以太坊重返「集體狂歡」年代？眾多 DeFi 項目市值 1 月創新高

ICO 熱潮過去 3 年之後，以太幣再次在一月份創下新高。同樣的，Uniswap、Aave、Synthetix、MakerDAO 等以太坊上的 DeFi 龍頭項目，也都在這一個月內創下了市值的最高記錄。最大的去中心化交易所 Uniswap，目前流通市值達到了 56 億美元，與 Binance Coin 的差距只有 24%，而 Uniswap 還有大量的平台幣尚未解鎖。最大的去中心化借貸協議 Aave 在向社群移交管理私鑰與向 V2 版本升級之後市值一路上漲，目前也已經超越 EOS、BSV 等老的公鏈項目。

1 月的 DeFi 新秀

雖然頭部 DeFi 項目的格局已經基本穩定，但在一些細分領域，也有多個優質項目因為分發治理代幣而被更多的用戶所使用。

Furucombo 是一個 DeFi 聚合器，真正可以為用戶創造更多獲利機會。它將復雜的 DeFi 協議轉化為可視化的多維數據集。用戶可以將多項交易打包，形成一筆交易發出，降低時間成本；也可以方便地在各種 DeFi 協議間套利，只需要簡單地拖拽 Furucombo 支持的各項協議即可完成。Furucombo 也是目前唯一一個模塊化地集成了閃電貸的項目，用戶可以無需編程基礎即可使用閃電貸。

Armor是去中心化保險賽道的又一熱門項目，它的創始人 Azeem Ahmed，此前也是 SAFE 的創始人之一。在 SAFE 被爆出漏洞之後，SAFE 的另一發起人 Alan，在 Andre 等人的支持下繼續做出了 Cover Protocol；而 Azeem 則創建了 armor.fi。Armor 基於 Nexus Mutual 構建，由 Nexus Mutual 承保，而無需 KYC 。Armor 也通過平台幣的流動性挖礦為 NXM 賦能，提供 arNXM 的流動性可以獲得 ARMOR 代幣。

去中心化衍生品協議Opium Finance也在本月發行了治理代幣，Opium 可以提供包括智能合約安全、穩定幣違約、代幣價格波動等在內的各種保險，而市場上已有的去中心化保險項目往往只能針對某一方向提供保險。目前 OPIUM 較發佈時上漲約 4 倍。衍生品賽道的另一熱門項目 dYdX 可能也即將發幣，不少用戶冒著高昂使用成本去體驗，以期待能獲得代幣空投。

以太坊上的 DeFi 熱點也在向其它鏈上延續。火幣 Heco 上的去中心化交易所Mdex ，在挖礦上線 5 分鐘後鎖倉量達到 2 億美元，目前 Mdex 中鎖定的資金約為 10 億美元，挖礦產出的市值也超過一億美元。幣安智能鏈 BSC 上的龍頭去中心化交易所PancakeSwap ，其代幣 CAKE 也在一個月內由 0.61 美元漲至 3 美元。BSC 上的借貸協議Venus在國內收穫了不少粉絲和關注。

熱門項目新進展

Cover 在鑄幣權出現漏洞之後，宣布放棄護盾挖礦，並不予發放漏洞爆出時未領取的獎勵。目前，Cover 中只有 Rewards Mining，這一部分獎勵來自於各自的項目方。若無項目方支持，則沒有任何獎勵。

1 月 17 日，Curve 宣布與 Synthetix 合作推出跨資產交易服務。 Curve 原本專注於同類資產交易，如 USDC、DAI、sUSD 等穩定幣之間的交易，或各種比特幣錨定幣之間的交易，其中的交易滑點低、手續費低。而 Synthetix 是目前最大的合成資產協議，其中合成資產之間的交易具有無限的流動性。如果用戶想將 DAI 換成 WBTC，則 DAI 會先在 Curve 中換成 sUSD，之後在 Synthetix 中銷毀 sUSD 生成 sBTC，再在 Curve 中將 sBTC 換成 WBTC。本次 Curve 與 Synthetix 的合作，將顯著提升 Curve 在跨資產大額交易中的地位。

Bancor 完成了前端升級，可以顯示流動性挖礦獎勵等資訊，並支持直接將獎勵复投。Bancor 本次的流動性挖礦於 11 月推出，計劃持續 12 週，有希望通過治理延長挖礦週期。在 Bancor 前端正確顯示收益後，大多數用戶都選擇了將收益复投，這也實現了 Bancor 挖礦的初衷，將更多的 BNT 留在了生態內。因為 Bancor 中所有的交易對中都必須包含其平台幣 BNT，有了更多的 BNT 質押挖礦，Bancor 的流動性上限才會更高。

