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原文作者：木沐
原文來源：白話區塊鏈
近來部分加密貨幣 Hodler 大呼「上當」！認為牛市進行到這一步了，按照以太坊大白馬的「劇情」，以太幣應該跑贏比特幣了才對，但此時此刻，面對穩如老狗的比特幣，以太幣始終無法像上輪行情一般強勢起來，以至於又有一部分人開始 FUD，認為前有比特幣生態如火如荼，後有競爭快速公鏈 Solana 追趕，以太坊可能要不行了！
那麼以太坊到底被低估了嗎？接下去還有望突圍嗎？今天就從下列 6 大角度來聊聊吧…
以太坊一直在成長、創新
1）地址數持續增長
根據 OKlink 統計顯示（如下圖），以太坊自 2017 年以來，其總地址數、每日活躍地址數、鏈上非零地址數均呈現持續穩定成長的趨勢
2）區塊鏈核心擴容技術成熟落地
先前不少人稱以太坊那麼多年沒有什麼進展，實際上，以太坊擴容路線從側鏈到 Rollups 等各種 Layer2 的落地，基本上安全可靠地突破了區塊鏈技術擴容瓶頸，從各種公鏈包括比特幣生態也在紛紛模仿復用以太坊的 OP-Rollup 、 ZK-Rollup 技術方案來搭建 Layer2 就可以側面看出以太坊 Layer2 已經成功解決了公鏈擴容這一行業最核心問題。
以太坊總鎖定價值，來源：L2beat
根據 L2Beat 數據圖表顯示，目前以太坊生態有知名活躍 Layer2 項目 50 個，總鎖定價值約 380 億美金，超過 10 億美金 TVL 的 Layer2 項目有 Arbitrum one 、 OP Mainet 、 Base 、 Blast 、 Mantle 、 Starknet 。
目前公認網路最強壯、安全性最高的公鏈只有比特幣和以太坊，然而儘管都有 Layer2 方案，比特幣不像以太坊一樣可以用智能合約直接驗證 Layer2 的反欺詐證明數據和零知識證明數據，因此現行 Layer2 方案更適合以太坊，也更容易在安全的前提下落地。
一眾比特幣 Layer2，大多只能採用依賴鏈下中心化或第三方鏈共識機制（類 POS 預言機、 POS 多簽、 POW-UTXO 同構綁定等）處理轉換，還要給 Layer2 強行加上 EVM，這樣的 Layer2 是很難達到像以太坊 Layer2 那樣幾乎完全繼承 Layer1 鏈安全性的效果的。實際效果可能不如將 BTC 橋接到以太坊鏈上釋放比特幣經濟來得牢靠。
總的來說，以太坊生態帶來的技術貢獻，在加密貨幣產業絕對是第一位的。
以太坊那些始終未被超越的優勢
1）生態多樣性、永續性
以太坊生態發展至今，幾乎每個賽道都沉澱下一些老牌項目，頭號 DEX Uniswap 、龍頭 Lending AAVE 、最廣泛的去中心化穩定幣和 RWA 平台 Maker 、 Staking 龍頭 Lido 、合成資產龍頭 Synthetix 、創新 Restaking EigenLayer 、 NFT 龍頭平台 BLUR 等等，這些有久經考驗的安全穩定協議，也有百億 TVL 的創新應用，不僅是以太坊生態的基礎設施，更是整個加密大生態的中流砥柱，有了這些經過長期驗證的計畫為基礎，才能夠「生長」出多樣性和永續的生態應用。
2）最完善的基礎設施與體驗
由於採用以太坊生態不斷增長的用戶，即便以太坊不是最早部署的公鏈，其錢包開發商數量以及對應的錢包應用數量可能是最多的。錢包作為 Web3 流量入口和基礎設施，以太坊社群和開發者在這方面做了很多建設。另外，在所有 DEX 和 CEX 中，支援 ETH 、 ERC-20 的數量甚至超過對比特幣的支援。
資料來源：ethereum.org
目前以太坊錢包品類齊全，插件、 APP 等多系統平台客戶端做到了全覆蓋，同時域名服務、硬體錢包、離線簽名、多重簽名、社交恢復等功能，還有一些錢包支援燃料費定制、遠端過程呼叫導入等功能，同時涵蓋了全球近 60 個語種的支持，全球範圍內使用這些語言的用戶均可找到支援的以太坊錢包。
此外，以太坊社群提出的「帳戶抽象」也正在陸續推出，以太坊錢包很快便可以做到體驗更優、更方便、更安全、門檻更低。
