CB Insights：區塊鏈投資趨勢回顧 SBI 控股登最活躍企業投資者之首

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網路數據資料公司 CB Insights 早前釋出一份題為《區塊鏈投資趨勢回顧》的報告，內容涵蓋 ICO 募資、風險投資與企業投資在區塊鏈的趨勢。該份報告旨在探討這幾年來各方力量如何塑造出當前的區塊鏈發展狀況。

我們熟知的「比特幣」、「以太幣」，是基於區塊鏈技術而出現。中本聰提出比特幣後，比特幣區塊鏈中的第一個區塊，即「創世區塊」，於 2009 年誕生。而以太坊區塊鏈則在 2013 年由 Vitalik Buterin 提出，在寫下《以太坊白皮書》後，在 2014 年透過網路公開募資得到開發的資金。隨著這項革命性技術與其接受度的發展，現在已慢慢地從支付層面發展成多樣產業都想要開發的一種成本更低、效率更高的應用技術。

從政治角度來看，區塊鏈技術更令大眾重新審視面前這個過於中心化網路的問題，重啟了各方對「貨幣與價值」、「數位治理」以及「現代化網路基礎架構」的探討。

ICO 募資過多，恐有「資本超額化」風險

區塊鏈新創公司利用 ICO 模式募集項目的發展資金已成趨勢，甚至吸引到傳統產業試圖整合區塊鏈技術，再透過智能合約來進行大型加密幣募資活動。根據 CB Insights 的統計，2017 年至今的 ICO 項目已募集超過 20 億美元。自 2016 年 1 月以來，已進行超過 250 個項目 ICO，而利用 ICO 募資的速度較傳統股權交易快，而且其募集的資金總額亦較高。

另外，在 2017 年第二季，ICO 募得的資金總額首次超過傳統的股權融資所募集的資金總額，而第三季亦將持續此趨勢；另一家網路數據資料公司 Coinschedule 也表示，2017 年 1 月至今，所有的 ICO 活動已募得超過 30 億美元的資金。當中不泛募集到大量資金的區塊鏈項目，如 Filecoin 和 Tezos 就分別募集了 2.57 億美元與 2.32 億美元。

coinschedule.com 數據

coinschedule.com 數據

由於 ICO 讓新創團隊能在短時間內募集一大筆資金，因此 CB Insights 在報告中特別提出警告：

「資本超額化（Over-capitalization）」是值得大家注意，因為團隊利用 ICO 模式太快獲得巨額資金。與傳統的風投融資相比，ICO 在早期階段（天使/種子和 A 輪）的交易量已超出 300 萬的歷史平均水平。

雖然區塊鏈新創公司能利用 ICO 來解決資金問題，但值得注意的是，區塊鏈技術新創公司，比其它的科技新創公司更容易面臨失敗。據 CB Insights 的數據指出，在 2013 至 2014 年間，共有 103 家區塊鏈新創獲得種子或天使投資，但只有 28% 能成功進行第二輪募資，當中更只有一家能進行到 D 輪，就是日本的加密幣交易所 bitFlyer。

相較之下，CB Insights 所追蹤的 1,098 家科技公司，於 2008 至 2010 年期間完成了種子輪融資後，有 46％能成功進入第二輪募資。至於對比第四輪，其它類型的科技新創公司以 14% 大幅領先只有 2% 的區塊鏈新創公司。

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區塊鏈技術投資排名

CB Insights 的這份報告指出，截至今年 3 月份，在企業投資區塊鏈的評比中，日本金融服務公司 SBI 控股排名第一，屬最積極活躍的企業投資者，該公司共投資了 8 家與區塊鏈相關的公司，當中包括加密幣交易所 Kraken 和 bitFlyer。排名第二的是投資了 6 家區塊鏈新創的 Google ，第三至五名分別為美國線上零售商 Overstock.com、花旗集團以及高盛。

這裡值得一提，Overstock.com 除了投資到區塊鏈新創公司外，該公司於今年八月時宣布，與區塊鏈新創公司 ShapeShift 合作，其購物網站將可接受 60 餘種數位貨幣支付。Overstock 支持數位貨幣由來已久，早在 2014 年就開放比特幣支付，成為當時第一家支援比特幣的電商。同時它也是致力於區塊鏈應用的公司，甚至成立了專門的附屬機構進行研究。

CB Insights 統計中顯示，大型銀行和金融服務公司是第一個直接投資區塊鏈的企業是預料之中的事，無論是加密貨幣的基礎技術和其思維運作模式，都十分適用於金融服務。許多銀行都已參與進行區塊鏈的技術研發，像超級帳本（Hyperledger）、企業以太坊聯盟（EEA）、以及 Ripple 和 R3 等，均與銀行有緊密合作。

除了企業投資的評比外，該報告還整理了自 2012 年至今年 8 月，最活躍的區塊鏈創投名單。當中以 Digital Currency Group 排名第一，領先於其他創投公司，Digital Currency Group 目前為超過 75 家區塊鏈公司做出了超過 100 項投資，當中包括 Coinbase、Circle 和 Ripple。而加密幣交易所 Coinbase 更是區塊鏈行業中獲得最多股權融資的公司，目前已擁有超過 2 億美元的資金。