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作者：Jakub Dziadkowiec, BeinCrypto
編譯：Felix, PANews
根據最新數據，自 2020 年 5 月減半到下輪減半，已經過了 85% 的時間。同時，長期持有者（LTH）持有的供應量接近歷史最高水準（ATH）。在先前的週期中，這是宏觀底部附近的訊號，隨後是新週期的早期階段。
LTH 持有量接近最高水平
從歷史上看，長期持有者的比特幣持有量一直是衡量加密貨幣市場健康狀況的指標。從歷史上看，該指標與比特幣的長期價格走勢呈負相關。
長期持倉者在市場觸底時保持資產不動（HODL）。而且，長期持有者的持倉量增加發生在熊市期間（紅色箭頭）。這是大戶投資者看到比特幣價格暴跌而不願出售。他們持有自己的代幣，因為相信加密市場未來會反彈，他們的投資就會有利可圖。
相比之下，在牛市崩盤期間，情況恰恰相反。比特幣價格的飆升導致長期持有者越來越願意出售資產落袋為安。從歷史上看，在每一輪牛市中，長期持有者的比特幣持股在此期間都會下降。當然，這些代幣隨後會轉移到短期持有者（STH）手中，短期持有者出於快速獲利的願望而在後期加入市場。
加密貨幣分析師 The Rational Root 在 X 平台上發布了長期持有者手中的比特幣數量圖表。他也將比特幣每次減半的情況疊加在他的繪圖上（上圖）。在他的圖表中，首先註意到這樣一個事實：目前，長期持有者手中的比特幣佔流通量比例已接近其 ATH 的 76% 附近。ATH 記錄在 2015 年底創下，當時比特幣價格在第二次減半之前結束了累積階段。
然後可以看到每次該指標都會在比特幣減半（綠色圓圈）發生前幾個月達到給定週期的峰值。然後，在這個局部高峰之後，長期持有者手中的比特幣逐漸下降並橫盤整理，直到下一次減半後的幾個月。該指標出現劇烈下降是在減半發生約 6 個月，加密貨幣才進入完全的多頭市場。
自上輪減半，已過 85% 時間
上述分析師也發布了另一張圖表，顯示比特幣減半百分比的進度（下圖）。此圖比較了前 3 個週期的歷史減半之間的時間段。
根據 The Rational Root 的說法，目前比特幣減半已經完成了 85%。在剩下 15% 的時間裡，比特幣的價格基本上呈現橫盤走勢。因為類比 2016 年和 2020 年這兩次多頭牛市，比特幣的價格也基本上呈現橫盤態勢。
不同的是，在這兩輪週期之前，比特幣經歷了一個有上升傾向的橫盤趨勢。另一方面，在上輪週期中，由新冠疫情引起的黑天鵝給了投資者額外的機會。他們可以在計劃的減半之前抄底。
如果歷史重演，那麼從長遠來看，加密市場可能會面臨大約一年的橫盤趨勢。定於 2024 年 4 月中旬進行的比特幣減半可能不會立即影響比特幣的價格。其影響可能要到 2024 年最後一個季度和整個 2025 年才會顯現出來。
這項預測與長期持有者持倉圖表所看到的趨勢一致。該指標目前正在接近 ATH。還需要大約一年的時間來扭轉趨勢。當長期持有者在比特幣減半後開始出售時，這將是加密貨幣牛市開始的首批訊號之一。
（以上內容獲合作夥伴 PANews 授權節錄及轉載，原文連結 ）
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