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比特幣上周創新高，一度達到 74,000 美元， 並帶領其他中小型加密貨幣同樣飆上歷史高點，以太幣受惠於主網 Dencun 升級，價格更創下 4,000 美元的紀錄， 引領其他中小型加密貨幣以及主鏈幣價格出現顯著的漲幅， 幅度從 10% 至 20% 不等， 這個漲勢即使是美國物價指數 CPI 公布之後也沒有停止，加密幣持續創下新高。
上述強勁趨勢僅持續到美股反轉下跌，主因是隔天公布的生產者物價 PPI 年增 1.6% 又再度超乎投資者預期， 使越來越多投資人認為美國降息時程可能又將再度拖延，率先反應的是美國公債殖利率，尤其是 20 年公債價格更是出現幅度較大的下跌，指標十年期美債殖利率更突破 4.2 %，創近期新高的美債殖利率讓市場覺得通膨情勢不容小覷，美國 Fed 可能會採取更鷹派的措施或言論。
考慮到近期風險資產價格陸續創下新高，風險容納度較低的投資者紛紛選擇撤出資金，藉此規避短期內的下跌風險，他們認為兩項物價指數指標均指向通膨壓力尚未結束， 美國並不會像投資人預期的那麼快降息。
另外美國政府所提出的財政預算案在利息支出上也並未達到原先預期的降息幅度， 這些事件合併在一起似乎說服了投資者拋售手中的資產部位，比特幣也跟著其他風險資產出現顯著的價格回調，
話雖如此，我們並沒有看到市場真的出現結構性的拋售壓力，目前只是情緒上的漲多修正，比特幣一路以來已經從 40,000 美元上漲至最高 70,000 美元，即使目前下跌至 67,000 美元，也依然處於歷史高位的價格，價格回調幅度還算健康，投資人信心依然相當高昂，從資金面來看，利率政策轉向也不是加密幣市場下跌的主因，恐怕拋售壓力依然來自 GBTC 的資金流出。
A. 03 月 12 日 比特幣漲破 72,000 美元，市值超過白銀 ETF
受惠於比特幣 ETF 持續的資金淨流入，比特幣價格也隨之攀升，價格突破 72,000 美元，整體市值也跟著膨脹，目前已經超過白銀 ETF，成為全球第八大的資產類別，目前我們看到比特幣 ETF 在美國熱銷與中國資金流入後，該 ETF 正透過全球證券代銷機構轉入其他地區，提供投資者參與比特幣漲幅的選擇。
例如印度投資平台 Mudex 就打算在印度境內代銷比特幣 ETF，也有越來越多歐洲投資者與機構參與投資比特幣 ETF，可以說這項資產正以 ETF 為媒體流向各地吸引資金，目前投資者依然興趣濃厚，資金淨流入可以支撐住長期投資者的獲利了結力道。
分析師看好比特幣下一個超越的目標是市值 1.7 兆美元 Alphabet 以及 1.78 兆美元的 Amazon，相較之下比特幣市值為 1.4 兆美元，只要比特幣漲破 90,000 美元，比特幣就將超過這兩家美股巨頭，擠進全球第六大市值商品，僅次石油巨頭 Saudi Aramco 。
B. 03 月 13 日 物價指數 CPI 開獎，年增 3.2% 超出市場預期
美國勞動部公布最新二月物價指數，結果顯示月增率 0.4%，年增率 3.2%，超出經濟學家預測的 3.1%，除了能源價格回升之外，核心物價指數年增達到 3.8%，整體通膨環境並未像市場預期的快速冷卻，而是顯現其韌性，這次主要的上漲物價項目為二手車與交通成本，另外房租也還在攀升當中。
雖然美債殖利率稍有反應上漲，但幅度不大，整體而言通膨狀況人在可控範圍內，市場並未改變今年六月就會降息的預期，因此對風險資產價格並未造成太大的影響，除非接下來有官員出面說目前通膨還是太高了，否則目前的利率見頂是確定的趨勢。
比特幣價格尚未受到太大影響，雖然稍微從 74,000 美元，下跌至 72,000 美元，但屬於漲多修正的情況，即使散戶極度貪婪，但比特幣 ETF 依然帶來充沛的買盤，使得市場回調程度不大，目前我們還看不到比特幣有大幅回檔的可能性，頂多漲多修正或是小幅度盤整。
