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比特幣週末失守 64,000 美元支撐點，再度等待市場上攻機會，即將進入 5 月前夕以太幣也沒有出現 ETF 行情，市場整體氣氛處於較為平淡，大多數投資者的目光都投向美國科技股的財報週，AI 相關股票一直以來都是資金炒作標的，而加密貨幣在上週難免有些被冷落，這點也反映在比特幣 ETF 資金淨流入現況。
近期加密幣分析師陸續觀察到，比特幣現貨 ETF 的資金進流入逐漸出現成長趨緩的狀況，令不少投資人憂心比特幣的買盤是否會因為 ETF 的買氣轉弱而減少，進而導致比特幣價格下跌，特別是由 BlackRock 發行的 IBIT，也是目前市面上規模最大的比特幣 ETF 上週首次結束 71 天以來的連續淨流入，轉為 0 的相抵狀況。
這可能意味著比特幣現貨 ETF 買氣或是成長規模不如前幾個月那麼的旺盛，考慮到目前比特幣已經減半，礦工營運收入銳減，營運成本持平下必須更頻繁賣幣來維持營運，加上比特幣現有絕大多數的持有者未實現獲利平均超過 100%，使他們更容易拋售以確保獲利，我們陸續觀察到分析師們紛紛提出比特幣短期價格可能下跌的看法。
CryptoQuant 近期報告也顯示，加密貨幣交易所的資金淨流入持續在增加，意味著用戶正在把加密貨幣轉入交易所，目標可能是拋售加密幣或是進行資金調節，他們分析師團隊則是認為巨鯨正在實現他們的獲利，也有其他報告指出長期投資者持續套現他們的比特幣，警告這類的拋售可能會衝擊到市場價格。
當比特幣 ETF 資金流入趨緩，同時比特幣長期投資者又在變現部位，比特幣價格短期內將有較大的壓力，但這些都是以週為單位的數據而已，很多時候只是極短期現象，僅會出現數天，後續走勢依然由其他因素決定，如果說我們將時間拉遠一點，情況應該沒那麼糟。
A. 04 月 22 日 比特幣完成減半，價格小幅攀升
比特幣區塊在 4 月 20 日完成獎勵減半，過程相當的平淡，價格也未出現分析師們期望的大漲大跌，比特幣價格僅從 63,000 美元爬升至 65,000 美元，變動幅度不大。
原先分析師認為比特幣減半，後有兩種劇本會走，第一種是供給減半，投資者看好其稀缺性，價格會再上漲；第二種則是礦工會因為收入腰斬，對於現金流的要求更高，會傾向拋售庫存的比特幣換取現金流，導致幣價大跌，顯然這些都已經反應完畢。
下一波要等到美股開盤出方向，比特幣 ETF 的規模成長依舊是當前比特幣價格的主要成長動能，還得看接下來資金是否會繼續進流入比特幣 ETF，藉此抵銷 Fed 高利率政策預期影響。
B. 04 月 23 日 Glassnode: 比特幣第四次減半後，投資者應降低獲利預期
鏈上數據分析公司 Glassnode 出具最新的分析報告，指稱投資人應該對比特幣第四次簡單後的價格走勢更加小心，估計潛在的投資回報將會比原先市場預期的還要低，不建議投資者參考過去三次減半循環後價格暴漲的走勢來應對近期的投資趨勢。
原因在於這項循環走勢與過去三次都不同，目前投資者未實現收益為 +126%，比過去三次都高上許多，投資者很有可能在面臨不穩定事件的時候拋售比特幣導致市場下跌，過高的未實現收益是這次減半循環最大的風險憂慮，但是該公司並未陳述比特幣可能的目標價格。
另一方面，報告也指出比特幣的新增供給率達到新低的 0.83%，首次低於黃金的 2.3%，比特幣的稀缺性相較以往更高，面對通膨與非美元避險需求，對此我們反而看好比特幣能重新攻上 70,000 美元。
C. 04 月 25 日 SEC 延後以太幣現貨 ETF 上市決議日至 6 月
