【MICA RESEARCH】降息利多助攻，比特幣價格一度突破 64,000 美元

上個禮拜還有許多分析師丟出對比特幣未來走勢悲觀的報告，認為美國經濟降息反而是下跌的開始，因為美國經濟將面臨衰退，這週 Fed 降息兩碼後比特幣反倒開始上漲，一路從 59,000 美元緩漲至 62,000 美元，請領失業金人數開獎後更漲至 64,000 美元，隨後才又重新回到 63,000 美元區間整理。

除了比特幣，以太幣也重新出現補漲行情，原先以太幣因為節點收入下滑而表現疲弱，交易手續費收入下滑也是因爲現在迷因幣空投都改至 Layer-2 進行，用戶對以太坊主鏈的交易需求下滑的關係，但這週機構投資人的資金重新回流至以太幣現貨 ETF，帶動以太幣週漲幅達到 6%，略高於比特幣的 5.7% 。

值得注意的是，雖然機構投資者回頭購買加密貨幣，但根據 CryptoQuant 報告，Coinbase 溢價指數最近出現了顯著的負值，代表美國用戶對比特幣的需求下降，雖然美國需求減弱，比特幣價格依然保持穩定，這方面由全球其他國家的用戶買盤補足，該報告強調降息後全球市場的 FOMO 將推動購買壓力，這對比特幣價格是個較大的利多。

再來是 Microcstrategy 這週又宣布購買更多的比特幣，該公司以每枚比特幣 61,750 美元的價格，花費 4.6 億美元購買了 7,420 BTC，目前達到年度收益率 17.8%，比特幣持有量達到 252,220 BTC，總成本達到約 99 億美元，平均購買價格僅為 39,266 美元，這項消息也讓股價大漲 6.7% 。

隨著美國經濟進入降息循環，我們看好比特幣的中長期走勢，但是總體經濟數據依然是個風險，假設看見衰退跡象，比特幣價格便可能遭遇逆風，現在全市場都在看總體經濟數據，基本麵或是資金面並不會影響價格太多，我們後續將緊密觀察總經數據的變化，假設沒有出問題的話，比特幣預計將隨著市場疑慮消散突破 65,000 美元關卡。

 

A. 09 月 17 日 Coinbase 執行長否認 cbBTC 缺乏比特幣儲備的指控

bBTC（Coinbase Wrapped BTC）是上週 Coinbase 推出由比特幣 1:1 支持的 ERC20 代幣，用途是方便 Coinbase 客戶以更低成本且更快的速度交易比特幣，然而這項新產品正在面臨缺乏比特幣儲備證明的爭議，起因於 Coinbase 發行這項比特幣代幣，卻沒有公布對應的錢包地址，社群開始懷疑這是不是所謂的「空氣比特幣」，更指控 Coinbase 銷售 cbBTC 給 BlackRock 。

對此 Coinbase 執行長 Brian Armstrong 出面澄清，cbBTC 由 Coinbase 交易所本身提供比特幣託管服務，公司為 BlackRock 的現貨比特幣 ETF 進行的鑄造和銷毀是透明且在鏈上的，並強調 Coinbase 每年由 Deloitte 進行審計，他也提到，由於隱私問題公司不能公開機構客戶的錢包地址。以回應社群對該產品透明度的不信任。

Bloomberg 分析師 Eric Balchunas 也不同意社群對 Coinbase 的這些指控，表示 ETF 在市場波動時幫助穩定了比特幣價格。針對 cbBTC 的爭議，Armstrong 承認該產品由 Coinbase 作為中心化的託管方支持，但仍有批評者要求提供比特幣儲備證明和審計結果，並擔心該產品可能會凍結用戶資金。

B. 09 月 18 日 Fed FOMC 利率會議將於今天舉行，預期降息一碼

美國聯準會（Fed）於今日 18 號召開 FOMC 利率會議，並於隔日台灣時間凌晨宣布最新利率決策。市場預期 Fed 將在此次會議上進行 2020 年以來的首次降息，兩碼降息的機率已達到 67％。這一預期導致美元走低、美國公債走高，並且道瓊工業指數創下新高。

華爾街日報及金融時報報導，Fed 將兩碼降息作為選項之一，且沒有明確反駁這種可能性。然而，Fed 傳聲筒蒂米羅斯表示，本次降息幅度尚未確定。前 Fed 資深顧問英格里希認為，關鍵在於 Fed 如何看待經濟成長、就業和通膨風險的平衡，若成長和就業憂慮超越通膨，他們可能會降息兩碼。

