak miners have been purged which sees less #Bitcoin sell… https://t.co/ihK21RtdVE pic.twitter.com/gdLPtFUF4I

— James Van Straten (@jvs_btc) May 8, 2024