本文將深入探討最近的市場表現，分析過去一個月內收入最高的協議。本文將分為以下部分：

• 市場；
• 新聞和催化劑；
• DeFi 空投和策略。

市場

這 3 個圖表概述了監測區塊鏈和 DeFi 採用的當前表現。

它們圖表描繪了一個相當清晰的畫面。資金正在從 DeFi 流失。由於對鏈上產品的需求減少，所以需要的開發人員也減少，因此出現了下降。雖然價格和這些指標繼續下降，但更多是因為不利的經濟環境，而不是加密貨幣中的特殊風險。如果你還在這裡，在這個熊市已經過去兩年了，你可能相信未來會變得更好，那麼讓我們來確定當前的贏家。

收入贏家

下面是一個根據 30 天收入排名的頂級協議表格，以及它們各自的估值。

正如您所看到的，以收入計算，以太坊仍然是領先的應用，30 天收入為 1.665 億美元。其他收入超過 6 位數的協議還包括 Maker 和 Rollbit。

Maker 通過支持 $DAI 穩定幣的所有抵押品收取費用。目前，超過 50% 的收入來自支持 DAI 的現實世界資產抵押品，例如美國國債收益。這個商業模式非常直接，為了增加收入，Maker 必須增加 $DAI 的供應。相對於收入，$MKR 的估值也相對較低。價格/收入（P/R）是以 FDV 除以 30 天收入年化計算的。

Rollbit 是另一個在 30 天收入方面令人印象深刻的協議，$RLB 的 P/R 倍數為 1.1。Rollbit 通過其賭場、體育博彩平台和加密貨幣期貨交易產生收入。值得注意的是，其收入無法在鏈上驗證，只能信任收入儀表板（如下所示）。這些產品的一部分收入被用於回購和銷毀 $RLB，從而對代幣施加通縮壓力。

其他最近的收入贏家包括 Synthetix、dYdX、Lido 和 Arbitrum，正如表格所示。

新聞和催化劑

這一部分將重點介紹 3 個即將進行重大升級的協議。

Frax Finance

Frax Finance 的生態系統即將迎來一系列重大升級：

frxETH V2

由於 frxETH 和 sfrxETH 的雙代幣性質，Frax ETH 流動性質押解決方案仍然在 LSD 中產生最高的回報。V2 將引入無需許可的驗證，而不是由團隊挑選的子集。V2 將充當 ETH 質押者（借出者）和 ETH 驗證者（借入者）之間的借貸市場。其目的是確保資本高效但去中心化的質押系統。

FRAX V3

Frax 最近通過了一項提案，以將現實世界資產作為 $FRAX 的抵押品。這個升級（Frax V3）預計將在本月晚些時候推出，從這些現實世界資產中產生的收益將通過所謂的 Frax 債券以不同的年度到期日分配給 $FRAX 持有者。

Frax Chain

稍後將推出一個尚未命名的自定義混合 Rollup。該鏈將託管各種 Frax 應用和產品，如 FraxSwap、FraxLend、frxETH、FraxFerry 等，但不僅限於原生 Frax 應用。該鏈將使用 frxETH 作為原生 Gas，這可能會顯著提高 sfrxETH 持有者的質押回報率。

「Fraxchain 不是一個應用鏈，我們的目標是成為以太坊上最大的 L2。我們希望它成為最大的 L2。我們實際上試圖做到這一點的方式是通過使其成為來自聯邦利率的最有用的收益、ETH 的最佳質押利率和最佳的通膨保護利率。所有這些極其有用的賺取收益的方式是 Fraxchain 的標誌和核心。」——Sam Kazemian.

Radiant Capital

Radiant Capital 是 Arbitrum 和 BNB 鏈上的跨鏈借貸市場。他們在今年早些時候推出了 V2，引入了新的資產進入貨幣市場，以及一種新的 RDNT 發行結構，使其更具可持續性。這導致了 TVL 和普遍採用的激增，如下圖所示。

Radiant 將在 10 月初擴展到第三個鏈上，即在以太坊主網上推出。這可能會吸引更多的資金流入該協議，因為以太坊主網仍然是 DeFi 領域的流動性中心。目前還不清楚以太坊上將支持哪些資產。

Synthetix

Synthetix 即將推出 Synthetix V3 的完整版本，旨在使 Synthetix 成為 EVM 生態系統中所有協議的流動性中心。Perps、期權協議和去中心化交易所等前端將能夠輕鬆地利用 Synthetix 在各個鏈上的流動性。

• 潛在的多抵押品質押；
• 無需許可的流動性層；
• 開發者友好的生態系統；
• 無縫的跨鏈實現（一個鏈上的抵押品可以用於在另一個鏈上發行債務）——集成 Chainlink CCIP。

Kain Warwick 最近的一篇文章討論了 V3 在跨鏈擴展方面的下一步以及是否應該啟用其他代幣作為抵押品。一方面，這可能會創造更深的流動性，但也可能降低 SNX 的實用性。該帖子建議首次跨鏈擴展發生在 Base 上，以太坊作為那裡的質押品選項：

「如果我們在新網絡上推出 ETH 抵押品，我認為 Base 是最好的選擇。這將使我們能夠在不威脅 Optimism 上的交易收入的情況下增加交易量。這也比 Arbitrum 風險較低。反對意見是：如果我們讓人們將 SNX 遷移到 Base 並在那裡進行 LP，SNX 將在兩個網絡上捕獲 100% 的費用，而不是共享費用。這是正確的，但對於 SNX LPs 來說風險很小，因為我們控制著治理。我們可以進行這個受控實驗，然後根據數據決定對 SNX 持有者來說什麼是最好的。」

DeFi 空投和策略

Swell Network 和 $SWELL 空投

Swell 是一個以太坊流動性質押提供商，其原生的 swETH LSD。持有這種代幣的人隨著時間的推移會獲得「珍珠」（更多的 ETH 和更長的持有期=更多的珍珠）。這些珍珠將在今年晚些時候或明年推出時轉化為 $SWELL 代幣。

此外，用戶可以通過將 $swETH 存入 Pendle Finance、Maverick 或 Balancer 等各種 DeFi 協議來增加他們獲得的珍珠數量。

風險：Swell 的智能合約風險，以及如果存入其他 DeFi 協議中，還存在額外的智能合約風險。

穩定幣挖礦

有幾種在鏈上獲得穩定幣收益的方法。其中一些包括：

Aerodrome

Aerodrome 是最近在 Base L2 上推出的 Velodrome 分叉項目，吸引了大約 1.7 億美元的總鎖定價值（TVL）。有幾個穩定幣池，通過支付 $AERO 來提供激勵，收益率為 8-16%，沒有任何無常損失。

風險：智能合約風險。請注意，收益以 $AERO 計算，並且可能因此而波動。

DAI 儲蓄利率（DSR）

正如之前提到的，Maker 從支持 DAI 的抵押品中產生了大量收入。這些收入的一大部分被用於在 Spark Protocol 的 DSR 儲蓄庫中為單邊 $DAI 提供 5% 的固定收益。收益來自可持續的收入，並以 $DAI 本身的形式分發。

風險：Spark Protocol 的智能合約風險。

Pendle Finance

為了獲得更高的收益，將 sDAI（DSR 中 $DAI 的流動性代表）存入 Pendle Finance 的流動性池中。當前的收益率為未增強的 12% APY，如果將 $PENDLE 作為 vePENDLE 鎖定，則可達到最高 22.8% APY。收益來自底層的 5% 收益+交易費用+PENDLE 發行。

風險：Spark Protocol 和 Pendle Finance 的智能合約風險。