DeFi 數據

截至 1 月 31 日，以太坊網絡中的總鎖倉量達到 401 億美元，與上月相比增長 65.8%；真實鎖倉量 291 億美元，與上月相比增長 71% 。一方面，鏈上抵押的 WBTC 等繼續升值，一月初時 BTC 價格還不足 3 萬美元；另一方面，越來越多的資金轉移到鏈上，以分享流動性挖礦等收益。

因為最近一個月 ETH 升值較多，而 Maker 中的抵押品以 ETH 為主，因此 Maker 中鎖定的資金遠超第二名。Aave 因為有 V1 和 V2 兩個版本同時運行，目前 Aave V1 排名第 6，而 Aave V2 位於第 12 位，若兩者相加，Aave 應為鎖倉資金第二多的項目。

穩定幣

作為市值上升最穩定的一類資產，穩定幣的發行量不斷增加。1 月底，以太坊上的美元穩定幣發行量達到 265 億，與上一個月相比增加 55 億。其中，USDT 的發行量增加 20 億，USDC 增加 18 億，DAI 增加 4.6 億。

作為穩定幣中的一個方向，算法穩定幣總體表現不佳。只有 AMPL 這類 rebase 機制的算法穩定幣，在市場上漲的過程中保持通脹。ESD 目前的供應量為 4.44 億，因為過大的供應量導致 ESD 很難再回到 1 美元以上，現階段購買的債券很可能會作廢。BAC 目前也沒有好的應用場景，價格只有 0.43DAI，雖然近期放開了 BAB 的交易，但如果大量換取 BAB 也會導致系統債務過多，難以漲到 1 美元以上。而原本被寄託了很高希望的 Frax，也因為仿盤 pegs.cash 的歸零而受到人們的質疑。

抵押借貸

目前借貸市場使用最多的還是抵押 ETH 借出穩定幣，如果這些穩定幣被用於繼續買入 ETH，則達到了加槓桿的作用。以太坊網絡中的總借款量升至 51 億美元，過去一個月上升 37.5% 。

借款總量最高的平台是 Compound，佔比 50.31%。而質押資產遠高於 Compound 的 Maker，只佔總借款量的 32.81%。從 24 小時清算量上也可以看出，Maker 的用戶更加注重風險控制。在借款量排名前五的平台中，只有 Maker 過去 24 小時的清算量為 0，Cream 的清算量最高。

去中心化交易所

去中心化交易所的交易量在這一個月內創下歷史新高，並且遠超歷史各個月的成交量。以 UNI 和 SUSHI 為代表的去中心化交易的平台幣是這一個月表現最優秀的資產類別，在 UNI 和 SUSHI 的帶領下，整個 DEX 版塊普遍上漲。以太坊中的 DEX 已經形成了 Uniswap 與 Sushiswap 雙雄並行的局面。因為流動性的優勢，其它交易所很難再整體與這兩個交易所進行競爭。

而在某一些領域，則有各自的代表項目，比如做聚合交易的 1i nch ，目前 1INCH 的價格也遠超代幣發行時的高點；專注於同類資產交易的 Curve ；可以調整 AMM 內資產數量與權重的 Balancer 等。

跨鏈資產

到一月底，以太坊鏈上的比特幣錨定幣已經達到 16.2 萬枚，比上月增長 14.4% 。無論是數量還是比例，本月比特幣錨定幣增長最多的都是 HBTC，Curve 中 hbtc 池的年化收益也有 17.08%。

火幣 Heco 鏈等交易所自己發行的公鏈，其上的資產都可以看做是另一類型的跨鏈資產。以 Heco 為例，用戶必須先將代幣轉入自己的火幣帳戶，在提現時選擇 Heco 鏈才能正確轉出。

合成資產

因為 WSB 事件，美國散戶大量買入 Game Stop、AMC 等股票，導致多家機構止損離場。之後，以 Robinhood 為代表的券商交易平台紛紛暫停這些股票的交易，甚至有些券商強行平掉了用戶的倉位。這個時候，建立在區塊鏈上的合成資產更加受到人們的關注。近期，Terra 團隊開發的合成資產項目Mirror也因為提案上線 GME 股票而受到廣泛關注，Mirror 上面提供多種合成股權通證的交易。

而值得一提的是，提供股權通證的中心化交易所 FTX 也是這一事件的贏家，FTX 緊跟熱點，及時上線了 GME 等股票，讓圈內用戶在沒有美股帳戶的情況下可以交易熱點股票。

總結

可以看到，在 DeFi 的細分領域，還有很多小而美的項目陸續發行自己的治理代幣，代幣發放通常與流動性挖礦相結合。與僅僅是複制代碼的山寨項目不同，這些具有創新的項目，在上線流動性挖礦一段時間，並經歷市場的檢驗之後，價格依然表現不錯。在去中心化衍生品、保險等細分領域，目前還沒有形成一家獨大的局面，很多項目都還有機會。