加密貨幣市場 Q2 展望：牛市未完待續，看好 Solana 繼續高歌猛進

原文來源：Jays Substack 

編譯：比推 BitpushNews Yanan

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目前，加密貨幣市場正處於牛市之中。散戶逐漸回流，比特幣價格徘徊在 2021 年歷史高點附近甚至略有突破，未來情勢似乎一片大好。對於整個 2023 年都密切關注市場動態的人而言，看到比特幣價格能夠以「7」開頭，實在令人興奮。

隨著產業的不斷成熟，市場涵蓋的範圍也急劇擴大。從模組化的區塊鏈基礎設施到 Solana 鏈上的 Meme 幣，甚至比特幣 NFT（以及更多新興領域），需要業界關注的領域比以往任何時候都多。

本文旨在對 2024 年第二季進行前瞻性預測與概述，同時也是我過去一年學習與觀察成果的總結與展示。基於這些深入的分析與理解，我將嘗試對未來 90 天的市場走勢進行細緻的分析與預測，以期為大家提供一些有價值的參考與啟示。但要強調的是，我的預測並不能確保百分之百準確。畢竟，加密貨幣市場乃至全球金融市場都是瞬息萬變的，因此，根據新出現的資訊不斷更新我們的認知顯得尤為關鍵。

本文被分為以下幾個章節：

• 主流幣
• 競爭幣
• NFT
• 空投
• 市場敘事

您可能也注意到了，本文分析不包含 Meme 幣領域 —— 這不是我所擅長的領域。

主流幣

比特幣

從長週期來看，主流幣的表現可謂相當強勁。舉例來說，比特幣在 3 月 31 日創下了歷史性的最高月度收盤價，這已經是比特幣連續第 7 個月呈現上漲態勢。

在比特幣現貨 ETF 核准、貝萊德執行長 Larry Fink 和 MicroStrategy 董事長 Michael Saylor 共同唱多的背景下，市場無疑被注入了一劑強心針。而目前距離比特幣減半僅剩幾週的時間，市場普遍預期減半將會進一步推動比特幣價格上漲。

因此，從目前的趨勢和各項因素來看，我很難想像比特幣牛市會在第二季就畫下句點。

以太幣

Polymarket 預測市場的數據顯示，市場似乎已經消化了大部分（甚至全部）關於以太幣現貨 ETF 將被駁回的利空預期。審批截止日期為 5 月 23 日，屆時我們將獲得更多消息。

除了傳統的現貨 ETF 之外，幾家業界領先 的 ETF 發行商還提交了將質押服務納入現貨 ETF 本身的申請。我認為這是一個自然且合乎邏輯的舉措，因為傳統金融機構青睞收益，而質押收益正是以太坊協議本身所固有的特性。此外，鑑於：

• 比特幣現貨 ETF 的成功；
• 貝萊德在申請 ETF 方面的過往成功紀錄；
• Coinbase 不斷在爭取監管透明度；
• 以太幣期貨 ETF 與現貨 ETF 的緊密相關性；
• SEC 主席 Gary Gensler 先前對虛擬貨幣所發表的矛盾性言論；

我堅信以太幣現貨 ETF 在今年內有望闖關成功。

Solana

早在 2023 年 8 月，我就對 Solana 持看漲觀點，如今眼見其潛力在現實中逐漸兌現，內心深感欣慰。

儘管 Solana 的發展道路上不乏質疑之聲，但正是這些挑戰與爭議，讓我對其前景更加堅定看好。事實證明，Solana 已經穩固了自身作為業界頂流的地位，而且我堅信在第二季度，Solana 的發展勢頭將更為強勁。

Solana 無疑已經找到了產品與市場之間的完美契合點，無論是從易於上手的鏈上賭場，還是到具有革新性的實體資產代幣化（RWA）和去中心化實體基礎設施網路（DePIN）協議，其應用領域的廣泛性和創新性都令人矚目。

