比特幣 120 天來處於低波動！暴風雨前的寧靜：跳漲或大跌？

隨著股市跌向近年低點、比特幣價格在窄幅區間波動，一些加密貨幣分析師預期，比特幣價格很快就會出現大幅波動。

多位分析師已強調，如此的比特幣區間價格走勢，難免會令一些人懷疑，這是否就是市場觸底的跡象，甚至是與股市脫鉤的跡象。

Glassnode 分析師以「暴風雨前的寧靜」在 The Week On-chain 時事通訊發表文章。他說：

比特幣價格近幾周波動度異常的低，這與股市、債市和外匯市場形成鮮明對比，央行升息、通膨和強勢美元繼續在這些市場帶來大災難。

研究機構 Delphi Digital 也對這個主題發表看法，指出布林帶寬度百分位數（BBWP）指標是比特幣價格可能醞釀出現大變動的證據。根據 Delphi Digital 的說法，「從歷史來看，BBWP 指數高於 90 或低於 5，都代表重大轉折點」。

目前 BBWP 指數還沒跌破 5，但 Delphi Digital 指出：「從 2017 年第 2 季以來，前一段時間 BBWP 指數高於 90 或低於 5，會帶動接下來平均上漲 204% 或下跌 51%。」

雖然現在總結說，比特幣是否已與股市脫鉤或甚至已觸底，仍為時過早，但歷史數據顯示，長期橫盤整理，都是代表著積累和分配的階段。

Glassnode 的「累積趨勢分數」（Accumulation Trend Score）指標則是反映，過去 30 天來活躍投資者的整體餘額變動強度，該指標目前處於「中性區域」，代表比特幣積累結構處於平衡狀態。

這報告顯示，從 2018 年到 2019 年，擁有 1,000 枚比特幣至 10,000 枚比特幣的實體傾向在多頭市場加速期間分配其代幣，而持幣 1 枚比特幣的散戶投資者則增加比特幣配置。

類似的投資行為也能在今年觀察到，當熊市的比特幣價格反彈至 2.45 萬美元時，持有超過 1 萬枚比特幣的人士賣出，接著在下個價格低點進入積累比特幣的模式。

如圖下所示，目前持有逾 1 萬枚比特幣的大戶現在是中性的，持有 1,000 枚至 1 萬枚者則處於增持模式，至於散戶投資人則是持有或賣出。

過去 120 天來，比特幣一直在 18,500 美元至 24,500 美元之間盤整，主要是欠缺利多或利空因素。接下來兩周的重要經濟大事件可能會成為催化比特幣價格波動的因素，包括 12 日公布的聯準會上次會議紀錄和消費者物價指數（CPI）、17 日美國企業財報季展開，以及 28 日的個人消費支出（PCE）物價指數。

另一方面，比特幣供應量獲利中百分比（Percent Supply In Profit）比率持續下滑，但該指標尚未觸及上一輪熊市底部的低點。

根據 Glassnode 最新的每周報告，當前在比特幣市場中，獲利中水準大約是 50%，仍然高於歷史底部所觀察到的 40% 至 42%。這個「供應量獲利中百分比」是一項指標，顯示在整體比特幣供應中，投資人目前持倉是在未實現獲利狀態的比率。

歷史顯示，只要這項供應量獲利中百分比指標跌破 50% 大關，幣價就是在波段低點。

具體來說，這項指標在 2014、2015 年的熊市中，大約維持在 40% 至 41% 的水準；在 2018 年、2019 熊市期間，這項指標則是介於 41% 至 42%。這也意味著，當前比特幣距離這項指標的觸底水準還有一段距離。

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