DeFi 續寫傳奇：DEX 全面爆發，抵押借貸兩強爭霸

今年 7 月，DeFi 市場續寫了它的傳奇。

DeFi 項目的總鎖倉量再次增長 83.5%；去中心化交易所日成交量增長 510%；穩定幣 DAI 的流通市值增長 192%；抵押借貸市場的總借款增長 121%；合成資產項目 SNX 的價格再次翻倍；BTC 錨定幣的規模增長 72.8%，達到 20348 枚，已經接近比特幣總供應量的千分之一。

這一些數據可能會載入 DeFi 的史冊，我們是歷史的見證者，也是歷史的創造者。

總鎖倉再創新高，增長 126%

總鎖倉量（TVL）是通過計算鎖定在智能合約中的 ETH 和其它 ERC-20 代幣的總價值而得到的。6 月份的時候，由於 Compound 的治理代幣的分發，引發了流動性挖礦的熱潮。到 6 月底，DeFi 項目的總鎖倉量達到 19.3 億，單月增長 83.5%。而 7 月份再次創造了奇蹟，鎖倉量達到了 43.63 億美元，增長 126%。這一個月對鎖倉量增長貢獻最大的是老牌 DeFi 項目 Maker，Maker 的鎖倉量由 4.43 億升至 12.10 億，增長 173%。鎖倉量第二的 Compound，增長比例並不多。

除了這些已經經歷過市場檢驗的項目之外，本月也湧現出了一些新型流動性挖礦項目。有的項目逐漸站穩了腳跟，有的項目卻如曇花一現，很快消失在人們的視野中。Yearn（YFI）自 7 月中旬開始流動性挖礦以來，到目前鎖倉量還有 1.82 億美元。而另一個項目 yfii.finance（YFII）在創造了項目啟動不到三天，鎖倉金額突破 2 億美元的奇蹟之後，目前正在遭到拋售，有面臨死亡螺旋的可能。因為 YFI 的吸血效應，其它的 YFI 山寨項目的壽命則更短，以後也很難再有機會出現類似的項目了。

去中心化交易所全面爆發

6 月份，去中心化交易所（DEX）的成交量只是在中旬迎來了一個小高峰，之後成交量下降。7 月，DEX 終於迎來了全面爆發，日成交量增長 510%。DEX 中的龍頭 Uniswap V2 的交易量佔據了 DEX 總量的 43.9%。7 月份，Uniswap V2 的日交易量在數量上上升 1.16 億美元，增長 835%。

Uniswap V2 的流動性也在 7 月份由 4121 萬美元上升至 1.52 億美元。

這一個月，去中心化交易所在某些方面的功能開始超越中心化交易所。對於 AMPL 這類供應量會變化的代幣，天生就更適合在去中心化交易所上市，中心化交易所的技術對接需要處理通脹或通縮的問題，甚至需要每天暫停交易。而對於一些剛剛發行的代幣，因為沒有大交易所的支持，小交易所流動性又不足，Uniswap 在這時起到了很好的作用，甚至掌握了很多代幣的定價權。

AMPL 價格腰斬，穩定幣不「穩定」

穩定幣的市值總是在不斷的增長中。7 月份，主要穩定幣的流通市值由 119.96 億美元升至 134.08 億美元。其中 USDT 的流通市值增加了 9.3 億美元。值得注意的是，穩定幣市值增長第二多的是 DAI。DAI 原本的市值並不高，只有 1.28 億美元，在 7 月底升至 3.74 億美元，一個月增長了 192%。DAI 是 DeFi 項目中最通用的穩定幣，因為它本來就是由資產在鏈上抵押產生的，沒有其它穩定幣的中心化風險。DAI 的流通量激增反應了穩定幣鏈上需求的增加。

另外一個算法型穩定幣 AMPL 也引起了很多人的關注，雖然說 AMPL 也屬於穩定幣，但它的價值卻毫無「穩定」可言。AMPL 的市值曾超越 MKR，在 CoinMarketCap 中位於第 27 位。與我們常見的穩定幣不同，持有 AMPL 的收益是非常不穩定的，AMPL 靠增發或銷毀來使價格趨向於 1 美元。7 月份，AMPL 的價格下跌 58.1%，但持有 AMPL 的收益卻高達 2326%，因為用戶持有 AMPL 的數量增加了 57 倍。