Solana 核心團隊與生態系統建構者們展現出的快速迭代能力更是令人印象深刻，不斷推動 Solana 的發展與進步。

第二季將是協議發布代幣的密集期，我們後續將深入探討這些代幣的潛力和影響。 Solana 憑藉著獨特的魅力，先是透過 Meme 幣吸引了大量關注，緊接著又用去中心化應用程式（dApp）留住了用戶。顯而易見，其他 L1 、 L2 、 L3 生態系統都渴望複製 Solana 的成功。隨著 FTX 的殞落，我認為在經歷了前段時間的整合期後，Solana 有望在第二季度繼續高歌猛進，展現其強勁的發展勢頭。

最後，一旦以太幣現貨 ETF 獲得批准，我預計這將成為傳統金融（TradFi）進軍 Solana 領域的催化劑。機構對 Solana 的需求早已顯露無遺，從過去的數位資產基金流向以及灰度（Grayscale）的 SOL 信託產品就可以窺見一二。以太幣現貨 ETF 的核准將讓市場目光更加聚焦在 Solana 這個千年老三身上，進一步推動其在加密貨幣市場中的崛起。

總之，我非常看好 Solana 的前景。當月線圖呈現這樣的形態，整體市場情緒仍持幣觀望時，這往往只有一個預示：價格將大幅上漲。

除了上述提到的因素之外，以下是一些其他值得關注的利多資訊：

• 比特幣減半：預計 4 月 20 日左右發生，可能會利好比特幣價格；
• Robinhood 財報：將於 4 月 24 日發布，市場將關注其對加密貨幣市場的潛在影響；
• Doge 期貨交易上線 Coinbase：定於 4 月 29 日，可能會增加狗狗幣的交易量和關注度；
• Coinbase 財報：暫定於 5 月 2 日發布，其業績表現可能影響市場情緒；
• 以太幣現貨 ETF 批准截止日期：為 5 月 23 日，該事件及其後續的 ETF 相關決定都可能對以太幣價格產生重大影響；

競爭幣

與 2023 年第四季的瘋狂漲勢相比，過去一個季度許多競爭幣兌比特幣的匯率出現了顯著下跌。考慮到以下因素，這種下跌是可以理解的：

• 機構對 BTC 的關注：包括現貨 ETF 批准和即將到來的減半，機構投資者將注意力集中在比特幣身上；
• Meme 幣的瘋狂：市場上充斥著大量的 Meme 幣，分散了投資者的注意力；

我與該領域的許多項目建構者進行過交流，他們擔心這種情況會改變該領域正統建構者的激勵機制。當人們可以透過推出 Meme 幣輕鬆獲利時，誰還會願意埋頭苦幹開發未來金融基礎設施和協議呢？

歸根究底，加密貨幣市場（以及其他市場）都是一場流量爭奪戰。每個項目的目標都是保持相關性和吸引眼球。儘管現有的 Meme 價格下跌，但一些新發行的代幣（例如 ETHFI 、 DYM 、 JUP）自推出以來表現良好。這再次印證了流量的重要性。

那麼什麼會引發競爭幣的再次上漲呢？我心中最重要的兩個利多因素是：

• SEC vs Coinbase 訴訟案的進展：如果美國證券交易委員會（SEC）敗訴，並澄清代幣並非證券，將利好整個競爭幣市場；
• Uniswap V3 治理代幣費用轉換：Uniswap V3 治理代幣費用轉換可能會增加對治理代幣的需求，進而利好其價格；

我預計這兩個事件都可能發生在第二季。

在期待上述兩大潛在利好因素發展的同時，我們也不能忽略細分領域中那些表現搶眼的競爭幣。正如過去幾個月所展現的那樣，這些競爭幣很可能繼續領先市場。由於涉及的加密貨幣項目眾多，難以在此全部列舉。

NFT

2023 年 9 月，許多主流媒體紛紛宣稱 NFT 已走向衰落。然而，隨後 NFT 市場展現了一些復甦的苗頭，儘管這些跡象時而明顯時而微弱。與 2021 年底和 2022 年初的繁榮時期相比，目前的 NFT 市場活動仍然顯得較為低迷。

在我看來，造成 NFT 市場低迷的原因主要有兩個：

• Meme 幣滿足了投機者的賭徒心理：Meme 的興起吸引了原本可能參與 NFT 交易的投機者，滿足了他們渴望快速獲利的心理；
• 過剩的 JPEG 圖片讓市場倍感乏味：市場上充斥著大量同質化的 NFT 項目，使得藏家感到美感疲勞；

