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原文作者：Weilin
原文來源：PANews
5 月 24 日凌晨，以太幣現貨 ETF 在美國迎來里程碑時刻，美國證券交易委員會（SEC）核准發行商的 19b-4 文件。由此，圍繞著其他代幣是否可能推出 ETF 的話題也開始被熱議。其他代幣的 ETF 申請上市會遇到哪些挑戰？如果有這個可能的話，那麼比較靠前能推出的 ETF 是哪些代幣？ SOL 還是 DOGE？
從業內專家的觀點來看，代幣的共識和是否被定義為證券是兩個硬性門檻，目前，如果美國的監管框架沒有重大改變，下一個 ETF 可能在兩三年後才會問世。
SOL 呼聲很高，但可能性較低
5 月 23 日，BKCM 的執行長 Brian Kelly 在 CNBC 的《Fast Money》節目中預測，Solana（SOL）可能成為美國下一個推廣出現貨 ETF 的加密貨幣。但這個大膽預測立即遭到了行業專家的一些反對，他們指出了若干重大的監管和市場挑戰。
首先，美國證券交易委員會（SEC）已將 SOL 歸類為證券，這點在針對 Coinbase 、 Kraken 等主要交易所的訴訟中被提及。因此，這使得 Solana 獲得批准的路徑變得更加複雜。此外，比特幣、以太幣都已有期貨 ETF 推出，而 SOL 卻沒有這個關鍵的市場基礎。
彭博 ETF 分析師 James Seyffart 表示，在任何現貨 ETF 推出之前，SOL 需要在芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）上市的期貨產品，或美國國會制定的強有力的加密貨幣監理框架。
目前，比特幣、以太幣是美國唯一獲得批准的期貨 ETF 的兩種加密貨幣。主要的 ETF 發行商也對推出這兩種數位資產以外的 ETF 興趣不大。知名 ETF 發行商貝萊德表示，沒有計劃為包括 SOL 在內的其他競爭幣推出 ETF 。
儘管管理資產規模達數兆美元的富蘭克林鄧普頓（Franklin Templeton）最近讚揚了 Solana 及其創辦人之一 Anatoly Yakovenko，引發了外界關於該公司是否會考慮在未來申請 SOL 現貨 ETF 的猜測，但是目前很少有 ETF 發行商表示有申請 SOL 現貨 ETF 的意願。
ETF Store 的總裁 Nate Geraci 同意 James Seyffart 的觀點，認為如果沒有期貨市場和更明確的規則，可能不會有 SOL 現貨 ETF 。他表示，在這種產品有任何核准機會之前，國會需要為加密貨幣制定一個合法的監管框架。
Cinneamhain Ventures 的合夥人 Adam Cochran 則認為，由於監管情況較為簡單，萊特幣（LTC）或狗狗幣（DOGE）可能會成為下一個獲得 ETF 批准的加密貨幣。
萊特幣和狗狗幣都採用類似於比特幣的工作量證明（PoW）共識機制，這可能會使它們的監管路徑不那麼具爭議性。 5 月 23 日，灰度推出兩款新的投資信託基金，Grayscale Near Trust（NEAR）和 Grayscale Stacks Trust（STX）。灰度首席產品和研究負責人 Rayhaneh Sharif-Askary 表示，他們致力於推出新產品，讓投資人可以接觸到加密貨幣生態系統的新興領域。有觀點認為，灰度等機構的動向也可能成為下一個 ETF 的線索，但目前情勢並不明朗。
共識和證券屬性是硬性門檻
5 月 23 日，在 PANews 和 OKX 聯合舉辦的《以太幣現貨 ETF 將帶來什麼？》Twitter Space 中，到場的嘉賓們也討論了這個問題。零×乾貨舖主理人大橘子 @0xVeryBigOrange 表示：
首先肯定是從市值前 10 大甚至前 5 大裡面去分析，就是比特幣、以太幣以外，SOL 我覺得幾乎不可能，因為有很多在解決的爭議的官司，BNB 也不可能，我覺得後面 DOGE 可能機率會高一點。
DOGE 我最近也在關注它，但我還是覺得其他代幣馬上推出 ETF 的機率極低，而且推出和不推出有個質的飛躍。其他的話，你可以使用排除法，而且市值小的更加是不用考慮。
以太坊生態開發者 0xAA @0xAA_Science 和大橘子持同樣的觀點：
