以太幣將反彈至 2 千美元？三大指標：交易人士「信心十足」

近期帶動以太幣大漲的主要動力因素，除了有芝商所（CME）推出以太幣期貨之外，其他利好因素還包括：灰度投資公司 Grayscale 旗下的以太幣信託資產規模持續擴展至 63 億美元、去中心化金融（DeFi）領域的發展繼續興旺，目前鎖倉金額超過 210 億美元。

加密恐懼與貪婪指數（Crypto Fear＆Greed Index）目前攀抵 93，這代表市場達到「極度貪婪」水準。許多交易人士把這項指標視為是「對做交易訊號」（Counter-Trading Signal）。也就是說，指數在極度恐懼水準，可能是投資人看多，代表買進機會；反之，當投資人過度貪婪時，可被視為是市場可能面臨回檔修正的訊號。

有別於過度槓桿的散戶交易人士，經驗老道的做市商、巨鯨大戶對以太幣不止歇的漲勢卻持懷疑態度。但無論價格攀頂的理由為何，市場有觀點認為，大量清算是導致幣價回檔修正 36% 的原因。

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以太幣期貨合約清算總額。資料來源：bybt

2 月 19 日至 23 日期間，由於有規模多達 20 億美元的以太幣做多合約進行結算，這佔了未平倉合約的 28％。因此，正如「恐懼與貪婪」指標所顯示，投資人應該會預期市場情緒明顯惡化。

但令人意外的是，以太幣的期貨合約溢價和選擇權斜率依然看漲。一般而言，從期貨與現貨市場的價差，可以觀察到市場看漲的程度，而 3 個月期貨通常會比現貨市場溢價 10% 或更高，但如果轉為「逆價差」就是警訊，代表市場轉為看空。

OKEx 的 3 個月以太幣期貨合約顯示，正價差指數在 2 月 20 日攀抵 39% 的高峰，當時以太幣攀抵新高；迄今，儘管以太幣已跌至 1,300 美元，但價差依舊維持在 16％，凸顯專業交易人士依然對以太幣價格潛力有信心。

OKEx 3 個月以太幣期貨合約基礎數據。資料來源：Skew

在分析選擇權方面，25％ 的 Delta 斜率則是最相關的指標。這項指標比較同天期買、賣選擇權。當看跌選擇權的溢價，高於同天期看漲選擇權的溢價時，斜率就會轉負。負的斜率代表，要用來保護下跌的成本較高，這代表市場看漲。

過去一個月，以太幣市場並未發生 Delta 斜率持續轉正的事件 ，因此，沒有證據顯示選擇權交易人士需求更多的溢價，為下跌提供保護。

儘管以太幣面臨沉重賣壓，但上述數據令人振奮。不過，在下跌時期，上述討論的期貨和選擇權指標都維持在看漲水準。

隨著以太幣從近期跌破 1,300 美元後迅速回升，投資人有信心，以太幣的上漲趨勢並未被打破。