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比特幣近三天緩慢從價格下跌中復甦，整體市場價格維持穩定，社群分析師大多指向目前股市與加密市場都照著總經數據波動，由於這週的總經數據並沒有太多的驚喜，整體價格變化與上週持平，比特幣維持在 62,000 美元，以太幣則是 2,400 美元，投資者紛紛推測美國經濟是否會衰退、就業市場是否平穩，以及 Fed 是否願意承擔更高的物價通膨風險來降息以避免衰退風險。
如果要推測 Fed 對於利率政策的想法，機構投資者已經不太看簡單的物價指數（CPI），而是關注物價指數的細項，使得情況變得更加複雜，也讓美股與加密幣市場的投資難度在 Fed 宣布降息兩碼後進入另一個劇本，難度提升不少，接下來我們會談談後續加密市場的關注重點。
我們先前提過 Fed 正押注「能源價格持續走跌」以及採取「預防性降息」兩個並行策略，首先 Fed 其實已經認為先前強韌的美國經濟有些強弩之末的跡象，從製造業、消費信心指數到就業報告都出現成長無力的趨勢，然而這時國際原油價格也持續在下跌，最低甚至跌破 70 美元，相較 2022 年的 120 美元跌幅超過 40% 。
值得注意的是，這週比特幣現貨 ETF 還處於調節的狀態，僅有 10 月 7 日當天開出亮眼的就業數據後，美國經濟軟著陸的可能性大增，激勵比特幣上漲至 64,000 美元，推動當天資金淨流入達到 2.3 億美元。
但後續則傳出中東衝突加劇可能影響到石油設施，國際原油價格反彈至 78 美元，能源價格上升預期通膨有可能捲土重來，破壞原先的降息預期，比特幣價格從 64,000 美元下滑至 59,000 美元，更觸發多方強制清算潮。
接著後續中東地區達成停火協議，使得原油價格再度下跌回 74 美元區間，比特幣價格也回漲至 62,000 美元，暗示加密幣價格確實部分是盯著原油價格變動，但後續幾天比特幣現貨 ETF 幾乎都是資金零星淨流出的狀況，市場投資人正不斷猜測 Fed 後續的利率政策走向。
A. 10 月 07 日 資金提前就位，比特幣回彈至 62,500 美元
隨著中國十一長假結束，交易員開始佈局資金部位，上週淨資金流出的加密市場重新獲得部分加密資金青睞，促使比特幣從 60,000 美元上漲至 62,500 美元，由於上週美國經濟數據亮眼，資金很有可能開始中國回流至美國，也將連帶推動加密市場價格上揚，部分資金已經開始動作從穩定幣轉為比特幣以及其他中小型加密幣種。
由於歷史上比特幣第四季的表現都會比較好，在經歷九月的下跌後，十月反倒成為一個不錯的起始點，這週關注焦點包含 10 月 10 日的物價指數（CPI）、失業金請領人數以及 10 月 11 日的消費者信心指數。
根據 Cryptoquant 週末釋出的報告，他們發現近期短期持有者（持有比特幣少於 155 天）風險增加或加大買入，顯示買入活動大增，代表投資者對於市場的情緒更樂觀，開始重新買入比特幣，後續美國總經數據都將牽動投資者對於美國經濟的押注，雖然目前數據看起來都是不錯的，但還是得看市場的解讀方式。
B. 10 月 08 日 國際原油價格飆漲，澆熄市場對 Fed 大幅降息期望
隨著中東戰火擴大，近期幾個事件正引發市場對全球石油供應的擔憂，目前 Fed 大幅降息策略有部分是押注國際能源價格下降，進而壓制通膨走勢，但油價在一路走低後，上周每桶反彈大漲 9％，沙烏地阿拉伯國營石油公司（Saudi Aramco）宣布調漲 11 月賣給亞洲客戶的阿拉伯輕原油官方售價。
這導致進一步推動國際油價上升，目前布蘭特油價接近每桶 80 美元，紐約西德州原油則達到 76.4 美元，雖然只是反彈，但市場現在對於降息的期待太強，不太能容忍反彈出現，Aramco 的阿拉伯輕原油 11 月賣往亞洲的價格每桶上調 0.9 美元，超出市場預期，其他品種如超輕原油的售價也上調。