美國證監會 SEC 昨天針對 BlackRock 以及 GrayScale 申請的以太幣現貨 ETF 案件發布更新，認為該機構需要更多時間審核以太幣現貨 ETF 上市案，將原先 4 月 26 日決議日延後 60 天至 6 月 23 日，這項延後事件是在市場的預料中，並未對以太幣價格造成任何影響，以太幣目前報價為 3,200 美元。
另外 GrayScale 也在昨天更新申請案，新增 Mini ETH Trust，也是主打管理費低廉的入門 ETF 產品，有鑒於 GBTC 轉 ETF 的資金外流慘痛教訓，GrayScale 計畫在 ETH 轉換前先準備好應對方案，解決部分投資人對於旗艦型基金收費過高的疑慮，並減少資金外流風險。
目前比特幣已經完成減半，市場正在苦思下一個熱門題材，以太幣現貨 ETF 正在默默被社群炒熱當中，但分析師也對其 POS 所導致的證券特性感到憂慮，市場看法算是好壞參半，尚未有共識形成，這段期間內市場波動大概率會跟著美國科技股走，不太會有獨立行情。
緊縮預期太強，利率預期反轉會是下一個轉折點
首先比特幣與黃金依然受到新興國家投資者的歡迎，有許多資金透過 ETF 管道進入比特幣，我們認為這項趨勢還會再持續一段時間，現在只是規模成長速度下降，還沒有出現資金流出的情況，未來比特幣 ETF 還有龐大的成長空間，舉例來說，香港未來將會提供比特幣 ETF 產品給投資者，其他亞洲國家預計也會逐步跟進，但這些都是比較長期的發展。
中期反轉的關鍵將會是美國聯準會的利率政策動向，投資者目前認為聯準會將持續進行緊縮政策，使得美元價格走強，新興國家都透過購買黃金或是比特幣來抵銷美元暴漲的經濟壓力與風險，但別忘了比特幣價格也受聯準會的利率政策影響，近期比特幣因為買盤同步黃金變得太強，價格沒有受到高利率壓抑太多。
但聯準會降息時比特幣的價格仍然有潛力往向上攀升，考慮到近期市場對於美國利率呈現極度悲觀的狀態，大多數人都認為聯準會今年可能只降息一次，或者是根本不降息，投資者的悲觀情緒可說是快到達極端值，CME 利率期貨則顯示今年九月 42% 機率持平、 44% 會降息一碼，最後 14% 降息兩碼，相較先前六月就會降息一碼的預期差距甚多。
這時便會是絕佳的反轉機會，未來只要出現物價指數漲幅趨緩，幅度不用大，只需要透漏些許的樂觀，市場就會開始反轉美元的強勢走勢，帶動比特幣價格上漲，又會有一派市場投資人出來炒作聯準會今年可能降息兩次至三次，藉此淡化市場對於升息的預期，最後風險資產有可能再度引來一波跳漲。
這類的反轉點出現的機會目前看來越來越高，有助於比特幣重新收復 70,000 美元大關，美國科技股因為財報表現強勁而重返歷史高點，AI 概念股成功再度激起投資人對於上漲的信心，資金重新流入市場，加密市場有望也會是受惠者。
從目前來看，市場資金流動性當前頗為充沛，投資者對於價格並不需要太過擔心，同時市場的合約過度槓桿已經改善不少，散戶與專業交易員不再透過先前大量合約炒作價格，市場已逐步恢復正常。
值得注意的是，業界已經在為以太幣現貨 ETF 上市做準備，但美國證券監管機關 SEC 可能會以銷售證券的疑慮而拒絕以太幣現貨 ETF 的上市批准，業界普遍預期今年五月不會通過 ETF 的上市案，為了消除以太幣的證券疑慮並加速 ETF 上市進度，Consensys 上週直接向 SEC 提起訴訟，要求法院判決以太幣為「非證券」的數位資產，目前這個案子還需要很長時間才會有結果，以太幣短期內的上漲動能可能只會隨著比特幣走，不會有自己的獨立行情。
上週回顧👉🏻👉🏻👉🏻【MICA RESEARCH】伊朗與以色列地緣衝突加劇，比特幣避險情緒升高
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