許多公鏈之所以採用 EVM，除了 EVM 本身優點之外，就是 EVM 鏈可以白嫖以太坊這些錢包等基礎設施，不改變用戶習慣和體驗的前提下更容易與以太坊之間構建互通性，以太坊生態也非常容易複製過來，不僅可以用現成的技術資源和方案還能引進更多開發者，對自身生態建設也是事半功倍。先前也有一些提出「互通 2.0」的項目的生態就嘗試白嫖以太坊錢包來管理自己錢包的方案作為一種互通性的升級。
同時，發行在以太坊上的主流 ERC-20 資產在安全性和可持續的同時能獲得更多支持，得益於完善的基礎設施，更容易上架 CEX 、 DEX 。
3）超過 8 支技術團隊多客戶端並行開發
多客戶端並行開發，這種技術陣容很難在其它基礎設施項目中看到。先前白話文章《全球最強 10 大 Web3 技術團隊》中，我們提到：
實際上很長一段時間以來，以太坊社群維護著多個能夠互通開源執行客戶端，由多個相互獨立不同團隊使用不同的程式語言進行開發，以太坊核心團隊的大量開發工作可以說大都由這多個團隊參與。
目前致力於以太坊 2.0 客戶端開發的就有 8 個團隊，他們分別是 ChainSafe Systems 、 PegaSys 、 Harmony 、 Parity Technologies 、 Prysmatic Labs 、 Sigma Prime 、 Status 、 Trinity 。
正是有了這多樣化的客戶端和多支不同方向的技術隊伍，使得網路更強大和多樣化、去中心化。
EVM 成為一種標準
EVM（以太坊虛擬機）正在成為通用的區塊鏈技術標準之一，越來越多新區塊鏈項目包括各國央行的 CBDC 頂級項目也在主動兼容 EVM 。前段時間，Paradigm 政策團隊收集了由 G20 央行主導的 63 個區塊鏈相關實驗的數據，發現不同用例（如 CBDC 、代幣化、 DeFi 等）的大量項目（佔樣本的 47%）與以太坊 EVM 相容。此外，越來越多的項目正在公共區塊鏈上啟動，這證明公共、無需許可的基礎設施與受監管機構的需求並非不相容。
目前市面上與 EVM 與不相容 EVM 的佔比情況，來源：https://policy.paradigm.xyz
儘管 EVM 成為一種標準，有些人認為這只是一種解決方案，或許對以太坊本身沒有什麼幫助。看似沒有直接關聯，但實際上透過開源開放技術解決方案標準可以獲得莫大的好處。
如前文所述，透過相容以太坊 EVM 可以獲得許多好處和能力，當然也降低了「同構」EVM 鏈之間的跨鏈難度，這使得大量相容 EVM 區塊鏈能夠緊密地關聯在一起共享技術創新和基礎設施、用戶採用教育、流動的資金等等。以太坊作為共識最強的 EVM 鏈自然成為一個萬鏈互聯的中心。
以太坊成為跨鏈資金流動中心，獲得最多的資金跨入。來源：Cryptoflows
舉個非常近似的例子：Google 的 Chome 瀏覽器開源項目 Chromium 就像 EVM 之於以太坊一樣，Google 幾乎無條件開源了自家瀏覽器產品 Chrome 的核心 Chromium 並和全球開發者一道持續維護更新，因為它的開源開放性，獲得了許多網路廠商的青睞，使得基於 Chromium 核心瀏覽器遍布全球，迅速佔領了市場份額，此前「封閉」為代表的瀏覽器霸主微軟 IE 節節敗退。直到 2018 年，微軟宣布自家新瀏覽器 Edge 將採用 Chromium 核心全新推出時，所有人都知道，這意味著 Web 的未來已經掌握在 Google 手中。
從目前情況上看，Edge 與 Chrome 之間，既是同源關係，也存在著些許競爭關係；只不過，在 Windows 平台上，Chrome 不會再面臨來自微軟的敵意了，微軟瀏覽器 Edge 和 Chrome 瀏覽器在技術標準和生態平台層面的競爭已經消失，全部歸入 Chrome 生態當中。隨著競爭的消失，Google 在整個 Web 生態中的影響力越來越大。
同樣的，EVM 成為公鏈標準，以太坊的影響力將主導整個 Web3 市場。
俗話說「吃人嘴軟，拿人手短」。當以太坊「殺手」們紛紛兼容 EVM 那一刻起，「殺手」們本身就已經成為以太坊生態的一份子了。