C. 03 月 14 日 美國 PPI 物價指數年 1.6%，超乎市場預期
衡量美國製造商成本的生產者物價指數（PPI）昨日公布年增率為 1.6%，該數字引發市場憂慮，越來越多人認為通膨可能沒有像市場預期的那麼快下降，因為生產端的物價依然持續上升，以中長期來看的話這一些價格漲幅遲早轉嫁到消費者身上，持續帶動整體的物價增長。
對此引發美債價格大跌，美債殖利率也一度從 4% 突破 4.2%，實質反應了利率變動，加密市場也受到些許的影響，比特幣價格從新高的 73,000 美元，下滑至 71,000 美元，但影響比想像中的小，相對而言，美國科技股受到更大的影響。
雖然這項新資訊引發降息時程延後的利空消息，但實際上更多是市場漲多拉回情緒的展現，因為目前市場依然普遍預期今年六月就會開始降息，脈絡是後續三個月都可以看到物價年增率維持在 2 至 3% 左右，屆時 Fed 就會開始考慮這樣降息，我們認為投資者不用太過擔心。
比特幣價格屬於健康回調，後市依然看好
值得注意的是，加密幣價格回調當下，灰度（Grayscale）基金旗下的 GBTC 資金出現 4 億美元左右的流出，由於目前比特幣 ETF 均為現金贖回制， 如果投資人要賣出 ETF，基金管理公司就必須將手中的比特幣拋售變現為法幣美元，才得以還給投資人，因此只要有投資人拋售 ETF 股份，市場也跟著就會有更多的比特幣賣壓出現。
這也是為何我們其實在當初提到過比特幣 ETF 預計在一開始會成為上漲的強勁動力，但由於現金贖回制的關係，未來 ETF 反而有可能反向成為大跌的主因， ETF 某種程度上也是一把雙面刃， 買的時候資金買盤頗為強烈，但下跌時拋售壓力也將是前所未有的大，羊群效應下將擴大加密幣的價格波動。
目前 GTBC 股東為何拋售股份原因還尚待釐清，我們僅知道背後有許多機構正在重新分配自己的資產，在比特幣線有高點賣出是很正常的事情，因此這次回檔只是階段性整理，預計接下來短期盤整後，比特幣將會追上美國科技股的漲幅，趕超 2021 年創下的新高，價格將會有望突破 75,000 美元。
事實上有越來越多法人機構又重新看好比特幣，目前的投資者情緒算是正面，舉例來說，Cathie Wood 主導的方舟基金雖然不停拋售 Coinbase 的股票，但看好比特幣未來的成長潛力並持續買入；除此之外，特斯拉近期謠傳重新增持比特幣，假如消息被證實屬實，將有望推升比特幣重返機構最愛資產的名單。
我們依然期待特斯拉在下一次財報公布時可以發現有更多的比特幣資產，執行長馬斯克在忽略加密幣題材很長一段時間之後，最近又重新談論加密幣的應用潛力，他日前在線下活動中提到特斯拉未來將可以使用狗狗幣進行購車，推升狗狗幣價格上漲好一大段，令人好奇馬斯克是否又想回歸加密貨幣市場，重演過往馬投顧的喊盤行情， 他個人或許也缺現金來取得特斯拉更多的股權，為了有更多現金，加密幣可能是他下一個的投資目標。
總結來說，近期的物價指數可能不利於美國 Fed 依照市場預期的短期內進行快速降息，但我們不認為通膨情況有惡化到會令加密貨幣市場大幅回調，比起利率政策，我們更傾向認為這波價格調整僅是漲多修正的投資人情緒反應，長期投資人並不需要特別擔心。
展望後市， 今年 4 月、 5 月將會有比特幣減半與以太幣 ETF 題材， 延續到 6 月則需視乎接下來幾個月的物價指數表現，美國依然有望降息，目前交易員認為在 6 月降息的機率為 40%，沒有想像中那麼糟，比特幣價格依然有望站穩 75,000 美元。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】比特幣價格波動劇烈，短期盤整機率高
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