儘管整體 NFT 市場低迷，但在過去一個季度，我們看到比特幣相關的 NFT 項目明顯跑贏大盤。我認為像 Puppets 、 NodeMonkes 和 RSICs 這樣的頂級項目在第二季將繼續表現良好。

這不僅適用於 NFT 市場，我觀察到一個普遍的市場法則：

• 市場推出了新技術，並明確相應的市場領導者；
• 新技術門檻降低，使得購買和鑄造 NFT 變得更為容易；
• 市場出現了大量競爭項目（「我們將會是下一個 CryptoPunks」）；
• 只有少數競爭項目能夠兌現承諾並且成功，絕大多數項目最終因為缺乏創新和價值而消失；

在抄襲項目湧現和大眾可以更容易鑄造 NFT 這兩者之間，供給會遠遠超過需求，導致市場價格一路下跌。

更糟的是，NFT 的流動性相對較差，不像 Meme 幣和競爭幣那麼容易變現。

在牛市裡，NFT 的流動性差反而是個優勢。稀缺性會抬高價格。例如在 2021 年 8 月到 9 月，BAYC 的價格能從 5 枚 ETH 漲到 40 枚 ETH，而同期 ETH 的價格只從 3000 美元左右漲到 4000 美元左右。

但是，在熊市裡，NFT 的流動性不足就變成一個大問題。當參與者急於拋售的時候，很難找到接盤俠。

所以，目前市場究竟是在哪個階段呢？

經歷了嚴酷的熊市洗禮，有些社群依舊屹立不倒。其中， Pudgy Penguins 和 Mad Lads 這兩個社群的表現特別出色。我們通常可以看到，業界的領導人物和資深成員常常選擇這兩個項目作為他們的頭像。而從它們最近在 2023 年第四季和 2024 年第一季的價格飆升情況來看，持有這兩個項目中的任何一個都顯然是一項極具眼光的投資決策。無論是早期便精準布局並堅定持有的投資者，還是後期憑藉雄厚財力果斷入場的買家，都展現了對於這兩個項目未來潛力的深刻認識和信任。

在這兩種情況下，NFT 建構者都渴望吸引這些 NFT 持有者，將他們視為潛在的目標群體，試圖以此為基礎啟動自己的項目和社群。因此，這些社群頻繁地成為各種空投活動的目標對象。

預計這種情況將持續至第二季。隨著更多與 BTC 相關的協議嶄露頭角，我們可能會看到 puppets 跟隨 nodemonkes 社群開始成為新的焦點，吸引許多建設者的目光。

空投與新幣

隨著第二季的到來，我們將目睹大量的空投活動。這些活動標誌著許多低調建設的項目開始進入代幣發行和分發階段。觀察這些項目，我們可以發現一些有趣的元資料現象：

• 流動性引導池（LBP）: 

LBP 成為規模較小的項目的首選。這種方式不僅能夠幫助項目引導流動性，更是其測試代幣市場需求的有效手段。同時，LBP 也維持了一種激勵結構，獎勵那些早期且較小規模的購買者，從而確保代幣的公平分發和市場的健康發展；

• 積分計劃：

積分計劃作為一種廣為人知的策略，已經在多個協議項目中運行超過一年以上，旨在獎勵用戶的積極參與和貢獻。在像 Whales 市場和 Aevo 平台這樣的交易場所，用戶不僅能夠累積積分，還可以對沖或交易他們的積分和預發行代幣。然而，這種交易並非總是順風順水。

舉例來說，在 Whales 平台上，用戶必須提供抵押品，並且關於總積分的數量以及某些協議如何進行精確轉換的信息，往往存在不對稱性，這給交易帶來了一定的複雜性和風險。同時，另一種獎勵機制 boxh; boxh;農場點數，也在以太坊等平台上嶄露頭角。它將用戶的參與和貢獻量化為可交易的資產，為用戶提供了更多的靈活性和獎勵機會。

