灰階推出動態收益基金 GDIF,Cosmos 生態系代幣成為大贏家

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原文來源:Odaily 星球日報

原文作者:夫如何


在成功將比特幣信託轉換為比特幣現貨 ETF 後,灰度並沒有停下步伐。 3 月 5 日,灰度宣布推出加密動態收入基金(Grayscale Dynamic Income Fund,GDIF),將新興的基金模式再次帶入傳統金融中,使 Web3 與 Web2 進一步整合。

根據官方文檔,GDIF 是灰度首個主動管理的基金,採用多代幣資產組合的質押收益組成,為投資者提供單一熟悉工具參與多資產質押,並獲取收益的基金模式,灰度將每季度向投資者分配收益(以美元計價)。

創建 GDIF 的目的是為投資者提供獲得 PoS 獎勵的途徑,而無需直接進行 PoS 投資的操作挑戰。與此同時,投資者有機會通過單一投資持有由多種加密資產組成的投資組合。

灰度 GDIF 投資組合目前包含了 9 種加密資產:Aptos(APT)、 Celestia(TIA)、 Coinbase Staked Ethereum(CBETH)、 Cosmos(ATOM)、 Near(NEAR)、 Osmosis(OSMO)、 Polkadot(DOT)、 Sei Network(SEI)和 Solana(SOL)。下圖為目前 GDIF 基金的資產佔比,其中排在前列的是 OSMO 佔比 24% 、 SOL 佔 20% 、 DOT 佔比 14% 以及剩餘部分佔 43% 。

灰度選擇上述資產的標準,源自於其採用定性和定量的因素來評估該加密資產的收益,具體體現在質押獎勵、市值和流動性等方面。不過從上述代幣組成來看,大多數為上個牛市週期中表現較為突出的項目(波卡、 Near 、 Cosmos 、 Solana 、 Osmosis),少部分在本輪週期中的表現亮眼的明星項目(Celestia 、 Aptos 等)。

從下圖可以看出,該基金在 2023 年 10 月已經啟動。灰度早期用內部資金為該基金提供了啟動資金,該基金目前最高毛利率約為 160% ,在扣除相應費用後,淨利率為 140% 。

不過該基金並未完全對外開放,投資人有一定的投資門檻。根據灰度官網,「合格投資客戶」意味著投資者資管規模需要在 110 萬美元以上,或淨資產在 220 萬美元以上。

Cosmos 生態或成最大贏家

上文介紹了 GDIF 基金資產組成,與 Cosmos 相關的項目共計四種,包括 Celestia 、 Sei Network 、 Cosmos 以及 Osmosis 。

(1)Osmosis(OSMO)

Osmosis 採用 Cosmos 的 IBC 跨鏈技術進行跨鏈的資產交易,透過多種質押機制為 LP 提供了較高的 APR 收益。此外,Osmosis 提供了 Cosmos 生態和以太坊生態的跨鏈交易,並與 Axelar 合作 擴展到其他生態。目前根據 DefiLlama 數據顯示,Osmosis 在全網 DEX 板塊中 TVL 排名第十,TVL 共 2.28 億美元。

Osmosis 在灰度基金中資產佔比高達 24% ,主要因為 Osmosis 在 DEX 的質押收益較高,其次作為 Cosmos 生態中最大的跨鏈 DEX,輻射的範圍較為廣泛,利於操作選擇。

(2)Sei Network(SEI)

Sei Network 是建立在 Cosmos 基礎上的 DeFi L1,更像是處在公鏈和應用鏈的中間地帶。作為 Cosmos 生態中首個支援訂單簿的 L1,Sei Network 旨在成為專門用於交易的高速鏈,幫助去中心化交易所更好地運作。

(3)Cosmos(ATOM)

Cosmos 作為早期多鏈互聯代表項目,其 Cosmos SDK 更是成為多個新公鏈及應用搭建的首選模型。雖然在去年因質押收益問題經歷了分叉風波,但總體來講並未傷筋動骨,Cosmos 的生態規模也僅此於以太坊生態,其代幣質押權益更是受到很多用戶的追捧。

(4)Celestia(TIA)

Celestia 作為一個專注於數據可用性模組化區塊鏈的代表項目,其透過 Cosmos SDK 建構。 Celestia 中大部分團隊成員來自 Cosmos 。去年上線以來,代幣 TIA 漲幅超 10 倍。

根據上述介紹可以發現,Cosmos 生態無論是底層技術還是生態發展(僅次於以太坊),都遠勝於其他公鏈,能夠提供質押收益方式較多;反觀以太坊,雖然二層項目眾多,但能獲得原生質押收益的項目較少。正因如此,灰度動態收益基金中 Cosmos 相關資產佔比較高。

或許受到灰度 GDIF 的影響,Cosmos 、 Sei Network 以及 Osmosis 的代幣過去 24H 漲幅普遍在 10% 左右: ATOM 現報 13.7 USDT,24H 漲幅 10.34%;SEI 現報 0.81 USDT,24H 漲幅 11.8%;報 1.75 USDT,24H 漲幅 9.72% 。

小結

灰度推出新型基金 GDIF,將自身從被動接收加密波動逐漸轉向主動參與獲取加密原生收益,此舉對灰度而言是進一步挖掘加密資產的收益來源,並逐漸引入到傳統金融,增加基金管理的多樣性。

對加密市場來講,收錄的這 9 家加密資產的項目或將因為灰度參與質押而逐漸走向主流市場。對照灰度早期推出的信託,比特幣信託成功以現貨 ETF 的形式推出,後續以太坊信託或將跟隨比特幣的步伐。刨除 BTC 、 ETH,剩餘的加密資產對於龐大的傳統金融來講依舊比較陌生,仍舊需要像灰度等主流資管公司的推進,幫助加密市場盡快走向主流。

另外一個問題是,灰度此次推出基金提供質押服務,是否會觸動監管神經?

2023 年 2 月,Kraken 就因提供加密質押服務遭美 SEC 起訴,最終支付 3,000 萬美元罰款並暫停美國本土質押服務,Kraken 最終於海外成立獨立子公司為非美國客戶提供質押服務。無獨有偶,去年 7 月,Coinbase 也因提供質押服務而被美國多州起訴違反 1933 年《證券法》。如今灰度公然推出質押服務挑戰 SEC,監管壓力可能很快就會來襲(畢竟灰度與 SEC 有著很深的過節,對簿公堂互有勝負)。

但從好的一面來看,灰度的做法可能會讓監管無處下手。畢竟 Coinbase 和 Kraken 作為交易所提供的質押收益服務屬於全託管的質押業務,即用戶將相關代幣存入到 Coinbase 和 Kraken 的冷錢包地址,由它們代為施展目標鏈的質押服務,相關金鑰掌握在它們交易所手中。

而灰度提供的是基金,投資者採用美元的形式購買該基金,最後也以美元進行收益支付,並不涉及加密幣權的轉讓。灰度似乎也刻意避開監管,尋找法律灰色地帶,但最終是否能如願尚不可知。


(以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載,原文連結 | 出處:Odaily 星球日報

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