抵押借貸兩強爭霸

去中心化借貸市場在 7 月份繼續維持了非常高的增長速度，總借款量在這一個月內增長了 121%。以太坊上的抵押借貸市場由 Compound 和 Maker 牢牢把控，這兩個平台的市場佔有率之和達到了 90% 以上。6 月份才開始崛起的 Compound，才是這其中真正的霸主。

Compound 中藉貸量的增長並沒有引起投資者的熱情，在這一個月裡，其治理代幣 COMP 的價格接近腰斬，創下新低。在上一個月的 DeFi 月報中 PANews 也提到 COMP 可能存在泡沫，前期流通量的不足可能過高的推升了 COMP 的價格。並且，借貸市場的借款或存款並沒能完全反應產品的使用情況。為了獲取平台的治理代幣，同一個人可能對同一幣種進行反復存款、貸款。以 DAI 為例，目前 DAI 的總供應量只有 3.8 億，而 Compound 中 DAI 的存款就有 10.6 億，這意味著有相當多的 DAI 被用於在 Compound 中反复的存款、貸款。

合成資產

7 月份以前，Synthetix 的原生代幣 SNX 的最高價格在 2 美元附近，而現在已經漲到了 4 美元。SNX 的價格上漲能夠推動合成資產規模的增加。除了原本的合成資產之間的交易外，現在 Synthetix 還提供借貸和期權交易服務。

有了系統內部的期權交易市場，SNX 的無風險套利更加容易實現。一個可行的做法是，在二級市場買入 SNX，抵押獲取 SNX 的高額通脹以及交易手續費分紅，再選擇期權等合適的途徑對沖 SNX 下跌的風險。

值得一提的是，隨著 DeFi 的火熱，很多交易所推出了自己的 DeFi 指數。而 Synthetix 中早已有了 sDEFI 指數，作為合成資產的一種。sDEFI 指數包括了 COMP、MKR、KNC、SNX、ZRX、REP、LEND、REN 等主要的 DeFi 類資產，是市場上比較完善又比較早出現的 DeFi 指數。

跨鏈資產增長 72.8%

跨鏈資產的規模在 7 月底達到了 20348 BTC，整個 7 月份增長了 72.8%。WBTC 仍然佔據絕對的主導地位，共發行了 15521 WBTC。剛剛起步的 renBTC 的發行量在 7 月份也接近翻倍，達到了 2069 枚。隨著 SNX 價格上升以及對未來行情的看好，合成資產中的 sBTC 的發行量在跨鏈資產中佔據了第三的位置，一共發行了 998 枚。

以上都是以太坊網絡中的跨鏈資產。通過錨定發行的方式可以將比特幣映射到以太坊網絡中，使比特幣能夠作為資產參與到 DeFi 中。因為以太坊有最好的 DeFi 生態，而比特幣又是最為重要的加密資產，這對於以太坊和比特幣都是雙贏的局面。

7 月份，Swingby 作為一個幣安鏈上的跨鏈資產項目也異常火爆，只有 400 個搶購名額的 IEO 項目，卻使 BitMax 的平台幣價格上升 50%。

槓桿交易尚在起步期

槓桿交易平台的總持倉量也在創新高，7 月份增長了 28%，總持倉量達到了 3633 萬美元。雖然有一些項目沒有被收錄，但槓桿交易平台遠遠沒有迎來像其它 DeFi 領域一樣的黃金發展時期。

另外一些期貨交易平台，比如 MCDEX，鎖倉量也在不斷增長，可能會與槓桿交易形成一定競爭關係。

總結

這一個月，去中心化的基礎設施開始表現出一些不可替代的優點。去中心化交易所交易量和流動性的增加，以及穩定幣 DAI 的市值增長，都反應了交易等過程正在向鏈上轉移，以太坊中的 Gas 費也創下新高。Uniswap 流動池中的代幣數量可隨供應量自動改變，價格會自動平衡的特點，中心化交易所需要花費很多人力物力才能實現。隨著體量的增加，Uniswap 已經掌握了很多資產的定價權。

去中心化正在佔據越來越重要的地位。