市場對兩碼降息的預期已達高點。若 Fed 僅降息一碼，可能引發風險資產的拋售。這次會議將同時公佈最新利率決策、點陣圖，以及主席鮑爾的記者會，備受關注，然而我們目前認為 Fed 一口氣降息兩碼的機率並不高，引發資產拋售僅是華爾街威脅 Fed 所編造出的恐慌藉口。

C. 09 月 19 日 Fed 公告降息兩碼比預期更激進，加密幣上漲

美國聯邦準備理事會（Fed）於台北時間 19 日凌晨 2 時宣布降息 2 碼，將基準利率調至 4.75~5.0%，以應對勞動力市場放緩，根據「點狀圖」，委員會預估今年年底前將再降息 2 碼，將基準利率降至 4.25% 至 4.50% 區間，總計至 2025 年底將降息 4 碼。 Fed 的降息幅度超出許多分析師的預期，表明其積極應對經濟的決心。

聯準會主席鮑威爾表示，降息是為了保持經濟進展，並非對經濟有嚴重擔憂。他指出，目前經濟活動穩健，預計下半年增長將與上半年相似，沒有出現衰退跡象，他鮑爾強調未設定固定利率路徑，降息 2 碼不應視為常態。通膨水平接近目標，但通膨風險減弱、勞動市場風險上升。

FOMC 聲明中指出，委員會對通膨向 2% 邁進的信心增強，官員們預計今年失業率將升至 4.4%，通膨率降至 2.3% 。聯準會預計長期中性利率約在 2.9%，並將核心通膨預期下調至 2.6% 。儘管通膨仍高於目標，但聯準會選擇降息，預計美國第三季經濟增長 3%，對此加密市場反應正面，目前比特幣價格報價為 61,500 美元，單日漲幅為 2.5% 。

美國經濟尚未衰退，預防性降息驅動市場資金

除了總體經濟數據近期有些衰退的跡象之外，Fed 這次加碼降息還押注在能源石油等價格將會持續下探，目前國際原油價格受到美國以外的消費與製造動能放緩，價格正不斷下探，特別是中國與歐洲地區投資不振，逼得讓 OPEC 原油組織最近一直在試圖減產阻止價格下跌，但似乎作用不大，以 WTI 期貨價格為例，自從 2022 年創下 113 美元的天價後，現在價格只剩下 70 美元，以年初 79 美元的價格計算的話，跌幅達到 11% 之多。

以近期幾個月的經濟數據觀察，原油價格受到需求疲弱的壓抑下還會繼續跌，UBS 瑞銀表示全球原油需求因包括中國在內的經濟增速放緩而疲弱，導致油價表現受影響，更預計 OPEC 可能推遲增產計劃，較大規模的增產活動可能要到 2027 或 2028 年才出現，油市供求至明年仍將維持均衡。

這些數據給了 Fed 理事更大的信心採取較為激進的預防性降息措施，只要能源價格不要暴漲，考慮在其他經濟體需求疲弱，只有美國獨強的前提下，降息兩碼的風險應該不高，我們認為這次 Fed 降息兩碼的主因，對此市場一開始還認為 Fed 肯定是看到什麼經濟衰退現象才採取如此激進的措施，也讓全球風險資產一度失血嚴重，後續的回彈要等到樂觀的總體經濟數據出爐才有反應。

另一方面，我們也有聽到一種說法是美國這波就業市場動能主要來自觀光娛樂業，接下來將逐漸進入傳統的冬天，屬於美國的觀光淡季，假設繼續維持高利率這些業者很可能出現大量倒閉及裁員潮，Fed 希望透過預防性降息兩碼來避免相關危機發生，後續投資者看到美國請領失業金人數低於預期後，對於美國經濟信心也跟著回來，開始將資金重新投回市場。

短期內我們認為整個市場還是會跟著總體經濟數據去走，只要沒有太誇張的衰退跡象或是通膨重新復甦，考慮到重新進入降息循環，比特幣與其他加密貨幣價格走勢就不用太過擔心，直到明年中 Fed 還有可能再度降息兩碼，最後把利率壓回 4.50% 左右，比特幣將有望重新挑戰 70,000 美元大關。

 

 

上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】FED 降息循環即將開始，加密貨幣市場有望好轉

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