CZ 與 SBF 互懟，幣安與 FTX 是如何從盟友「分手」成路人？

幣安和 FTX 作為加密貨幣交易所的老大和老二，全方位的競爭和博弈在所難免，這一次推特的公開化互嘲，也許僅僅只是開始。
(前情提要：幣安、FTX槓上！CZ酸不還Voyager錢，SBF解釋破產機制後反酸：不懂可以來問)

 

7月 7 日 ，加密社群驚訝的發現，加密交易所幣安的創辦人趙長鵬（CZ）與 FTX 創辦人Sam Bankman-Fried（SBF）居然在推特上互相嘲諷起來了。

直接起因是 CZ 發推嘲諷 SBF 並質疑 FTX 可能沒錢了。CZ 表示，3AC 欠 Voyager 數億美元導致Voyager 破產了，（FTX 旗下）Alameda 投資了 Voyager 並從 Voyager 貸走了 3.77 億美元，為何FTX 不還錢救助破產的 Voyager，而是無效的給了 3AC 1 億美元救助？

對於質疑，SBF 則嘲笑 CZ 是假裝在救助產業，並且不懂破產有關的法律知識。

全球最大的兩個加密交易所創辦人為何在推特上互相嘲諷？曾經對 FTX 進行過戰略投資的幣安，為何開始懟起來了？

延伸閱讀：「以後還是朋友」幣安脫手FTX股權，創辦人SBF ：此次回購是雙贏

其實幣安與FTX的關係非常微妙，其變化大致可分為三個階段：

1、戰略合作的盟友期

2、仍是朋友的分手期

3、二虎相爭的摩擦期

本文將按照這三個階段展開分析幣安與 FTX 的關係，為何會從盟友到朋友再到起衝突？幣安與 FTX 發生的衝突根源在哪裡？

蜜月期：FTX 市值 2 年增長 180 倍

FTX 啟動於 2019 年第二季，成立時 FTX 團隊股權估值 1 億美金，平台幣估值 1 億美金。在 2019 年 12 月 20 日，幣安宣布已對 FTX 進行戰略投資。也就是說 FTX 啟動不到半年估值就達到了 10 億美金。

幣安表示，除了對 FTX 的股權投資以外，幣安還長期持有 FTX 代幣（FTT），幫助 FTX 生態的持續發展，使其保持與幣安生態的發展並駕齊驅。

彼時衍生品市場被 BitMex 與 OKEx 等牢牢佔據大頭。靠山寨幣現貨起家的幣安，才剛推出合約業務。幣安希望通過投資 FTX 的方式加大生態佈局，幫助幣安在衍生品市場實現後來居上。雙方也是在這時度過了一段和諧的蜜月期。

FTX 也不負幣安所望，在衍生品產品與創新上大放異彩。FTX 在極低手續費的用戶體驗下，推出了以現貨、合約、槓桿代幣等為核心的盈利產品。

同時 FTX 推出了以 Move 波動率產品、另類 vix（波動率指數）產品，通過對傳統的金融產品進行映射的方法來吸引圈內用戶；同時推出股權通證、pre ipo 產品、預測市場類產品，來吸引圈外用戶。

與火幣、OKEx、幣安等大多數創辦人是技術出身的華人交易所不同，FTX 創辦人和大部分團隊成員都是 Trader 交易員出身（SBF甚至不會寫代碼）。

FTX 團隊主被動的做市能力與交易能力彼時在幣圈可謂降維打擊，當時只有 BitMex 等少數團隊有此專業的 Trader 能力與背景。這也支撐了 FTX 的金融產品設計、合約市場流動性冷啟動、平台幣與市值管理項目操盤、OTC 做市等多個核心業務，是 FTX 成功的基石與原點，並迎來了第二次爆發。

到了 2020 年 12 月，SBF 透露，FTX 最新的估值已經達到 35 億美元，當年 FTX 的利潤將達到 7 千萬美元。成立不到 1 年半估值就從 1 億美元漲到 35 億美元。

再到了 2021 年 7 月，FTX 以 180 億美元完成了 9 億美元 B 輪融資，FTX 成立約 2 年估值從 1 億美元漲到 180 億美元。而 CZ 也在那時表示，幣安已從 FTX 的股權投資中完全退出，「退出是正常投資週期的一部分，是在良好條件下完成的，我們仍然是朋友。」

如果按幣安 10 億美金估值投入 180 億美元估值退出來算，幣安投資 FTX 回報達到了十倍。這也一定程度上可以印證關於幣安投資 FTX 賺了約 16 億美元的說法。

分手期：以後還是朋友

幣安與 FTX 的分手期，嚴格意義上來並不能按 2021 年 7 月雙方官宣結束來算。在這之前早有微妙的變化與縫隙。產生變化的原因，正是雙方業務擴張產生了直接競爭。

