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以太坊（ETH）合併後轉為PoS機制，所有的區塊獎勵（礦工費用）將轉為獎勵質押者的報酬，目前已有 10% 的ETH 進入質押鎖倉，Selini Capital 資訊長 Jordi Alexander 提出警告，他表示依照握數據來看，2023年的ETH質押年化收益率將僅有 3.2％。
（前情提要：深度丨4 面向理性解析：以太坊合併是否被誇大了？）
（背景補充：以太坊合併》為何有 9/6、9/13-15 兩段？分別有什麼影響？我該注意的重點？）
以太坊合併（The Merge）預計在本週四（15）日完成，轉為 PoS 機制之後，以太坊上交易所支付的 gas 費用，將成為激勵 ETH 質押者的報酬，這表示越多的質押量，分配獲得的獎勵也隨之減少。
先前就認為市場對合併反應過大的 Selini Capital 資訊長 Jordi Alexander ，再對期待ETH 質押有「高年化收益」的人潑了一桶冷水，他預測合併後以太坊的質押收益將低於預期，在 2023 年時年化收益率僅有3.2%。
ETH 質押年化收益率大降原因
Jordi Alexander 在他客座 Bankless 的文章裡解釋，質押的ETH 收益來自：
- 區塊獎勵
- Gas 費用
- MEV（礦工提取價值）獎勵
目前以太坊約有 10% 的流動性已鎖入質押，隨著合併成功，Jordi Alexander 認為將有大量的持有者加入質押行列，不僅年化獎勵隨著降低，且年度通貨膨脹率也會增加。這是主要年化收益降低的原因。
質押者的收益也來自Gas 費，以太坊主網上交易量越旺盛，付出給驗證者的Gas分潤越多，但 Jordi Alexander 指出以太坊從燃燒Gas高峰期每月超過 50,000 ETH，到最近幾個月不足 20,000 ETH，往後可能還會繼續螺旋下降。
2023 年將有 3000-6000 萬 ETH 質押
Jordi Alexander 預測，到2023 年質押解鎖時，庫內將有3000-6000 萬 ETH 質押，區塊獎勵大約2.5%，加上0.5%的Gas分潤、0.1-0.2%的MEV，最終僅讓驗證者拿到約 3.2% 的年化率。
而3.2%還需「扣掉」大約 1.5%的代幣膨漲率，和0.25-1%的平台抽成，如果用戶是透過第三方平台質押，真正獲利的比例極為有限。
Jordi Alexander 最終期待以太坊能持續推動技術創新，提供良好的用戶體驗，並且在終極抗審查問題上取得去中心化的保證。因為除了以太坊，其他公鏈並不會停下腳步，等待以太坊取得天下。
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