超穩健貨幣：ETH
以太幣由於近年來推動的 EIP-1559 以及從 POW 向 POS 的轉向成為有潛力在長期內變得通貨緊縮的加密資產，這令人們將它稱為「超穩健貨幣（Ultra Sound Money）」。這個概念是由以太坊基金會的研究人員 Justin Drake 提出的，並在 Bankless 的支持下得到了廣泛傳播。
簡單的說，透過前面的升級和合併工作，目前以太坊是唯一一條不需要通過大量增發（甚至可以通縮）也能為節點提供穩定可持續激勵安全性支持，同時還能反哺全 Holder 的一條公鏈。在此之前普遍認為單純的通縮有利於價值凝聚但對生態發展不利，而通膨有利於生態發展但價值會被稀釋，目前以太坊很好地做到了這兩方面的平衡。
以太幣供給情況，資料來源：ultrasound.money
Layer2 削弱了以太坊的價值捕獲？可能不正確
不少人認為，Layer2 落地實現了高速低費，很多交易轉移到 Layer2 上來了以後以太坊自身的價值捕獲就被削弱了，大大影響了系統的 Gas「收益」。還有人舉例坎昆升級後 Layer2 壯大形成「諸侯分治」的局面。
乍看之下，這些人分析得挺有道理的，但未必是對的。表面上看 Layer2 分流了以太坊的 GAS 價值捕獲，但實際上 ETH 價值來源中 GAS 僅佔很小的一部分，最簡單的例子，過去很長一段時間，比特幣手續費遠低於以太坊手續費，但比特幣市值遠高於以太坊，因為比特幣不僅用於比特幣支付系統的手續費，它更是一種具有價值儲存、抗通膨功能的數位黃金。
而以太幣作為加密資產另一個硬通貨有著與比特幣不一樣的功能，號稱「數位石油」的 ETH 價值更多體現在流動採用上，當一種貨幣流動起來時便能創造越來越多的價值，未來越來越多 Layer2 的部署下，更能鞏固以太坊的地位。另外，當安全性、穩定性一流的以太坊的質押利率成為基準利率，stETH 等一眾 LST 因為抵押 ETH 搖身一變成為加密資產中的「國債」。
其實，所謂的「諸侯分治」也一直是一種絕佳的鞏固手段，開放並包是以太坊一貫的價值理念，Layer2 的擴容解決方案，只會讓以太坊生態更快壯大、聯繫更緊密。
以太幣到底是不是證券
以太幣到底是不是證券？這是由美國 SEC 挑起的近期爭論焦點。簡單的可以理解為美國 SEC 想要爭取以太坊的管轄權。如果被定義為證券，可能會帶來大量加密代幣發行合法性未知的混亂，當然為何在這一時間節點提出，是因為以太幣現貨 ETF 潛在的發行商提交上來的申請咄咄逼人，不得不令美國 SEC 加緊落實這件事，啟動了一系列針對以太幣的調查。
目前較多的分析認為以太幣現貨 ETF 在 5 月不會被批准，有可能繼續延後。
另外美 SEC 將以太幣認定為證券的理由不夠充分，如果是處於金融安全或保護投資者的理由，那麼此前早就批准的以太幣期貨 ETF 就讓這些理由不攻自破了。
當然了，美國各部門/機構之間也存在分歧，例如近日消息，美國金融服務委員會主席 Patrick McHenry 抨擊 SEC 對以太幣的調查，稱主席故意誤導國會。 Patrick McHenry 指出，這起事件凸顯了國會通過兩黨《21 世紀 FIT 法案》的迫切性，以便為數位資產市場提供明確的監管框架和強有力的消費者保護。委員會共和黨人將繼續要求 Gary Gensler 領導的美國 SEC 對其監管過度負責，這種監管過度扼殺了創新，使美國消費者得不到保護，並危及我們的國家安全。
小結
儘管以太坊展現出許多無可取代的優勢，但市場很多時候並沒有想像中的理性，或許是人們的「喜新厭舊」、或許是 FUD 情緒蔓延，但很多東西新鮮勁過去了就會露出更多不足，價值總會回歸，耐心等待即可。
長期看，其實不需要過於擔憂美國 SEC 會怎麼「搞破壞」，以太坊如今的地位和影響力也不是那麼輕易能被某個部門所能左右的，它所代表的 Web3 和加密貨幣創新就是未來的事實早已無可爭辯。
（以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：白話區塊鏈）
