Coinbase 分析:市場低估「以太幣現貨 ETF 獲准」的可能性

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Coinbase 分析師 David Han 表示,雖然市場普遍認為美國當局短期內不會放行,但是以太幣現貨 ETF 獲得核准的可能性仍然被低估了。

David Han 上周在一份報告中表示:「我們認為市場可能低估獲得核准的時間點和機率。以太幣在未來幾個月仍可能擁有意外上漲的可能性,而且顯然不會有供應面過剩的大幅來源,像是代幣解禁釋出或是礦商的賣出壓力。」

美國證管會(SEC)必須在 5 月 23 日和 5 月 24 日前,決定是否核准由 VanEck 、 ArkInvest/21 Shares 個別提交的以太幣現貨 ETF 上市申請案。

這些申請案在本月獲得核准的預期已經大幅降低,彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 形容申請案獲得核准的機率微薄,幾乎是零,原因是 SEC 對於發行方始終維持沉默。

不過,Coinbase 表示,目前還不清楚美國是否會出現以太幣現貨 ETF,既不知道何時會出現,也不知道是否能夠出現,原因是芝商所期貨產品與現貨價格之間的相關性很高,這也是比特幣現貨 ETF 獲准上市的理由。

David Han 表示,假定這種相關性維持,以太幣現貨 ETF 不被核准的其他理由,很可能會與以太幣與比特幣之間的差異有關,也就是以太坊的權益證明機制。

Coinbase 認為,如果沒有關於質押的明確監管指引,以太幣現貨 ETF 不太可能很快獲得批准,原因是以太坊包含了質押獎勵的機制。值得注意的是,方舟投資公司(Ark Invest)上周提出的以太幣現貨 ETF 更新提案不包括權益證明,等同是去除掉申請案中的質押部分。 David Han 說:「也就是說,我們認為,這應該不會影響對未質押以太幣的地位」。

基於以太坊的去中心化預測市場平台 Polymarket 的價格顯示,以太幣現貨 ETF 在 5 月獲得核准的機率為 16%,而灰度以太坊信託(ETHE)目前的交易價格是比淨資產折價 24% 。

然而,如果以太幣現貨 ETF 的申請遭到否決,可能會引發訴訟。 Coinbase 認為,SEC 予以核准的機率達 30% 至 40% 。

彭博社 ETF 分析師 Eric Balchunas 上周表示,以太幣現貨 ETF 申請案新公布的細節顯示,SEC 可能會把以太幣視為證券,因此拒絕 ETF 申請案。

以太幣今年來表現不如其他大型加密貨幣,今年只上漲 33%,不如比特幣 57% 的漲幅與 Solana(SOL)的 64% 漲幅。

根據 TradingView 的數據,目前以太幣/比特幣比率為 0.045,處於 2021 年 4 月以來最低。

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