4.75 億美元比特幣選擇權將到期！多方拚「逆轉勝」的關鍵？

比特幣在過去八週期間，一直創造更高的低點，隨著本周五（12 日）4.75 億美元比特幣選擇權到期，接下來幣價能否維持在 24,000 美元上方的水準，也可能成為多方是否逆轉勝的關鍵。

由於當前面臨監管壓力，顯然有好理由避免做多。尤其美國證管會上月底對交易所 Coinbase 一名主管提出違法交易證券的指控。另外， Terra 崩潰對生態體系的影響，以及創投業者三箭資本破產等事件，也依然拖累市場。

這些因素讓多數交易人士暫緩押注幣價漲破 24,000 美元。此外，加密貨幣市場之外的消息也可能衝擊投資人預期，例如馬斯克在 9 日賣掉 69 億美元的特斯拉股票、方舟投資管理公司執行長「木頭姊」Cathie Wood 解釋 7 月賣掉 141 萬 Coinbase 股票，是因為監管不確定因素。

比特幣在 7 月 27 日守住 21,000 美元關卡，讓空頭感到意外，因為 8 月 12 日賣權只有 8% 的價格高於 23,000 美元。因此，比特幣多頭人士在本周 4.75 億美元比特幣選擇權到期的布局狀況良好。

1.23 的買賣權比率顯示出更多的做多押注，因為買權的未平倉合約達 2.62 億美元，高於 2.12 億美元的賣權未平倉合約量。此外，比特幣近期維持在 23,000 美元之上，今（11）日更突破 24,000 美元，讓多數的做空押注可能會變得毫無價值。

如果比特幣價格在世界協調時間 12 日早上 8 點前維持在 23,000 美元之上，只會有 1600 萬美元的賣權還有效。因為如果屆時比特幣價格高於 23,000 美元，那麼以 23,000 美元賣出比特幣的權利是沒有價值的。

以下是基於當前價格走勢的四種最可能的情況，以及在選擇權到期時，以各種價格押注比特幣的選擇權的可能獲利規模：

1. 1. 介於 21,000 美元至 22,000 美元：70 口買權 vs. 4,200 口賣權。這對空方的淨獲利結果為 9,000 萬美元。
   2. 介於 22,000 美元至 24,000 美元：1,600 口買權 vs. 1,460 口賣權。這對多方和空方是淨結果是一種平衡狀態。
   3. 介於 24,000 美元至 25,000 美元：3,700 口買權 vs. 120 口賣權。這對多方的淨獲利結果為 9,000 萬美元。
   4. 介於 25,000 美元至 26,000 美元： 5,900 口買權 vs. 30 口賣權。這對多方的淨獲利結果為 1.5 億美元。

這一粗估考量用於做多押注的買權，以及押注中性至做空交易的賣權。儘管如此，這種做法過度簡化並忽視更複雜的投資策略。

比特幣空方必須在 8 月 12 日將價格壓低至 24,000 美元之下，以平衡多空規模並避免可能達 1.5 億美元的損失。然而，比特幣多方在 8 日至 9 日期間讓多達 2.65 億美元價值的做多比特幣部位平倉，因此較不傾向在短期內把價格推高。

也就是說，12 日最有可能的情況是幣價在 22,000 美元至 24,000 美元間，這是多方和空方平衡的結果。考量到比特幣今年來重挫 50% 的表現，就算多方只小贏 9,000 萬美元，也可望被視為勝利，但那必須是比特幣價格維持在 24,000 美元之上。

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