Gearbox 和 Pendle 就是在以太坊上成功實施此機制的優秀協議，它們透過農場點數系統，有效地激勵了使用者的參與，並推動了整個生態的發展。然而，令人遺憾的是，在 Solana 生態中，我們尚未發現與 Gearbox 和 Pendle 相媲美的協議；

• 質押元資料：

質押在區塊鏈生態中扮演越來越重要的角色。簡單來說，透過質押某個治理代幣，持有者便能夠從與該質押代幣整合的協議中獲得一系列空投獎勵。這種機制不僅為代幣持有者提供了額外的激勵，同時也促進了不同協議之間的深度合作與生態發展。最初，這種質押機制在 Celestia 中得到了廣泛應用，並展現了其巨大的潛力。

由於 Celestia 的數據可用性（DA）技術能夠幫助整合其的協議節省大量的費用，因此，那些從 Celestia 的 DA 技術中獲益的協議有動力去獎勵 TIA 的質押者，從而確保網路的安全性和穩定性。這種獎勵機制有效地提高了 TIA 的價格，進一步鞏固了其在市場中的地位。

最近，我們觀察到這種質押機制已經擴展到了 PYTH 、 JUP 等其他項目。這些項目透過引入質押機制，不僅提升了代幣的經濟價值，也加強了與其他協議的合作關係，共同建構了一個更繁榮的區塊鏈生態；

第二季最值得期待的空投如下：

Solana:

• Parcl($PRCL)
• Tensor($TNSR)
• Kamino($KMNO) 極有可能在 4 月
• Drift Protocol ($DRIFT) 預計會在第二季的某個時間點

模組化：

• Nim network ($NIM)
• Rivalz Network ($RIZ)
• Avail
• LightLink

再質押：

• Renzo
• Eigenlayer
• Swell
• Kelp

AI:

• GetGrass
• IONet

其他:

• ZKSync
• LayerZero
• Hyperliquid
• Blast

注意，以上列舉可能會有遺漏。

市場敘事

比特幣減半

隨著比特幣減半的臨近，我們看到了與比特幣相關的協議如雨後春筍般湧現，其中許多項目尚未發行代幣。這種趨勢與 Stacks（STX）的成功表現相呼應，預示著未來可能有一波與比特幣緊密相關的代幣崛起。

在 2023 年 12 月比特幣現貨 ETF 批准的利好落地前，我們已經經歷過部分與比特幣相關的代幣（如 MUBI 、 BSSB 、 ORDI 和 TRAC）的價格大幅上漲。可以預見，在比特幣減半前後，我們將見證更大規模的代幣價格上漲。

以太幣現貨 ETF / 再質押

儘管以太幣近期經歷波折，但從 2,000 多美元漲至 4,000 美元的表現凸顯其韌性。然而，以太坊仍面臨關鍵的市場挑戰，包括以太幣現貨 ETF 的決定和 Eigenlayer 再質押/LRT 代幣的推出。

EtherFi 的 TGE 成功顯示市場對再質押的興趣濃厚。隨著 Eigenlayer 的推出，我們預期以太坊生態將逐漸轉向類似 Celestia 的模式，其中參與和再質押將成為獲取空投資格的關鍵。此外，Karak 協議作為通用資產再質押的建造者，如果 Eigenlayer 的推出取得巨大成功，Karak 也有望大放異彩。

SocialFi

SocialFi 領域近期展現出顯著的成長態勢，Farcaster 和 $DEGEN 的強勢上揚便是這一趨勢的有力證明。

FriendTech，作為該領域的佼佼者，敏銳地捕捉了市場的這一需求，並持續深耕。回顧 2023 年 8 月至 9 月，FriendTech 的迅猛成長令人印象深刻，顯示出其在 SocialFi 領域的深厚實力和廣闊前景。

市場對 FT V2 的發布及空投充滿期待，尤其是考慮到積分的交易價值，這無疑為 FriendTech 的未來發展注入了強大的動力。若 FT V2 能夠表現出色，不僅將鞏固 FriendTech 在 SocialFi 領域的領先地位，更可能對其他 SocialFi 項目，如 Fantasy top，產生深遠的正面影響。