以太幣之後的話，我也是覺得按市值來，希望能多給迷因幣一些機會，因為公平發射的 meme 可能是最不像證券的，但是我不覺得短期內美國能夠接受大眾去投資迷因幣，所以慢慢來吧。
dForce 創辦人 Mindao @mindaoyang 表示：「幾個指標前面提到了，一個是籌碼的集中度，就從這一點來看，確實在前 20 裡面。我覺得跟黏性也有關係，比如說比特幣、以太幣，都是已經超過 10 年在市場存在了，籌碼已經非常分散了，SOL 才四、五年。另外前面是有專門提到它的基金會的集中度，包括 FTX 之前持有 10% 的比例這裡，相關人加在一起可能都不一定少過 20% 這個數的，所以 SOL 基本上就不可能。」
比特幣、以太幣 ETF 的通過還有一個先行指標，必須要在美國的芝加哥商品交易所（CME）交易，因為 ETF 本身要參照價格，所以其實除了以太幣、比特幣計算，就沒有其他標的在上面交易。我覺得，空窗期可能至少有兩三年的時間，不會有第三個出來，如果有第三個的話，我覺得狗狗幣是可能是符合這個要求的，但是狗狗幣的市值又太低了，我覺得 200 多億美金做個 ETF 好像感覺也蠻雞肋的。
現在比特幣、以太幣這兩個 ETF 的優勢地位非常強，因為第一個他們兩個敘事完全不一樣，但以太坊的敘事跟 Solana 是高度重疊的。所以有以太幣，為什麼要 SOL，為什麼要其他的這些。可能就沒有太多的這種敘事差異化了，所以我覺得至少在未來的兩三年內可能就只有 BTC 、 ETH 作為可投資的 ETF，其他幣種確實看不到。
數據分析師 Phyrex @Phyrex_Ni 認為，以年為單位，這個是很有可能的：「第二我就是重點說 DOGE 這個問題，我們還是要看 SEC 批准現貨 ETF 的條件，第一個是一定要非證券，我們先說 DOGE 肯定不是證券，這點可能是滿足。」
第二點要有足夠的共識度，所謂的共識度一方面就是指市值的資金，另外一點就是我們看到拒絕 ETF 的時候，這裡邊有很多的內容，其中就包括一個市場操控，其實 DOGE 是有非常明顯的市場操控，你很明顯的可以看到，每當埃隆·馬斯克發任何跟 DOGE 相關的時候，他就一定會有造成市場的反應，DOGE 裡邊它的漲幅這個幅度可能就會比較大，所以從這一個面向來看，它就屬於高度市場集中、高度市場操控的。
所以從這個方面來說，不管 SEC 的主席換成了誰，不管是不是 FIT21 已經不通過，那麼 DOGE 本身來說，它通過現貨 ETF 的可能性都非常的低，這是非常的低，它的市值是原因之一。
第二個的話我們可以看市值上來說，不論你是 DOGE 也好還是誰，差距的其實非常的大。 Solana 大家都知道 Solana 是不可能的。 Solana 即便是它的共識度已經達成了，它的就是最大的問題就是 SEC 這個問題，SEC 其實也是要顏面的，尤其是現在 SEC 已經在 Coinbase 的官司上，我們已經說把 Solana 當作重點的證券對象，所以跟 Solana 之間的這場官司一定會打，只是什麼時候的問題。
就算是 Gary Gensler（SEC 主席）在這次換掉了，那麼它對於 Solana 和 Coinbase 這個官司也會去進行，BNB 可能性不大。本身 XRP 其實是有可能的，但是 Ripple 並沒有贏得任何 SEC 的官司，只是從輸 100 分變成了輸 80 分而已。
那麼按照 SEC 官方明確已經不是證券的加密貨幣來看，除了 BTC 、 ETH 、 BCH 、 LTC 、 DOGE，還有 STX 這 6 個以外，其他加密貨幣並沒有被明確定義說「這不是證券」。
另外就像 Mindao 老師說的，一定要在 CME（芝商所）先上，就是連這一層你都沒看到，所以可能會比較難。
即使是後邊會有新的 ETF，那麼只有可能是在 FIT21 通過以後，看看是不是對於整個加密貨幣行業裡面的定義去改變，如果是真的可以去改變了這一條，那麼有可能會有新的，那麼新的會是誰，那到時候我們才能說。如果這一條的定論一直沒有去改變的話，那麼很有可能就會以按年為目標，甚至不排除現有的加密貨幣都不夠滿足條件。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
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