「Bakkt」終於上線！等了一年多，我們又該期待什麼？

經過兩次延後以及 13 個月的漫長等待，洲際交易所（ICE）旗下比特幣期貨平台「Bakkt」正式於今（23）日早間 8 點開始營運，突破重重困難，為機構投資者敞開「實物交割比特幣期貨」的大門，成為全球比特幣的存儲、交易和定價中心。

官方表示，Bakkt 第一筆比特幣期貨合約交易價格為 10,115 美元，於今早 8 點 02 分成交。官網數據顯示，截至截稿時間已完成 8 筆交易。

Bakkt 作為首個提供「實物交割比特幣期貨合約」的平台，意味著在客戶合約到期之際，所有權方將從 Bakkt Warehouse 取得實際比特幣支付的合約，而非現金。相較之下，芝加哥商品交易所（CME）和芝加哥選擇權交易所（CBOE）的比特幣期貨合約則是是根據加密貨幣交易所的比特幣價格進行現金結算。

從合規角度來看，Bakkt 是使用 ICE 旗下期貨交易所 ICE Futures 的 DCM 牌照進行比特幣合約市場的交易；使用 ICE 旗下清算所 ICE Clear 的 DCO 牌照進行比特幣交易清算流程；使用持有紐約州金融服務部信託牌照的 Bakkt Warehouse 進行資金託管。

本月初，Bakkt 旗下的託管業務 Bakkt Warehouse 開始營業，開放客戶將實物交割比特幣期貨的資金存入倉庫，並強調 Bakkt Warehouse 是利用和紐約證交所（NYSE）同樣的資安和實物證券保護技術開發而成。不過，截至目前為止，Bakkt 並未透露其託管人錢包的地址，而 Bakkt Warehouse 開業至今存入多少比特幣也不得而知。

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對加密貨幣市場短期影響不大

Bakkt 這次除了推出「月結」的比特幣期貨以外，還將包括「日結」的超短期比特幣期貨，換言之，比特幣每日都能以現貨交割結算，意味著交易者每日必須有足夠數量的比特幣實物來支撐當天的交易，從而大幅減少市場價格被操縱的可能性。由於時間短、頻率高，還有現貨交割為真實依據，加上 Bakkt 品牌背書，以及申請的牌照加持，Bakkt 比特幣每日期貨的收盤價似乎是比特幣市場價格高最真實的反映。

對此，加密貨幣衍生品交易平台運營商 LevelTradingField 執行長 Lanre Sarumi 表示，「 每日報價就如同現金市場一樣，但具有賣空的能力。這是無可限量的。」

Sarumi 補充說，合約是經過「精心設計的」。「現金市場的基礎將非常緊張。至於它將會是領導者或追隨著，我們拭目以待。從理論上來講，現金市場應該決定衍生品（期貨）市場的價格。實際上，這是很多商品的另一種選擇。」

話雖如此，不過， ICE 新推出的期貨合約短期內似乎不太可能會對加密貨幣市場產生重大影響，尤其考慮到 Bakkt 僅針對機構投資者開放，而加密貨幣的交易者仍為散戶居多。

過往保守的產業終迎來突破

機構交易工具提供商 TradeBlock 研究主管 John Todaro 表示，「可見這項產品的交易表現將會有不俗的表現」，「不過，我希望產品需求將與當前以現金結算的合約（例如：芝商所提供的合約）有所契合。」

Todaro 認為，對傳統金融產業而言，ICE 推出實物交割比特幣期貨合約是一項重大舉措，理由是「這個產業向來保守」。他說，「這項新產品表明，越來越多的華爾街機構正在密切關注加密貨幣，並希望獲得這種新資產類別的投資。」

Todaro 續稱，傳統上，衍生品合約的交易量通常都會超過基礎現貨市場的交易量，「隨著數位貨幣領域不斷成長，我們應該看到這些產品相對於現貨的交易量，同樣會隨著時間的推移而增加。」

由於 Bakkt 的背後是經營證券交易業務多年的 ICE 集團，以他們的品牌作為擔保，照理說有機會吸引傳統機構的資金進場比特幣，但加密貨幣分析機構 MICA 認為，「Bakkt 純粹是一個題材」，無法吸引到足夠的機構資金來真正拉抬幣價，因為想進場的私人基金早已進場，經過上週盤整各自已經下好離手，就等 Bakkt 如何操作自己的行銷聲量。

MICA 表示，過去真正有興趣的機構早已進場，現在 Bakkt 只是提供一個正式的管道給尚未加入的客戶，他們的數量與資金並不多， Bakkt 初期也曾經傳出找不到足夠客戶的困境，因為 Bakkt 現有的交易產品也不吸引人，僅有日結與月結期貨，彈性遠不及現有的加密貨幣交易平台。

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