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比特幣價格近期大跌，正值美國 12 檔比特幣現貨 ETF 出現大量資金淨流出。從表面上來看，這或許是個令人擔憂的跡象，但分析師認為，其實更有可能是健康成長的訊號。
《彭博社》資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 表示：「前進兩步、後退一步，這就是許多 ETF 類別誕生和邁向成熟的方式。」
資金流動不可能永遠都是直線上升的，因為 ETF 的主要服務對象是長期投資人、交易者。
根據 Farside Investors 的數據，自 8 月 27 日至 9 月 6 日，美國 12 檔比特幣現貨 ETF 資金失血約 12 億美元，連續 8 天遭遇撤資，創下自今年 1 月上市以來持續時間最長的一輪資金外流。
這 12 億美元相當於這些基金總資產約 3% 。根據 Bianco Research 的數據，資金流出後，全美比特幣現貨 ETF 的資產總規模還有 460 億美元。 Eric Balchunas 表示，如果資金流出規模要達到令人擔心的地步，那麼占比至少要達到 15% 至 20% 。
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* Total assets in all Spot BTC ETFs are now $46B.
* Down from its June leak of $62B.
* The $46B asset total is the lowest since February 12 pic.twitter.com/oPVknqvDr7— Jim Bianco (@biancoresearch) September 8, 2024
ETF 發行商先前一直都能見到可觀的現金流入他們的比特幣基金。 Bianco Research 的數據顯示，在這些基金展開交易的頭 2 個月，ETF 的資金淨流入總額達到 120 億美元。
不過，Bianco Research 並不像 Eric Balchunas 那樣看好這些基金，理由是，資金流入的步調已經放緩，因為在那之後的 6 個月僅有 40 億美元資金流入，而過去 3 個月內流入的資金規模只有 10 億美元。
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Daily flows are in the top panel, and cumulative flows are in the bottom panel.
* $12B inflows in the first 2 months
* $4B inflows over the next 6 months
* $1B inflows over the last 3 months
* $1B outflow over the last 8 days pic.twitter.com/A3e5tKhAJP— Jim Bianco (@biancoresearch) September 8, 2024
Eric Balchunas 表示：「建立一個類別的關鍵，並不是要在景氣好時吸入多鉅額的資金，而是在於壞光景時期資金流出的限縮程度，而我已見到這些比特幣 ETF 在壞景氣時期表現良好。」
Eric Balchunas 指的是在 Mt. Gox 、德國政府大幅拋售之際的比特幣表現。在這段期間，比特幣 ETF 確實曾出現一些資金外流，但隨後又迅速恢復資金流入。他指出：
ETF 在協助比特幣走出深淵方面確實做得很好。他們在過去幾個月來，曾好幾次把比特幣從水火之中拯救了出來。