加密資產 2020 收官季：前 30 總市值破 5000 億美元，平均上漲超 51%

2020 年第四季度，儘管 DeFi 流動性挖礦僅留餘溫，但 BTC 卻開啟了加速上漲模式，讓市場為之矚目。BTC 不僅突破 2 萬美元創下歷史新高，而且還在不斷上漲刷新這一記錄。根據 CoinMarketCap 截至 12 月 31 日的數據，BTC 已在盤中觸及 19224.98 美元。而根據 Chainalysis 的監測數據，BTC 的交易強度指數也在隨之上升，最近 180 天的峰值達到了 7.506，這意味著市場買入情緒高漲。

BTC 的上漲帶動動了整個數位貨幣交易市場趨向活躍，為此，PAData 進行了本年度第四次 TOP 30 系列觀察 (TOP 30 指市值排名前 30 的數位貨幣，下文簡稱 TOP 30)，觀察期為 10 月 1 日至 12 月 28 日。根據分析，四季度 TOP 30 的總市值增長約 68%，幣價普漲近 61%，日均振幅回調至 7% 左右，單邊上漲趨勢顯著。熱門概念中，DeFi 概念幣的表現有所衰減，Rebase 概念幣因市值較小未能進入觀察，主流資產收益表現搶眼。

DeFi 概念幣僅剩 1 個，FIL 強勢進入 TOP 30

四季度，共有 4 種新資產首次進入市值 TOP 30，分別是流媒體區塊鏈 Theta 的治理代幣 THETA、DeFi 借貸平台 Celsius 的治理代幣 CEL、去中心化內容平台 Revain 的代幣 REV 和分佈式存儲網絡 Filecoin 的原生代幣 FIL。從資產輪動性上看，四季度略高於過往，這也是市場高度活躍的一個側面印證。

在各數位貨幣的市值排名變化中，值得關注的是CRO 和 WBTC，前者是排名下降最多的數位貨幣，較三季度下降了 13 位，後者是排名上升最多的數位貨幣，較三季度上升了 12 位。從 Etherescan 對 CRO 鏈上獨立交易地址數的追踪來看，四季度這一數值下降了 4.11%，而上季度增長了 196.59%，用戶活躍度的下降或是市值下降的原因之一。相反，WBTC 的市值大幅上漲可能得益於其用戶數量的上漲，根據統計，WBTC 四季度的獨立地址數上漲了 125.60%。

四季度，新晉資產的市值排名上升也十分明顯。THETA 較上季度上升了 12 位，CEL 上升了 39 位，REV 上升了 55 位，FIL 至少上升了 60 位（上季度未進入市值前 100），其中 FIL 四季度剛剛上線主網，所以挖礦產出的幣增多，流通量提高直接導致市值上漲。但是，縱觀過往每季度的新晉資產，雖然當季度市值排名上昇明顯，但持續性較差，很多資產往往曇花一現，很快就跌落 TOP 30，比如上季度的新晉資產 YFI，本季度市值僅排第 41 位。

從市值 TOP 30 的數位貨幣的類型來看，公鏈和支付結算類代幣仍占主導地位。其他類型中，應用代幣的數量有所增長，這主要受到新晉的 REV 和 THETA 的影響。平台幣數量有所減少，HT 的市值從 22 位下降至 35 位，跌出前 30。穩定幣中，USDT、USDC 和 DAI 市場份額穩定。

DeFi 概念幣中，以狹義的借貸和 DEX 來看，僅 CEL 的市值進入 TOP 30。但如果以包括穩定幣、借貸產品治理代幣、DEX 治理代幣、合成資產等在內的寬泛範疇來劃分，四季度，除了 USDT、USDC、WBTC、LINK、DAI、CEL 進入市值 TOP 30 以外，在市值 TOP 100 之內還有 AAVE、UNI、SNX、BUSD、YFI、COMP、MKR、SUSHI、UMA、RENBYC、LUNA、ZRX、LRC、REP、KNC、UST、BNT、BAND 和 ANT 等19 種資產在列，較上季度的 11 種，規模有所擴大。

TOP 30 市值「跨越式」增長 68.73%

四季度，TOP 30 的數位貨幣總市值實現了「跨越式」增長。根據統計，10 月平均總市值約為 3403.25 億美元，11 月平均總市值約為 4551.91 億美元，12 月平均總市值約為 5742.24 億美元，四季度 TOP 30 總市值整體增長了 2338.99 億美元，增幅達到近 68.73%。

其中，BTC 的市值从 10 月 1 日的 1965.12 亿美元上涨至 12 月 28 日的 5033.39 亿美元，整体上涨了 3068.27 亿美元，涨幅达到 156.14%，市值占 TOP 30 总市值的平均比重约为 66.99%。ETH 的市值在第四季度也有了显著增长，从 10 月 1 日的 398.51 亿美元上涨至 12 月 28 日的 832.83 亿美元，整日上涨了 434.31 亿美元，涨幅约为 108.98%，市值占 TOP 30 总市值的平均比重达到了 12.25%。