一方面，幣安從一個以山寨幣現貨發家的交易所，開始「閃電擴張」成為一個集現貨（主流+山寨）、Trade 做市、衍生品（正反永續/交割合約+槓桿代幣+選擇權）、法幣OTC、生態業務（公鏈+投資項目等）為一體的龐然大物。

另一方面，FTX 也依託其專業的 Trade 做市能力獲利巨大，並在衍生品業務上逐漸超越 BitMEX 交易所，在現貨與 OTC 業務上也位於前列，在生態業務上重倉頭部公鏈 Solana 並廣泛佈局多個頭部 DeFi 項目，成為僅次於幣安的橫跨 CeFi-DeFi 的頂級交易所。

儘管 2021 年 7 月前後這段時間，幣安與 FTX 沒有產生直接衝突，但雙方業務早已高度重合，並直接產生競爭。

2019 第二季度，FTX 以衍生品交易所定位成立；2019 第三季度，幣安合約上線，此後先後上了正反永續/交割合約、選擇權等業務。

FTX（的前身是 Alameda）是做美元 OTC 起家，FTX 一直是最大的離岸美元和港幣 OTC 入金通道之一。2019 年 10 月幣安也推出 OTC 業務，雖然覆蓋全球 170 個國家和地區，但其主要業務仍為人民幣與離岸美元 OTC 入金。

2019 年 8 月，FTX 率先推出槓桿代幣，此後幾個月幣安也推出槓桿代幣。

2020 年 4 月，幣安宣布 4 億美元收購加密貨幣數據網站 CoinMarketCap；同年 8 月 FTX 宣布 1.5 億美金現金收購加密資產管理工具 Blockfolio。

2020 年 9 月，幣安宣布推出 BSC 公鏈，此後一年多 BNB 最高上漲超過 30 倍。2021 年 1 月，FTX 及其盟友以私募價數十倍的價格，從 Solana 大部分 SAFT 投資者、員工、服務商、社群以及基金會手裡，場外完成收購了總量近八成的 SOL 代幣，坐莊了公鏈 Solana，在此後一年 SOL 繼續上漲了最高 120 多倍。

2021 年 7 月幣安與 FTX 雙方結束投資關係，開始逐漸進入競爭摩擦期。

變路人：二虎相爭的摩擦期

幣安與 FTX 的摩擦一方面來自於雙方對現貨、衍生品等核心業務的市場佔有率的衝突；另一方面則來自 2020 年 DeFi Summer 爆發以來，雙方對生態佈局的競爭；但更高的維度則來源於二者戰略與文化的競爭。

顯然，Trader 出身的基因決定了 SBF 帶有強烈的靠交易打開局面的風格，風險偏好程度極高。有評論認為，FTX 更像一個大號的 3AC，常年高槓桿運行資金，會做出風險極高的戰略選擇。

而華人工程師出身的 CZ 則深諳人性，同樣的風險偏好程度極高，幣安卻敢於以不合規與賭場方式進行競爭與擴張，而不是加槓桿。這也是大多數中國加密項目方的經營邏輯。

在文化上， SBF 是典型的學霸+親民的雙重人設，可以說具有高精尖且不作惡的完美人設，是數位貨幣美國夢的代表人物。

比如面對 SOL 與 FTT 初期持續的私募拋壓與焦灼行情， SBF 以近乎賭博梭哈的心態選擇將籌碼全部收回，並且始終保持高控盤度，最終形成了獨立於大盤且長期穩定上漲的走勢，所有投資人全部賺錢的情況下，將價格做得更高。正是因為做到了所有早期投資人全部賺錢，這也讓 SBF 標榜的「利他」人設至今屹立不倒。

CZ 則是典型企業家+極客的雙重人設，具有敢想敢干且精明過人的華裔膽魄，是從加密世界崛起的超級新貴富豪。比如 BNB 發行初期，幣安對早期私募籌碼進行了漫長的洗盤，BNB 一度破發。許多早期投資人與用戶被洗下車，幣安甚至還與紅衫資本等部分早期投資人鬧出糾紛，回收部分早期投資者的籌碼。後來幣安又修改白皮書，BNB銷毀從二級市場回購改成團隊 回購。後來 BNB 市值進入前十，但早期的幣安與 CZ 一直留下缺乏契約精神的過於精明印象。

幣安與 FTX 作為產業的老大與老二，兩者已從業務、生態乃至文化戰略展開了全方位的競爭。不過加密行業發展到今天，幣安與 FTX 都已有發展成為「大而不倒」的勢態，CZ 與 SBF 也成為加密產業非常重要的領軍人物。但無論如何爭吵，只有永遠的利益，我們相信加密產業仍將在各方共同利益驅動下繼續前行。

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