市場將油價上升的部分原因也歸因於以色列與伊朗、黎巴嫩真主黨的衝突升溫。市場擔心以色列可能會空襲伊朗石油設施，這將進一步打擊伊朗經濟並推動油價上漲。高盛投行警告，如果伊朗石油設施遭到攻擊，明年油價可能上漲 20 美元，投資人消化這些資訊後推升十年期美債殖利率攀升至 4% 以上，比特幣價格也從 64,000 美元回撤至 62,000 美元。
C. 10 月 10 日 彭博：針對比特幣 ETF 的期貨選擇權商品將於 2025 年第一季上市
從比特幣現貨 ETF 上市以來，目前市場上尚未推出針對比特幣 ETF 的選擇權與期貨商品，然而根據彭博智庫分析師 James Seyffart 的說法，比特幣 ETF 選擇權與期貨預計將在 2025 年第一季度於推出，他認為雖然今年底前推出也有可能，但更可能是在 2025 年初上市交易。
美國證券交易委員會（SEC）已於 2023 年 9 月批准納斯達克上市與貝萊德的比特幣 ETF 相關的期權，後續仍需獲得商品期貨交易委員會（CFTC）和期權結算公司（OCC）的最終批准。與 SEC 不同，CFTC 和 OCC 沒有嚴格的截止日期，因此可能會延遲批准，上市時間的不確定仍大。
目前機構投資者還無法透過美國金融市場為比特幣 ETF 進行避險，對應的期貨與選擇權上市後將提供更多元的方式供機構投資者管理加密資產部位，Bitwise Invest 的策略主管 Jeff Park 則指出這標誌著比特幣相關的衍生品交易市場可大幅增長，同時減少違約風險，根據 2023 年的交易訪問調查，有 10% 以上的受訪財務顧問已使用期權來管理客戶投資組合，這對於比特幣市場的穩定性將有幫助。
「油價」與「就業報告」是觀察重點
在這樣的假設之下，Fed 當然選擇降息來預防潛在的衰退危機，特別是這兩個月的製造業指數與就業報告不再像過往緊縮勞動市場般繁榮，雖然整體還是很穩定，但已經沒有像是以前那麼好了，另外美國製造業活動也在持續衰退，Fed 也看到失業率為 4.1%，相較今年四月的 3.4% 已經有顯著的上升，這時選擇降息慢慢摸索軟著陸是更明智的選擇。
既然現在中東地區局勢已經相對穩定，短期內不太會出現石油設施遭到攻擊之類的事件影響，加上 OPEC 石油增產計劃將會持續，可以預見能源相關價格將會繼續下跌，Fed 自然有更大的籌碼靠著能源價格下跌來抵銷降息帶來的潛在通膨衝擊，也就是說即使排除能源與食物的核心物價指數繼續上漲，只要能源價格下滑，美國整體的通膨就能維持穩定。
再來剛公布的物價指數也很有趣，雖然整體月增繼續維持 0.2%，年增率還卡在 2.4%，核心物價指數年增也維持在 3.3%，但其中房租指數月增率只剩 0.2%，相較過去 0.5% 成長幅度大幅趨緩，Fed 幾乎不太需要擔心核心通膨指數，僅需要維持原有的劇本，在高基期的前提下，物價年增率遲早回到 2% 以下，使得軟著陸的機會越來越大。
在這個情況下，Fed 肯定會選擇靠「油價跌」來保「就業」，Fed 目前最大的目標是避免美國經濟陷入衰退，假設能成功實現軟著陸，這一屆官員將獲得崇高的歷史定位，因此後續降息的可能性絕對遠大於維持不變，升息更是不可能的選項，因此不論物價指數開得如何，中長期走勢都會是推動風險資產價格上漲，比特幣價格將會隨著降息攀升。
目前比特幣合理價格，我們依然設定為 70,000 美元，然而不會是線性發展，而是必須突破一定的降息區間才會有反應，預計比特幣價格將會隨著美國基準利率跌破 3.50% 中性利率後攀升至更高，但其中也牽涉到美國經濟是否陷入衰退，假設陷入衰退，資金流入比特幣的金額也會減少，價格表現自然就不會太好，然而如果三年後軟著陸成功且降息持續，比特幣有很高的機率上攻 100,000 美元。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】Fed 表態不急著降息，加密幣回調
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