最後，如果 FriendTech 的積分真的能夠實現 10 美元以上的售價，那麼 Farcaster 很可能會藉此東風推出自己的代幣，進一步推動 SocialFi 領域的發展。這一系列的動態都預示著區塊鏈產業未來的巨大潛力和機會。

加密貨幣 x 人工智慧（AI）

我將 AI 幣分為兩類：

• 去中心化運算/儲存/頻寬
• 機器學習/人工智慧/LLM 封裝器

getGrass 和 IONet 的推出，無疑為第一類別項目注入了新的活力。作為該領域的先行者，Render 在過去一個季度內的卓越表現，已充分證明了其市場領導者的地位。同時，NVIDIA 等科技巨頭的強勁收益與持續成長，也進一步激發了市場對分散式運算、儲存及頻寬技術的濃厚興趣。

在機器學習/人工智慧/LLM 封裝器這個類別中，現有 LLM 和人工智慧能力的每一次更新都成為了推動項目發展的催化劑。目前，市場上的許多項目都是基於現有模型的封裝器，因此 ChatGPT 、 Sora 、 Bard 等領先模型的更新無疑為這些項目帶來了上漲的動力。作為該領域的領導者，Bittensor 的卓越表現一直備受矚目。其成功不僅提升了自身估值，也帶動了整個類別項目的市場表現。回顧第一季度，Bittensor 的強勁成長令人印象深刻，其代幣 TAO 的價格從 200 美元左右飆升至 700 多美元。進入第二季度，市場或許會出現短暫的盤整期，但長遠來看，這一領域的潛力依然巨大。

另一個值得期待的看漲因素是 Wayfinder（$PROMPT）的推出。 Parallel TCG 和 Colony 背後的團隊正在研發一種專門用於導航區塊鏈領域的 LLM，這將為人工智慧在區塊鏈產業的應用開闢新的道路。隨著我們對這項創新技術的了解逐漸深入，相信它將再次點燃市場對人工智慧/LLM 相關項目的熱情。

聲明：本文作者為 Parallel / Wayfinder 的投資者。

模組化區塊鏈

模組化區塊鏈正在成為區塊鏈領域的新熱點。在 2023 年第四季結束時，市場領導者 Celestia 經歷了一輪強勢上漲，隨後進入盤整階段。不過，從實際進展來看，它的發展勢頭似乎依然強勁。如今，諸如 Aevo 、 Lyra 、 Conduit 、 Polygon 和 RitualAI 等應用程式已開始利用 Celestia 進行資料可用性拓展，Dymension 也呈現類似的趨勢。

隨著這些基於模組化區塊鏈基礎設施的項目表現優異並陸續進行空投，人們的目光自然轉向了模組化區塊鏈這一類別。因此，我預期我們將見證另一輪價格上漲，尤其是在 SEC 訴 Coinbase 關於代幣證券屬性的案件傳來好消息的情況下。

此外，隨著 2024 年底代幣解鎖期限的日益臨近，我預計基礎設施項目（如 DYM 和 TIA）以及與之集成的 dapp 會在團隊和投資者代幣解鎖之前展開一定程度的協調行動，共同製定策略，以因應潛在的市場變化。

從更長遠的角度來看，我堅信這些市場先驅者透過重新定價和取得顯著成就，將推動模組化區塊鏈領域逐步走向成熟與飽和。我預測這一週期將按以下步驟發展：

• 首先，基礎建設項目將為 Dapp 和中間件提供資金支持，透過節省成本的方式助其發展；
• 隨著這些項目的空投活動，價格也有望重新攀升；
• 接著，一系列後續或測試項目將陸續進入市場，儘管其中一些可能具備一定的價值，但它們的地位難以與市場領導者相提並論；
• 最後，隨著項目數量的不斷增加，可能會湧現一些零使用率的項目。這些項目或許基於一些新穎酷炫的技術，但仍主要依賴那些錯過前兩個階段投資機會的投資者提供資金支持；

當然，在這個過程中，還可能出現其他情景，如 RWA 、 DEXes 、 DePIN 和 Blast 等項目的崛起等，都會為此領域增添更多變數。

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（以上內容獲合作夥伴 MarsBit 授權節錄及轉載，原文連結 | 出處：比推 BitpushNews）