但是，BTC 和 ETH 都不是四季度市值漲幅最大的數位貨幣。REV、CEL 和 WBTC 的市值漲幅都超過了 200%。尤其是 REV，市值漲幅達到了 719.46%，相當於翻了 8 倍，截至 12 月 28 日，其市值已經達到了 9.90 億美元。

市值排名前 13 的數位貨幣在四季度其市值都有所上漲，即使是當下面臨美國證券交易委員訴訟的 XRP（Ripple）也上漲了 4.63%，但最近一周，受此影響，XRP 持續下挫，截至 12 月 30 日已跌破 0.2 美元。在市值排名 13 位以後的數位貨幣中，也僅只有 BSV、XTZ、CRO 和 NEO 這 4 種數位貨幣的市值在四季度有所下跌，其中，CRO 和 NEO 的市值跌幅較大，分別達到了 56.41 % 和 16.93%。

總體上看，考慮到各數位貨幣市值漲幅離散程度較大，以中值來衡量市值 TOP 30 的數位貨幣四季度市值漲幅整體的平均水平，根據統計，30 種數位貨幣的市值平均上漲了 53.70% ，較三季度的 47.57% 提高了近 6 個百分點，遠高於二季度和一季度。可以說，今年以來，TOP 30 的數位貨幣的市值始終保持了高速增長。

幣價單邊上漲趨勢顯示，日均振幅回調至 7.3%

四季度，TOP 30 的數位貨幣都進入了單邊上行通道，除穩定幣以外的數位貨幣幣價平均漲幅達到了 51.84%。考慮到各數位貨幣的幣價漲幅差異較大，這裡同樣以中值來衡量平均水平。相較三季度平均上漲 47.08%，二季度平均漲幅 49.88%，一季度平均漲幅 6.04%，四季度收官季，TOP 30 的數位貨幣幣價漲幅最顯著。實際上，從漲幅來看，今年 4 月以後，市場就展現並保持了整體快速上漲的趨勢。

從各個資產的表現來看，四季度 CEL 是收益表現最好的資產，幣價整體上漲了 350%。其次，LTC、BTC、WBTC、THETA 和 ETH 的幣價也上漲超過 100%。尤其值得關注的是 BTC，幣價從 10 月 1 日的 10619.45 美元上漲至 12 月 28 日的 27084.81 美元，漲幅達到 155.05%，遠超過前三季度漲幅（三季度上漲 16.54%、二季度上漲 38.31% ，一季度下跌 10.58%）。而且，BTC 在四季度還刷新了歷史新高，12 月 31日盤中一度突破 29000 美元，目前仍然在不斷上漲的過程中。

另外，與市值變化相一致，四季度僅 BSV、XTZ、CRO 和 NEO 這 4 種數位貨幣的幣價下跌，跌幅最大的是 CRO，幣價下挫了近 60%。

四季度除穩定幣以外的數位貨幣日均幣價波動率下調至 7.34%，較三季度的 8.28% 下降約 1 個百分點。幣價持續上漲過程中，幣價日均波動率回調意味著單邊上漲趨勢的加劇。

其中，BTC 和 ETH 表現穩健，幣價日均波動率分別約為 4.58% 和 5.78%，低於平均波動水平，但相較三季度，BTC 的波動率有所上升，ETH 的波動率略微下調。除此之外，波動率較低的還有 LEO、REV、WBTC 和 BNB，日均幣價波動率都低於 5.5%。相反，四季度幣價日均波動率較大的數位貨幣包括 FIL、XRP、VET 和 XEM，都超過了 10%，其中 FIL 達到了 15.34%。

在強烈的單邊上漲趨勢中，TOP 30 數位貨幣的持幣收益區間也在進一步擴大。持幣收益區間是由季度內最低價和最高價較 10 月 1 日開盤價的收益組成的閉合區間。四季度持幣收益區間的平均值達到了 111.28%，較三季度的 110.83% 略微擴大，遠高於上半年。

從正負收益區間的分佈來看，四季度，各個數位貨幣的持幣正收益區間都遠遠大於負收益區間，這意味著理論上，四季度投資者持幣獲得收益的概率很高。

其中，正收益區間的均值約為 96.86% ，這意味著理論上用戶的持幣收益很有可能超過 96%。正收益區間最大的是 FIL 和 CEL，分別達到了 492.90% 和 362.75%。正收益區間超過 150% 的還有 BTC、XRP、LTC、XLM、WBTC 和 XEM 這 6 種數位貨幣。負收益區間的均值約為-14.42% ，其中負收益區間最大的是 CRO，達到了-64.676%，而且 CRO 是為數不多負收益區間大於正收益區間的數位貨幣，四季度持幣獲利很可能虧損。另外，負收益區間超過-20% 的還有 EOS、XEM、XTZ、THETA、VET、ATOM 和 NEO。

相較於三季度持有穩定幣也能坐享 4% 以上溢價收益，四季度如果持有穩定幣則很可能遭受貶值風險。USDT、USDC 和 DAI 的正收益區間分別只有 0%、1% 和 0.99%。

整體而言，四季度，市值 TOP 30 的數位貨幣都以良好的收益表現收官。