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加密貨幣對沖基金 Pantera Capital 在給內部員工信《 FTX Underscores The Importance Of DeFi 》中表示，比特幣減半將對價格產生巨大影響，並依據 Stock-To-Flow 模型價格預測，如果歷史重演，那麼在下一個減半之前比特幣將漲到 3.6 萬美元，之後漲到 14.9 萬美元。
（前情提要：FTX是最後了？Placeholder：加密貨幣已觸底！5大數據告訴你）
（背景補充：薩爾瓦多總統：明日起每天定投一顆比特幣！）
對於加密貨幣投資者來說，2022 可謂是殘酷的一年，年中以來面臨 Terra、三箭資本（3AC）和 FTX 最近的轟然倒閉造成了嚴重破壞。加密貨幣市場總市值從去年峰值失血了 71% 以上，蒸發價值超過 2.2 兆美元。
儘管多數人都已對加密貨幣的未來感到絕望，但加密貨幣對沖基金 Pantera Capital 在給內部員工信《 FTX Underscores The Importance Of DeFi 》中，預測出比特幣減半將帶動 BTC 飆漲 14.9 萬美元。
FTX 事件影響
首先文章中，Pantera 提及 FTX 崩盤導致的影響，表示這次的損失主要來自於 Blockfolio 上的收益（以 FTT 代幣和 FTX 股票計價），預計接下來會在交易上保持一定的靈活性，並減少對中心化交易對手方的倉位。
我們在 11 月 8 日星期二已經盡可能清算了 FTT。在崩盤之前，我們的 FTX 股票和 FTT 代幣倉位總計不到我們公司總資產管理規模的 3%。
Pantera 也不可否認的認為，整個加密生態的價格將因爲 FTX 崩盤而遭到波及，與 FTX 相關的資產（Solana 、Aptos 和基礎項目等 ）可能會受到最嚴重的打擊，且監管機構可能會做出回應，但 Pantera 強調對於加密市場的長期前景仍持謹慎樂觀態度。
比特幣減半
接著 Pantera 提到比特幣下一次減半預計發生在 2024 年 4 月 20 日，挖礦獎勵將從每區塊 6.25 BTC 減少到每區塊 3.125 BTC，並簡述了減半的重要性，與一般的貨幣功能的量化寬鬆相比截然不同，總供應量為 2100 萬枚比特幣，新幣的供應將隨著時間的推移而減少。
Pantera 引述了有效市場理論稱，如果對新（減半後）比特幣的需求保持不變，而新比特幣的供應減少一半，這將迫使價格上漲。在比特幣減半事件之前，由於對價格上漲的預期，對比特幣的需求也會有所增加。
多年來，我們一直強調，減半是一件大事，但它需要數年時間才能發揮作用。
平均而言，典型的底部出現在減半前 1.3 年，市場在減半後 1.3 年見頂，整個過程花了 2.6 年時間才看到全面影響。
Pantera 表示，如果歷史重演，比特幣的價格將在 2022 年 12 月 30 日見底。
我們會看到反彈持續到 2024 年初，然後在實際減半後出現強勁反彈。
Stock-To-Flow 模型價格預測
除了根據歷史數據推測， Pantera 還提出分析減半影響的框架是研究每次減半的「庫存」與「流量比」的變化，
在第一次減半時，比特幣供應量減少 17%，這對新供應產生了巨大的影響，因此價格也產生了巨大的影響。但隨著比特幣供應量從前兩次減半到下一次減半的比例下降，以後每次減半對價格的影響可能會逐漸減弱。
Pantera 透過數據提出前兩次減半時，供應量和價格影響的變化：
2016 年比特幣減半時供應量減半，降幅僅為第一次的三分之一。有趣的是，它對價格的影響只有三分之一。
2020 年的減半使新比特幣供應量較之前減半減少 43%。它對價格的影響是 23%。
因此 Pantera 表示：
如果歷史重演，那麼在下一個減半之前比特幣將漲到 3.6 萬美元，之後漲到 14.9 萬美元。
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